分析师：杨宇
执业证书编号：S0890515060001 电话：************
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研究助理：胡鸿宇
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销售：
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◎投资要点：
◆ 新能源汽车/动力电池：特斯拉“电池日”新技术新工艺降本提效，大众ID.4首发老牌车企加快电动化布局。特斯拉此次电池日发布活动主要对电池生产环节、正极高镍、硅负极、底盘等环节提出改进，并发布4680无极耳电芯，特斯拉致力于电池技术推进和降低成本，一方面特斯拉自研电池将加速重塑电池行
业的竞争格局，另一方面电池材料企业将在电动化趋势下持续收益。大众终于发布了首款电动SUV 全新ID.4，也将成为美国市场推出的首款电动车。售价4万美元略低于Model Y ，在欧盟持续布局加码新能源支持政策的大环境下，在全球电动化的趋势下有望凭借其品牌声望和市场口碑加快电动车布局，看好大众MEB 平台在量产后有望获得更高的市场份额，可关注大众MEB 产业链相关企业。。
◆ 光伏：通威隆基强强联合，发挥各自优势形成产业链互补。今年下半年以来，多晶硅料环节供应紧张，而硅料产能投建周期长、资金需求大，对于新进入者具备较高壁垒，因此未来一段时间内硅料的供应将成为硅片企业的重中之重，通威隆基强强联合，隆基保证了自己后续硅料的需求得到满足，而通威也通过此次增资扩股获得部分资金释放，可以继续向下游进行延伸。
◆ 投资建议。动力电池：受疫情影响上半年新能源车销量不佳，下半年政策需求反转，看好外资（特斯拉大众MEB ）和内资新势力（蔚来小鹏）产业链机遇。海外市场受疫情影响逐步消除，下半年市场有望保持高增长态势。建议关注国内主流磷酸铁动力电池厂商及LFP 正极龙头企业有望在20年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。风电：2020年上半年风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏：上游硅料价格大幅上涨，叠加下游需求向好，带动了下游电池片和组件价格回暖趋势，我们认为随着Q4光伏竞价项目迎来装机高峰，建议关注受供给收缩影响硅料价格上涨后产业链中间市
场地位处于核心的龙头硅片和电池片企业，他们因调价以及下半年装机需求而产生业绩的戴维斯双击。
◆ 风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。
相关研究报告
撰写日期：2020年09月28日 证券研究报告—产业研究周报
特斯拉新技术新工艺加速降本提效，通威隆基强强联合新能源行业周报
内容目录
1. 板块行情回顾 (4)
2. 本周观点 (7)
2.1. 动力电池/新能源车：特斯拉“电池日”新技术新工艺降本提效，大众ID.4首发老牌车企加快电动化布局 (7)
2.1.1. 特斯拉成功举办“电池日”，新技术新工艺将有望推动行业竞争 (7)
2.1.2. 大众ID.4首发，对标Model Y老牌车企加快电动化布局 (8)
2.2. 光伏：通威隆基强强联合，发挥各自优势形成产业链互补 (8)
3. 行业数据跟踪 (9)
3.1. 动力电池 (9)
3.1.1. 原材料：供给收缩，锂盐价格底部横盘，下降空间有限 (9)
3.1.2. 电池正极：价格平稳 (9)
3.1.3. 电池负极：价格保持稳定 (10)
3.1.4. 隔膜：价格保持稳定 (10)
3.1.5. 电解液：需求良好，原材料价格持续上涨 (10)
3.2. 风电 (11)
比亚迪刀片电池
3.2.1. 玻璃纤维：价格触底后持续上涨 (11)
3.2.2. 树脂：原料价格继续调整，环氧树脂价格持稳 (11)
3.2.3. 20mm中板：上周价格出现小幅上涨 (12)
3.3. 光伏 (12)
3.3.1. 硅料：价格维持平稳 (12)
3.3.2. 硅片：价格平稳 (13)
3.3.3. 电池片：价格持稳，M6需求旺盛价格继续坚挺 (13)
3.3.4. 组件：上游价格稳定，组件成交价稳定 (13)
3.3.5. 光伏玻璃：旺季下有望上涨 (13)
4. 行业资讯及事件 (14)
4.1. 行业资讯 (14)
4.1.1. 动力电池/新能源汽车 (14)
4.1.2. 风电 (15)
4.1.3. 光伏 (16)
4.2. 上市公司大事整理 (16)
4.2.1. 动力电池 (16)
4.2.2. 风电 (17)
4.2.3. 光伏 (17)
5. 投资建议 (17)
5.1. 动力电池/新能源汽车 (17)
5.2. 风力发电 (18)
5.3. 光伏 (18)
图表目录
图1：上周市场表现（%） (4)
图2：上周锂电细分板块市场表现（%） (4)
图3：上周风电细分板块市场表现（%） (5)
图4：镍矿价格走势（万元/吨） (9)
图5：钴矿价格走势（万元/吨） (9)
图6：锂矿价格走势（万元/吨） (9)
图7：三元动力电池正极材料价格走势（万元/吨） (10)
