证券研究报告 | 行业周报
2021年01月17日
电气设备
上海力争2025年实现碳达峰，新能车2020年销量略超预期
核心推荐组合：宁德时代、隆基股份、天合光能、国轩高科、东方日升、亿纬锂能、捷佳伟创、迈为股份、晶澳科技、汇川技术、当升科技、宏发股份、恩捷股份、中环股份、福斯特、上海电气、明阳智能、德力股份、福莱特 新能源发电：
光伏：上海力争2025年实现碳达峰，光伏相关投资有望加速。1月14日，上海政府新闻发布厅举行市政府新闻发布会，介绍“十三五”生态环境保护规划完成情况和“十四五”规划思路。上海市生态环境局局长程鹏表示，到2025年，上海市碳排放总量要力争达峰。上海市有望在全国实现碳达峰之前率先实现碳达峰，这也意味着上海关于碳减排的发展投资有望加速，也有望带动上海地区光伏板块投资加速。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。
风电：风电零部件企业相继发布2020年业绩预告，全年业绩高增，关注十四五风电发展潜力。本周日月股份和天顺风能相继发布2020年业绩预告，日月股份2020年预计实现归母净利润9.3~10.3亿元，同比增长85%~105%；天顺风能2020年预计实现归母净利润10.1~10.8亿元，同比增长35%~45%。2020年在陆上风电抢装的大背景下，行业充分受益，零部件企业均出现量价齐升的表现。在碳减排的驱动下，若2025年非化石能源消费占比有望达到20%，就此推断，“十四五”期间，风电年均新增装机需要达到30~40GW ，高于市场过去对风电未来装机建设预期。“十四五”行业规划强化市场对于未来成长的确定性，随着后续风电需求逐步清晰，风电板块十四五发展有望加速，有望强化风电板块成长性，板块龙头企业估值有望修复。推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
新能源车：12月销量同比增长52%，全年销量略超市场预期。2020年12月新能源乘用车批发销量达21.0万辆，YOY52%，环比增长14%；全年销量达117万辆，YOY12%，由于4月确定补贴平稳退坡政策，叠加供给端逐步解决里程焦虑问题，下半年持续发力，总体销量略超市场预期。其中纯电动占比超8成，得益Model3（13.7万辆）与宏光MINI （11.3万辆）销量的高增长，A00级、B 级车型增势强劲，特斯拉与上通五菱销量在车企排行中遥遥领先。随着新能源车销售端下半年持续验证高增长，行业有望持续维持较高景气程度。我们预计2021年新能源乘用车销量有望继续实现高增长超40%，或超150万辆。继续推荐宁德时代、国轩高科、当升科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、宏发股份、亿纬锂能、汇川技术、天赐材料、天际股份、科达利。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
行业走势
作者
分析师  王磊
执业证书编号：S0680518030001 邮箱：*****************
分析师  杨润思
执业证书编号：S0680520030005 邮箱：******************
分析师  秦雪
执业证书编号：S0680520110001 邮箱：***************
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-32%
-16%0%16%32%48%64%80%96%112%2020-01
2020-052020-092021-01华晨宝马x3
电气设备
沪深300
内容目录
一、本周核心观点 (3)
1.1 新能源发电 (3)
1.1.1光伏 (3)
1.1.2 风电 (4)
1.2 新能源汽车 (4)
二、核心推荐标的 (6)
三、产业链价格动态 (8)
3.1光伏产业链 (8)
四、一周重要新闻 (9)
4.1新闻概览 (9)
4.2行业资讯 (10)
4.3公司新闻 (12)
五、风险提示 (13)
图表目录
图表1：上海关于新能源相关政策 (3)
