疫情影响
政策终落地，燃料电池发展迎来新机遇
证券研究报告
所属部门 । 行业公司部 报告类别
। 行业周报 所属行业 । 制造/汽车 报告时间 । 2020/9/27
分析师
黄博
证书编号：S1100519090001 ****************
张天楠 证书编号： S1100520070001
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川财研究所 北京
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中海国际中心15楼，100034
上海 陆家嘴环路1000号恒生大
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深圳 福田区福华一路6号免税商
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成都 中国（四川）自由贸易试验
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——汽车行业周报（20200925）
❖ 川财周观点
9月21日，财政部等五部委发布关于开展燃料电池汽车示范应用的通知。示范期暂定为四年。示范期间，五部门将采取“以奖代补”方式，对入围示范的城市按照其目标完成情况给予奖励。奖励资金由地方和企业统筹用于燃料电池
汽车关键核心技术产业化，人才引进及团队建设，以及新车型、新技术的示范应用等，不得用于支持燃料电池汽车整车生产投资项目和加氢基础设施建设。对此我们认为：1、相关企业要明确燃料电池应用场景，探索燃料电池的发展路径。此次对燃料电池的发展进行了定调，一是作为电池的有益补充，二是应用场景重点关注重载长距离运输车辆。2、无论是牵头城市或参与城市，还是龙头
企业或者是相应的配套企业，都应该稳扎稳打，算好商业模式经济性，搞好技术创新和产品，在探索过程中不断的完善政策，作为企业也多多向政府和主管部门多提完善政策的建议。3、核心零部件企业应重点思考后补贴时代，这次补
贴周期很短，相关企业应该下大功夫搞好产品，降低成本，提升竞争力，避免在补贴退潮后被淘汰。建议关注：亿华通、德尔股份、全柴动力等优秀燃料电池系统企业；以及福田汽车、东风汽车、中通客车等新能源燃料电池汽车企业。 ❖ 市场表现
本周，川财汽车家电指数下跌4.25%，收于16,779.89点。沪深300指数下跌3.53%，收于4570.0216点。汽车及零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉指数幅度变化分别为-5.82%、-6.08%、-6.16%、-6.
73%。 ❖ 公司公告
中鼎股份(000887)：拟与道阳（横琴）股权投资管理有限公司、王永共同发起设立珠海中鼎道阳股权投资基金，基金总规模为人民币20,080万元，一期基金
的初始认缴出资总额为人民币1,004万元，将根据资金需求分期进行募集；宁波高发(603788)：公司拟以自有资金1,000万元人民币投资设立全资子公司宁波高发软件有限公司；大为股份（002213）：公司全资子公司特尔佳信息拟与盈嘉讯共同投资设立深圳市大为盈通科技有限公司，合资公司注册资本为人民币600万元，其中特尔佳信息以自有资金出资人民币360万元，盈嘉讯出资人民币240万元。 ❖ 行业资讯
华为发布自动驾驶解决方案AND
（第一电动网）。宝马的中国合资业务伙伴华晨或被私有化（第一电动网）。宁德时代与普洛斯组建资产管理公司（第一电动网）。截至8月全国充电桩保有量138.2万台、换电站 462 座（第一电动
网）。为了提升汉的销量，比亚迪将建8条刀片电池产线（第一电动网）。
正文目录
一、川财周观点 (4)
二、市场表现 (4)
三、公司动态 (5)
3.1股价表现 (5)
3.2公司公告 (6)
四、行业资讯 (6)
五、附录 (8)
六、风险提示 (9)
图表目录
图1：市场表现 (4)
图2：乘用车销量及同比增速 (8)
图3：客车销量及同比增速 (8)
图4：重卡车销量及同比增速 (8)