图8：磷酸铁锂正极材料价格走势（万元/吨） (10)
图9：天然石墨材料价格走势（万元/吨） (10)
图10：近三月隔膜价格走势（万元/吨） (10)
图11：DMC价格走势（元/吨） (11)
图12：电解液价格走势（万元/吨） (11)
图13：月度进口玻璃纤维价格走势（美元/吨） (11)
图14：国内玻璃纤维价格指数走势 (11)
图15：华东地区环氧氯丙烷价格走势（元/吨） (12)
图16：华东地区环氧树脂(E-51)价格走势（元/吨） (12)
图17：20mm中板价格走势（元/吨） (12)
表1：动力电池上周涨幅前10（%） (5)
表2：动力电池上周跌幅前10（%） (5)
表3：风电上周涨幅前10（%） (6)
表4：风电上周跌幅前10（%） (6)
表5：光伏上周涨幅前10（%） (6)
表6：光伏上周跌幅前10（%） (7)
表7：光伏产业链产品上周价格（注：--为持平） (14)
1. 板块行情回顾
上周（9月21日-9月25日）上证指数下跌3.56%，深证成指下跌3.25%，创业板指下
跌2.14%，沪深300下跌3.53%，动力电池指数下跌6.16%，新能源汽车指数下跌6.08%，风力发电指数下跌5.04%，光伏指数下跌3.56%，所有板块表现均弱于大盘。
图1：上周市场表现（%）
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
细分板块方面，上周锂资源板块平均下跌5.35%，钴资源板块平均下跌7.72%，正负极板块平均下跌5.31%，电解液板块平均下跌5.57%，隔膜板块平均下跌6.91%，电池板块平均下跌7.96%。
图2：上周锂电细分板块市场表现（%）
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
风电方面，树脂纤维板块平均下跌5.32%，叶片板块平均下跌5.81%，零部件板块平均下跌5.26%，电机设备板块平均下跌4.11%，场景运营板块平均下跌4.39%，风机板块平均下跌6.18%。
-3.56
-3.25
-2.14
-3.53-6.16
-6.08
-5.04
-3.56
-7.00
-6.00
-5.00
-4.00-3.00-2.00
-1.00
0.00-7.72
-7.96
-5.57
-6.91
-5.35-5.31
-9.00
-8.00-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.00钴矿电池电解液隔膜锂矿正负极
图3：上周风电细分板块市场表现（%）
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
表1：动力电池上周涨幅前10（%）
代码 公司 细分板块 上周涨跌幅
月度涨跌幅
今年以来涨跌幅
000762.SZ 西藏矿业 锂矿    5.84    1.80 29.22 002709.SZ 天赐材料 电解液    1.95 26.86 147.71 002497.SZ 雅化集团 锂矿 0.42 -3.33 19.82 300116.SZ 坚瑞沃能 电池 -1.64 40.45 91.33 300750.SZ 宁德时代 电池 -3.30 -6.51 81.58 002176.SZ 江特电机 锂矿 -3.77 -3.72 -44.95 000049.SZ 德赛电池 电池 -4.10 -13.60 20.15 002108.SZ 沧州明珠 隔膜 -4.18 -17.28 22.94 688388.SH 嘉元科技 电池 -4.21 -2.13 -15.84 002812.SZ 恩捷股份
隔膜
-4.42
10.77
71.91
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
表2：动力电池上周跌幅前10（%）
代码 公司 细分板块 上周涨跌幅 月度涨跌幅 今年以来涨跌幅
300477.SZ 合纵科技 电池 -16.12 -9.22 -13.28 600711.SH 盛屯矿业 锂矿 -15.45 -11.92    1.26 688567.SH 孚能科技 电池 -13.94 -0.20 -9.87 688006.SH 杭可科技 电池 -12.91 -16.20 28.37 300568.SZ 星源材质 隔膜 -11.75 -10.19    5.10 300438.SZ 鹏辉能源 电池 -10.18 -0.12 -7.19 300618.SZ 寒锐钴业 钴矿 -10.13 -17.09 -25.82 603799.SH 华友钴业 钴矿 -10.02 -15.51 -13.86 300409.SZ 道氏技术 锂矿 -9.79 -1.66 -7.30 002466.SZ
天齐锂业
电解液
-9.77
-12.29
-34.03
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
-4.11
-6.18
-5.32
-5.26
-4.39
-5.81
-7.00
-6.00-5.00-4.00
-3.00-2.00-1.000.00
电机设备
风机
树脂纤维
零部件
运营场景
叶片