图表2：2016-2020新能源乘用车批发量分月走势（万辆） (5)
图表3：新能源乘用车分类型销量变化 (5)
夜猫150
图表4：2020年12月及全年新能源乘用车分级别零售销量情况（辆） (5)
图表5：2019-2020年新能源车企销量走势（辆） (6)
图表6：2020年全年新能源车部分车型零售销量（辆） (6)
图表7：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2021-1-14 (8)
一、本周核心观点
1.1 新能源发电
1.1.1光伏
上海力争2025年实现碳达峰，光伏相关投资有望加速。1月14日，上海政府新闻发布
厅举行市政府新闻发布会，介绍“十三五”生态环境保护规划完成情况和“十四五”规
划思路。上海市生态环境局局长程鹏表示，到2025年，上海市碳排放总量要力争达峰。
上海市有望在全国实现碳达峰之前率先实现碳达峰，这也意味着上海关于碳减排的发展
投资有望加速，也有望带动上海地区光伏板块投资加速。上海一直鼓励光伏发展，2020
年6月，上海市发改委发布关于印发《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办
粤s是哪里法（2020版）》的通知，表示2019年光伏电站奖励标准为0.3元/千瓦时，分布式光伏
（含户用光伏）奖励标准为0.15元/千瓦时（学校光伏为0.36元/千瓦时）。2020年、
2021年投产光伏项目奖励标准以2019年标准为基准分别减少1/3、2/3；奖励时间维持
5年。后续随着上海碳减排加速，上海光伏相关投资有望明显增加。
图表1：上海关于新能源相关政策
政策名称部门发布时间内容要点
《上海市可再生能
源和新能源发展专项资金扶持办法（2020版）》上海市
发改委
2020年6月
2019年光伏电站奖励标准为0.3元/千瓦时，分布式光伏（含户用光伏）奖
七台河2手车励标准为0.15元/千瓦时（学校光伏为0.36元/千瓦时）。2020年、2021
年投产光伏项目奖励标准以2019年标准为基准分别减少1/3、2/3。对于企
业投资的风电、光伏项目，根据实际产生的电量（海上风电、光伏电站按上
网电量，分布式光伏按发电量）对项目投资主体给予奖励，奖励时间为连续
5年。单个项目年度奖励金额不超过5000万元。
《关于2018年第
一批可再生能源和新能源发展专项资金奖励目录》的通知上海市
发改委
2018年9月
临港海上风电二期项目（100.8兆瓦）、3个光伏电站（共31800千瓦）、
335个分布式光伏项目（共132708.9千瓦）和5215户个人光伏（共33260.15
千瓦）符合条件，列入市可再生能源和新能源发展专项资金奖励目录予以支
持。
《关于加强节能降碳管理工作的若干意见》上海市
松山区
人民政
府
2018年5月
对于风电、光伏项目，根据实际发电量对项目投资主体给予奖励，奖励时间为
5年，单个顼目年度奖励金额不超过5000万元。具体标准：陆上风电0.1元
/千瓦时，海上风电0.2元/千瓦时，光伏电站0.3元/千瓦时，分布式光伏：
工、商业用户为0.25元/千瓦时，学校用户为0.55元/千瓦时，个人、养老
院等享受优惠电价用户为0.4元/千瓦时。
《2017年第三批
可再生能源和新能源发展专项资金奖励目录的通知》上海市
发改委
2018年4月
61个光伏项目（共27122.11千瓦）和2826户个人光伏（共17226.31千瓦）
符合条件，列入市可再生能源和新能源发展专项资金奖励目录予以支持。
《关于组织开展
2018年可再生能源和新能源发展专项资金扶持项目申报工作的通知》上海市
发改委
2018年2月
按照《扶持办法》规定的项目条件、申报流程和时间要求，审核确认分布式
项目的用电性质（分工商业用户、学校用户、优惠电价用户3类）和申请补
贴标准。
《可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》上海市
发改委
2016年11，
月
适用于本市2016年-2018年投产发电的新能源项目。对于风电、光伏项目，
根据实际发电量对项目投资主体给予奖励，奖励时间为5年，单个项目年度
