２０２３年磷酸锰铁锂行业深度研究报告
LMFP产品、产能准备就绪，产业化有望加速
☐磷酸锰铁锂在2022年下半年仿佛按下“快进键”，电池、正极材料新品接连发布。电池端，中创新航8月发布One-Stop高锰铁锂电池，支持整车续航超过700km。正极材料端，当升科技在7月发布磷酸锰铁锂材料产品——LMFP-6M1，为磷酸锰铁锂单独使用；容百科技在2022年7月发布四款磷酸锰铁锂产品，均与高镍三元混掺使用，磷酸锰铁锂材料混合比例从5%~95%不等。在LMFP产能方面，德方纳米新型磷酸盐系正极材料生产基地项目有11万吨磷酸锰铁锂产能，在9月开始投产。
☐LMFP产品、产能准备就绪，产业化有望加速，但市场对LMFP市场空间、工艺路径选择仍有分歧。本篇报告聚焦几大问题：
✓LMFP提升哪些性能？
✓经济性如何？市场空间多大？
✓工艺路径：液相法VS固相法，哪个更好？
LMFP 在LFP 基础上添加锰，随电导性、循环寿命等短板逐步解决产业化有望加速
☐磷酸锰铁锂是在磷酸铁锂基础上添加锰元素，获得的新型正极材料。在磷酸铁锂基础上引入锰元素，锰的高压特性能够获得比磷酸铁
锂更高的电压平台，可打破目前磷酸铁锂的能量密度，并且有更好的低温性能。
☐刀片、CTP 等结构进步快于材料体系，2019-2021年铁锂装机占比不断提升。2019年以来，CTP 、刀片电池等结构上的技术进步使得磷酸铁锂的系统集成效率、能量密度有所提升，加之2021年以来三元电池上游原材料大幅上涨，磷酸铁锂电池装机大幅提升。2019-2021年，磷酸铁锂在中国动力电池装机占比分别为33%、41%、52%，占比不断提升。若单看2021年，磷酸铁锂装车量在7月达到5.8GWh ，开始超过三元装车5.5GWh 。
☐材料体系进步有望进一步提升能量密度。比亚迪在2013年就曾申请过相关专利，并在2015年连续申请多项磷酸锰铁锂专利，但由于锰铁锂存在电导性、循环寿命等短板，商业化进程缓慢。随着锰铁锂短板逐渐解决，锰铁锂产业化有望进一步加速。
图：2018-2021年中国动力电池各类电池装机占比（%）
资料来源：TrendForce ，维科网，上海有网，高工锂电，天风证券研究所
图：2021年三元/铁锂电池装车量（GWh)
3.3
2.2
3.9
3.2
4.5
5.1
5.87.2
9.58.411.615.15.4  3.3  5.1  5.2  5.2  5.9  5.5
5.3
6.1
7
9.2
11.10
2468101214161月
2月
比亚迪刀片电池
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月10月11月12月
磷酸铁锂电池三元电池