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汽车行业 期待新的增量政策，燃油车购置税减免政策是力度较大的备选项 事件：4月25日，国务院发布《国务院办公厅关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，提出要稳定增加汽车等大宗消费。 点评：  新的增量政策不多。上述文件中与汽车相关的政策包括：①各地区不得新增汽车限购措施，因地制宜逐步取消汽车限购，推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变；②建立健全汽车改装
行业管理机制，加快发展汽车后市场；③全面取消二手车限迁政策，④研究进一步放宽皮卡车进城限制，⑤支持新能源汽车加快发展。总体看，新的增量政策不多。  刺激汽车消费的政策工具箱，购置税减免是力度较大的可选项。总结过去出台的汽车消费促进政策，主要有两类：1）购车补贴，包括汽车下乡、以旧换新等形式，补贴政策一般由汽车工业较发达的地方政府出台（补贴由地方政府财政出，消费税归中央，增值税中央、地方各50%）。2）购置税减免政策，政策由中央出台：①09-10年，对排量在1.6升及以下的乘用车购置税实施优惠政策（09年减按5%的税率征收，10年减按7.5%征收），使得汽车销量增速由08年4.6%大幅提升至09-10年45.5%、32.4%；②15年10月-17年12月，为对冲宏观经济的下行影响，购置税减免政策再度出台，大幅提振了汽车消费，15-17年销量增速分别为4.6%、13.5%、3.6%。  购置税减免的可能性分析。1）必要性：汽车工业是我国宏观经济的压舱石，21年我国汽车消费金额4.4万亿元，占社零总额的9.9%；汽车制造业收入8.2万亿元，占全部工业企业收入的7.7%。2）汽车产业对稳定就业意义重大：汽车产业链较长，吸纳的就业人员较多， 根据汽车人才研究会的统计，2019年汽车行业直接从业人员超过550万人。3）可能的负面影响：目前新能源汽车免征购置税，燃油车的购置税优惠会降低新能源汽车的相对优势。考虑到汽车是典型的线下消费，期待疫情得到控制、出行恢复常态后的汽车消费促进政策。  投资建议：短期内疫情对汽车产销的影响超预期，中长期看我们继续看好汽车产业格局重塑带来的投资机会，建议逢低布局汽车板块：1）整车在经历连续调整后，性价比较为合理；自主崛起前景可期，建议关注比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、吉利汽车、长城汽车；2）汽车零部件，关注①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②智能汽车，华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。③轻量化，文灿股
份、爱柯迪。
风险提示：疫情对汽车产销的影响超预期，汽车消费促进政策不及预
期。
汽车 2022年04月26日  强于大市(维持评级) 一年内行业相对大盘走势      团队成员 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：************邮箱：****************  相关报告
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