图5：新能源乘用车销量及同比增速 (8)
图6：新能源客车及货车销量 (8)
图7：纯电动汽车销量及同比增速 (8)
图8：插电式混动汽车销量及同比增速 (9)
图9：库存预警指数及同比增速 (9)
表格1. 汽车行业个股表现 (5)
表格2. 新能源汽车行业个股表现 (5)
一、川财周观点
9月21日，财政部等五部委发布关于开展燃料电池汽车示范应用的通知。示范期暂定为四年。示范期间，五部门将采取“以奖代补”方式，对入围示范的城市按照其目标完成情况给予奖励。奖励资金由地方和企业统筹用于燃料电池汽车关键核心技术产业化，人才引进及团队建设，以及新车型、新技术的示范应用等，不得用于支持燃料电池汽车整车生产投资项目和加氢基础设施建设。对此我们认为：1、相关企业要明确燃料电池应用场景，探索燃料电池的发展路径。此次对燃料电池的发展进行了定调，一是作为电池的有益补充，二是应用场景重点关注重载长距离运输车辆。2、无论是牵头城市或参与城市，还是龙头企业或者是相应的配套企业，都应该稳扎稳打，算好商业模式经济性，搞好技术创新和产品，在探索过程中不断的完善政策，作为企业也多多向政府和主管部门多提完善政策的建议。3、核心零部件企业应重点思考后补贴时代，这次补贴周期很短，相关企业应该下大功夫搞好产品，降低成本，提升竞争力，避免在补贴退潮后被淘汰。建议关注：亿华通、德尔股份、全柴动力等优秀燃料电池系统企业；以及福田汽车、东风汽车、中通客车等新能源燃料电池汽车企业。
二、市场表现
本周，川财汽车家电指数下跌4.25%，收于16,779.89点。沪深300指数下跌3.53%，收于4570.0216点。汽车及零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉指数幅度变化分别为-5.82%、-6.08%、-6.16%、-6.73%。
图 1：市场表现
资料来源：wind，川财证券研究所
三、公司动态
3.1股价表现
本周汽车与零部件组合表现前五标的分别是：亚普股份、一汽夏利、光启技术、凯马B、金固股份，表现后五标的分别是：双林股份、秦安股份、广汇汽车、富临精工、川环科技；新能源汽车组合表现前五标的分别是：曙光股份、法拉电子、万向钱潮、亿纬锂能、汇川技术，表现后五标的分别是：双林股份、广汽集团、英搏尔、一汽轿车、派生科技。
表格1. 汽车行业个股表现
排名代码简称收盘价市盈率(TTM) 周涨跌幅/%
前五标的603013.SH 亚普股份16.59 20.06 9.50 000927.SZ 一汽夏利  4.48 -13.22 8.74 002625.SZ 光启技术21.31 339.60 8.61 900953.SH 凯马B 0.42 125.69 8.53 002488.SZ 金固股份8.76 -131.10 7.22
后五标的300100.SZ 双林股份10.35 -5.20 -26.07 603758.SH 秦安股份8.75 9.02 -22.91 600297.SH 广汇汽车  3.3 16.81 -18.32 300432.SZ 富临精工9.33 11.88 -15.87 300547.SZ 川环科技10.36 22.89 -14.02
凯马汽车资料来源：wind，川财证券研究所
表格2. 新能源汽车行业个股表现
排名代码简称收盘价市盈率(TTM) 周涨跌幅/%
前五标的600303.SH 曙光股份  4.19 18.44    6.62 600563.SH 法拉电子69.65 32.87    2.87 000559.SZ 万向钱潮  5.86 39.88    1.74 300014.SZ 亿纬锂能49.96 66.40    1.13 300124.SZ 汇川技术55.94 72.45 0.88
后五标的300014.SZ 双林股份10.35 66.40 -26.07 601238.SH 广汽集团9.61 24.49 -11.35 300681.SZ 英搏尔28.85 -40.49 -10.24 000800.SZ 一汽轿车12.29 25.83 -10.16 300176.SZ 派生科技7.65 -15.62 -10.00
资料来源：wind，川财证券研究所