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汽车行业周报（03.15-03.19）
乘联会头两周零售同比2.1%，大众公布动力电池产能规划
本周观点
乘联会头两周日均零售销量较19年增长2.1%，验证我们近期关于“景气度趋缓和行情进入平淡期”的判断。21年3月第一、二周的日均零售销量同比19年分别增长2.2%和2.0%，21年1-2月乘用车销量同比19年分别为
1.2%和-5.2%，增速的弹性相比20年下半年是大幅放缓的（20年下半年乘用车销量同比增速为8.7%），反映下游需求较弱。进入下半年以后，20年下半年相对较高的基数，也可能对景气度造成干扰，我们可以关注届时的表现。
3月15日大众集团在“power day ”上公布了雄心勃勃的动力电池产能规划。大众计划在2030年之前至少建造240GW 的动力电池产能，以支持其2030年在欧洲实现60%的电动车渗透率。为此，大众同时推进3种动力电池的研发，包括磷酸铁锂、三元锂电池和固态电池，其中磷酸铁锂会用于入门级车型，预计主要依托于中国的国轩高科，希望这种电池能够实现降本50%；基于三元高镍的“标准电芯”，在未来将会应用于80%的车型，这款电芯有望降本30%；固态电池推进至少在2025年之后。从产能规划的节奏上看，2023年其与Northvolt 合作的瑞典工厂，将会有40GWh 的产能投产，这些产能将会主要用于该集团旗下的豪华车；2025/2026/2027年分别有40GW 的产能投放。
OEM 对动力电池的自给期望非常强烈，对动力电池产业链的影响值得关注。动力电池作为整车成本最高的标品，占据产业链较大的价值，无论是新势力特斯拉，还是传统燃油车企如大众、长城、吉利都持续投入，以期掌控动力电池供应，恢复其在制造层面对供应商的话语权。对产业链而言，OEM 自建产能首先降低了现有动力电池厂的需求天花板；其次，有望降低动力电池厂的集中度，对矿产、电池原材料和设备厂商的影响相对正面。
投资建议：1）传统周期趋缓，整车方面我们推荐更有转型潜力的长城汽车和吉利汽车；2）传统零部件关注特斯拉产业链，首推平台型零部件公司拓普集团、热管理赛道技术领先的三花智控；3）智能驾驶产业链，推荐汽车检测稀缺标的、有望受益智能网联发展的中国汽研和智能座舱（HUD ）核心标的华阳集团，关注智能驾驶（座舱）龙头厂商德赛西威。4）新能源汽车产业链，关注赣锋锂业、天赐材料、宁德时代、比亚迪等。
风险提示
行业复苏不及预期；销量不及预期；新能源汽车渗透率不及预期。
汽车比亚迪刀片电池
2021年03月19日
推荐(维持)
一年内行业相对大盘走势
汽车行业估值（PE ）
汽车行业估值（PB ）
团队成员：
分析师 林子健
执业证书编号：S0210519020001 电话：************邮箱：****************
相关报告
《汽车产业的周期性研究：产业变革前夜，传统周期崛起》
《汽车行业2021年展望：传统周期趋缓，汽车科技加速》
正文目录
一、市场表现 (3)
二、行业数据跟踪 (4)
三、行业要闻和重要动态 (5)
3.1重要公司动态 (5)
3.2行业重要新闻 (5)
四、风险提示 (6)
图表目录
图表1：本周申万行业涨跌幅 (3)
图表2：汽车行业分板块涨跌幅 (4)
图表3：重点跟踪公司涨幅前10位 (4)
图表4：重点跟踪公司跌幅前10位 (4)
图表5：乘联会汽车周度零售数据 (5)
一、市场表现
本周沪深300跌2.71%。申万28个行业中，涨幅最大为轻工制造（2.94%），涨幅最小为非银金融（-4.08%）。本周汽车行业跌2.20%，位列28个行业第23位，跑
赢沪深300指数0.51个百分点；其中，整车板块跌4.10%，零部件跌1.07%，汽车服
务涨0.43%。概念板块中，新能源汽车指数跌2.00%，无人驾驶指数跌1.41%。
图表1：本周申万行业涨跌幅
数据来源：Wind，华福证券研究所
图表2：汽车行业分板块涨跌幅
数据来源：Wind ，华福证券研究所
在我们重点跟踪的公司中，新泉股份（ 3.1%）、一汽富维（ 2.8%）、万丰奥威（ 2.7%）等涨幅居前，金固股份（- 8.2%）、宁德时代（- 7.3%）、长安汽车（- 7.2%）等位居跌幅榜前列。
二、 行业数据跟踪
乘联会周度数据，3月第一周的市场零售达到日均3.5万辆，同比2019年3月的第一周增长2%，表现相对平稳。
3月第二周的市场零售达到日均4.0万辆，同比2019年3月的第二周增长2%，表现相对平稳。
今年3月的第一周同比2019年同期是增长基本持平的。但环比1月的前两周走势相对偏弱。3月初的零售走势相对分化，大部分厂商的零售表现并不强。
图表3：重点跟踪公司涨幅前10位
图表4：重点跟踪公司跌幅前10位
公司代码 公司简称 涨跌幅
603179.SH 新泉股份 3.1%
600742.SH 一汽富维 2.8% 002085.SZ 万丰奥威 2.7% 603013.SH 亚普股份 2.6% 002048.SZ 宁波华翔 2.2% 000030.SZ 富奥股份 2.2% 600933.SH 爱柯迪 1.7% 603788.SH 宁波高发 1.6% 000887.SZ 中鼎股份 1.0% 601311.SH
骆驼股份
0.9%
公司代码 公司简称 涨跌幅
002488.SZ 金固股份 -8.2% 300750.SZ 宁德时代 -7.3% 000625.SZ 长安汽车 -7.2% 600699.SH 均胜电子 -6.7% 000903.SZ 云内动力 -6.7% 600066.SH 宇通客车 -6.4% 601633.SH 长城汽车 -5.9% 002594.SZ 比亚迪 -5.8% 600418.SH 江淮汽车 -5.7% 600660.SH
福耀玻璃
-5.6%
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表5：乘联会汽车周度零售数据（辆）
数据来源：乘联会，华福证券研究所
三、行业要闻和重要动态
3.1 重要公司动态
（1）【公司公告-华阳集团】2020年11月20日至2021年3月17日，中
山中科及中科白云通过集中竞价交易方式减持公司股份243.5572万股，占
公司总股本的0.51%；通过大宗交易的方式减持公司股份229.7300万股,
占公司总股本的0.49%；中山中科及中科白云合计减持473.2872万股，占
公司总股本的1.00%。
（2）【公司公告-中科创达】2020年年报发布，报告期内公司实现营业收入
262,788.36万元，较上年同期增长43.85%，实现归属于上市公司股东的净
利润44,346.12万元，较上年同期增长86.61%。其中，智能网联汽车业务
实现营业收入77,024.41万元，较上年同期增长60.09%。其中软件开发、
技术服务收入62,613.38万元，软件许可等收入14,411.03万元，软件许可
等收入较上年同期增长39.95%。
3.2 行业重要新闻
（1）重要新闻：3月18日，路透社报道，韩国SK控股有限公司表示，将
与吉利控股集团各自投资3000万美元成立一个新的移动出行投资基金，该
基金的预计总规模将达到3亿美元。（来源：路途社）
（2）重要新闻：3月17日，宝马集团在年度财报发布会上表示，集团正以
“三步走”构想推动向可持续的智能化、数字化转型，未来10年左右，宝
马集团计划在全球累计交付约1000万辆纯电动车；到2030年，宝马集团
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