光伏行业一季度保持较好增长，盈利能力稳步提高 2022年一季度国内光伏新增装机量13.21GW ，其中集中式光伏新增装机4.34GW ，同比增长72.22%，分布式光伏新增装机8.87GW ，同比增长215.66%。2022年一季度光伏设备板块整体盈利能力稳步提高，虽然自2021年以来，光伏上游硅料价格屡创新高，但是在这样的行业压力下，2022一季度申万光伏设备板块整体毛利率与净利率分别为20.8%与11.9%，同比分别减少0.1个百分点，增加1.3个百分点，盈利能力提升明显。  风电行业一季度改善明显，盈利能力有所修复 2022年一季度全国新增装机7.9GW ，同比增长50.2%。2021年风电装机整体放缓，海上风电装机量高增。随着政策端持续加码，海上风电高景气有望持续，陆上风电市场有望回暖。2022一季度申万风电设备板块实现主营业务收入295.14亿，同比增长11.1%，实现净利润35.53亿，同比增长13.3%，较2021全年的营业收入增速2.6%与净利润增速21.4%出现一定改善。
锂电行业整体保持较快增长，盈利能力有所下滑 2022年一季度，国内新能源车沿续增长态势。根据中国汽车工业协会数据，2022年一季度国内销量125.7万辆，同比增长138.6%，渗透率达到19.2%，环比2021年四季度提升1.4个百分点。终端需求强劲，22Q1国内动力电池产量和装机量均同比大幅提升。根
据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022年一季度装机量达到51.3GWh ，同比增长120.6%，环比减少17.9%，行业淡季不淡。2022年一季度电池子板块业绩整体维持较快增长，根据披露的2021年年报及2022年一季报情况，2022一季度申万电池板块实现主营业务收入1466.42亿，同比增长89.6%，实现净利润117.54亿，同比增长75.5%，2022年一季度电池板块整体盈利能力出现下滑，板块上游原材料价格持续上涨，碳酸锂、镍、钴等主要原材料均创出阶段性新高，而产业链涨价整体传导不畅，在这样的影响下，2022一季度申万电池子板块整体毛利率与净利率分别为19.4%与8.7%，同比分别减少
4.2个百分点和1个百分点，盈利能力出现小幅下滑。
风险提示：上游资源供给不足，价格持续大幅上涨，中游某些环节扩产进度慢，导致的行业产销量不及预期；国际贸易摩擦影响。  行业整体业绩表现较好，关注光伏设备板块机会
—新能源行业2022年一季度业绩分析
所属部门：行业公司部
分析师：孙灿 报告类别：行业研究报告 执业证书：S1100517100001 报告时间：2022年5月8日 ：*************** 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A 座6层，100005
上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B 座17楼，610041
正文目录
一、电力设备行业整体表现较好 (4)
二、锂电行业整体保持较快增长，盈利能力有所下滑 (4)
2.1 新能源汽车销量增长与锂电装机量 (5)
2.2 锂电池板块业绩情况总结 (6)
三、光伏行业一季度保持较好增长，盈利能力稳步提高 (7)
3.1 光伏行业一季度装机情况 (7)
3.2 光伏设备板块业绩情况总结 (7)
四、风电行业一季度改善明显，盈利能力有所修复 (8)
4.1风电行业一季度装机情况 (9)
4.2风电设备板块业绩情况总结 (9)
2019年1月汽车销量风险提示 (11)
图表目录
图 1：电力设备板块业绩情况 (4)
图 2：电力设备毛利率与净利率情况 (4)
图 3：新能源汽车销量情况 (5)
图 4：动力电池装机情况 (6)
图 5：锂电池板块业绩情况 (6)
图 6：锂电池板块毛利率与净利率情况 (7)
图 7：光伏行业装机量情况 (7)
图 8：光伏板块业绩情况 (8)
图 9：光伏板块毛利率与净利率情况 (8)
图 10：风电行业装机量情况 (9)
图 11：风电板块业绩情况 (10)
图 12：风电板块毛利率与净利率情况 (10)
一、电力设备行业整体表现较好 2022年一季度电力设备板块基本面情况延续较快增长的态势，根据披露的2021年年报及2022年一季报情况，2022一季度申万电力设备板块实现主营业务收入4867.26亿，收同比增长51.1%，实现净利润431.03亿，同比增长52.4%，均较2021全年的营业收入增速34.4%与净利润增速42.4%有进一步提升。目前，A 股上市公司整体营收及利润增速下滑，一季度申万电力设备板块业绩延续高速增长态势，体现了板块整体基本面的稳健态势。 图 1： 电力设备板块业绩情况
资料来源：wind ，川财证券研究所，单位：亿元
图 1：电力设备板块业绩情况
2022年一季度电力设备板块整体盈利能力相对稳定，虽然自2021年以来，电力设备板块上游原材料价格持续上涨，国内疫情反复爆发，国际政治形势风云变幻，对全球供应链的造成了较大扰动，无论是能源金属、多晶硅还是复合材料，钢铁等价格均有较大幅度增长，在这样的大背景下，2022一季度申万电力设备板块整体毛利率与净利率分别为20.1%与9.0%，同比分别减少0.2个百分点，增加0.7个百分点，盈利能力基本保持稳定。
图 2： 电力设备毛利率与净利率情况
资料来源：wind ，川财证券研究所，单位：%    图 2：电力设备毛利率与净利率情况
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2021-9-1 2021-12-1 2022-3-1 营业收入 归属于母公司股东净利润 0.00
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2021-12-1 2022-3-1 毛利率
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二、锂电行业整体保持较快增长，盈利能力有所下滑
2.1 新能源汽车销量增长与锂电装机量 2021年国内新能源汽车加速渗透，动力电池装机量快速提升。根据中汽协数据，21 年新能源汽车销量达到352.1万辆，同比增长157.6%，其中纯电动汽车销量291.6 万辆，同比增长161.5%，插电混动汽车销售60.3万辆，同比增长140.2%。造车新势力和特斯拉为代表的高端车型增长迅速，比亚迪凭借刀片电池、双模混动等技术创新异军突起。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021年国内动力电池装机量达154.5GWh ，同比增长143%。 图 3： 新能源汽车销量情况
资料来源：wind ，川财证券研究所，单位：万辆  图 3：新能源汽车销量情况
2022年一季度，国内新能源车沿续增长态势。根据中国汽车工业协会数据，2022年一季度国内销量125.7万辆，同比增长138.6%，渗透率达到19.2%，环比2021年四季度提升1.4个百分点。终端需求强劲，22Q1 国内动力电池产量和装机量均同比大幅提升。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021年一季度装机量达到51.3GWh ，同比增长120.6%，环比减少17.9%，行业淡季不淡。
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