奖励金额不超过5000万元。具体标准：陆上风电0.1元/千瓦时，海上风电
0.2元/千瓦时，光伏电站：0.3元/千瓦时；分布式光伏：工、商业用户为0.25元/千瓦时，学校用户为0.55元/千瓦时，个人、养老院等享受优惠电价用户为0.4元/千瓦时。
《上海市建筑书能和绿建筑示范项目专项扶持办法》上海市
发改委、
财政局、
市住房
城乡建
设管理
委员会
10万左右suv排行榜2016年6月
符合可再生能源与建筑一体化示范的项目，采用太阳能光热的，每平方米受
益面积补贴45元；采用浅层地热能的，每平方米受益面积补贴55元。
资料来源：索比光伏网，国盛证券研究所
推荐方面，推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；硅片
龙头中环股份和EPC厂商阳光电源，光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；和布局新
技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。
1.1.2 风电
风电零部件企业相继发布2020年业绩预告，全年业绩高增，关注十四五风电发展潜力。
本周日月股份和天顺风能相继发布2020年业绩预告，日月股份2020年预计实现归母净
利润9.3~10.3亿元，同比增长85%~105%；天顺风能2020年预计实现归母净利润
10.1~10.8亿元，同比增长35%~45%。2020年在陆上风电抢装的大背景下，行业充分
受益，零部件企业均出现量价齐升的表现。在碳减排的驱动下，若2025年非化石能源
消费占比有望达到20%，就此推断，“十四五”期间，风电年均新增装机需要达到
30~40GW，高于市场过去对风电未来装机建设预期。“十四五”行业规划强化市场对于
未来成长的确定性，随着后续风电需求逐步清晰，风电板块十四五发展有望加速，有望
强化风电板块成长性，板块龙头企业估值有望修复。投资一个充电桩需要多少钱
推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业
天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
1.2 新能源汽车
事件：乘联会公布新能源汽车相关销量情况，2020年12月新能源乘用车批发销量达21.0
万辆，YOY增长52%，环比增长14%；2020年全年新能源乘用车批发销量达117万辆，
YOY增长12%，零售销量达111万辆，YOY增长10%。
下半年持续发力，总体销量略超市场预期。由于疫情以及补贴的延续，年初销量预期较
低且未出现抢装现象，根据乘联会数据，2020年1-6月，新能源乘用车销量仅为33万
辆，YOY下降43%。由于4月确定补贴平稳退坡政策，叠加供给端逐步解决里程焦虑问
题，并使用降低售价、提供下沉市场车型等战略，下半年销量企稳回升，各月份销量同
比均实现正增长，全年实现新能源乘用车批发销量超117万辆，YOY增长12%，略超市
场预期。
资料来源：乘联会，国盛证券研究所 资料来源：乘联会，国盛证券研究所
纯电动占比超8成，A00级、B 级车型增势强劲。2020年插电混动销量21.2万辆，同比增长超3%，纯电动销量96.1万辆，同比增长超12%，新能源乘用车市场呈现电动化逐步增强的趋势。零售端分级别来看，由于五菱宏光MINI 的超预期销售，A00车型12月销量超7.0万辆，占比40.6%，全年销量29.4万辆，同比增长62.7%；以特斯拉Model3为代表B 级车带动下，B 级轿车全年销量同比增长458.9%。
图表4： 2020年12月及全年新能源乘用车分级别零售销量情况（辆）
得益Model3与宏光MINI ，特斯拉与上通五菱销量遥遥领先。分具体车企以及车型来看，上通五菱、特斯拉、比亚迪分列车企前三而特斯拉Model3（13.7万辆）、宏光MINI （11.3万辆）以及欧拉R1（4.7万辆）分列具体车型前三。爆款车型带动整体销量持续不断增加。随着新能源车销售端下半年持续验证高增长，行业有望持续维持较高高景气