证券研究报告|汽车
[Table_Title]
大众2030年战略规划重视核心技术自研，
行业弱复苏趋势不变
[Table_IndustryRank]
强于大市(维持)
[Table_ReportType] ——汽车行业周观点(07.12-07.18)
[Table_ReportDate]
2021年07月19日
[Table_Summary] 投资要点：
⚫ 投资建议：根据中汽协数据，2021年6月乘用车销量156.9万辆，同比增长-11.1%，1-6月累计销量1000.7万辆，同比增长27.0%，乘用车销量增速有所放缓，预计与芯片产能紧张有关，随着汽车芯片产能提升及国产芯片供应商的替代，预计三季度芯片紧缺有所缓解，建议关注一线自主乘用车企及相关零部件供应商。大众集团发布2030年战略，要点归纳如下：1）从销量上来说，电动车销量将大幅增长，2025年电动车销量占比达到20%，2030年占比达到50%。2）利润来源由燃油车向电动车和软件转移，未来2-3年内，燃油车和纯电动车利润率将持平，汽车软件市场预计2030年有望达到1.2万亿美元，整个移动出行市场规模可由目前的2万亿美元增长到5万亿美元，大众集团预计2025年开始出现软件收入，2030年占比达到1/3。3）2026年推出机电一体化平台SSP, 适用于集团旗下所有品牌和所有级别车型，预计将有4000多万辆汽车生产于SSP 平台。4）重视软件开发，自研软件平台，支持L4级自动驾驶，2030年软件自研比例达到60%。总体来看，大众将全面向电动智能化转型，同时将核心技术牢牢掌握，包括电动车平台化开发、汽车软件、标准电芯制造等，中长期建议关注ADAS 、汽车软件及电动车核心零部件公司。
⚫ 行情回顾：上周汽车（申万）行业指数下跌了3.62%，跑输沪深300指
数  4.12个百分点。汽车行业各细分板块一周涨幅分别为，乘用车-7.17%、商用载货车-2.67%、商用
载客车-5.39%，汽车零部件-1.28%、汽车服务0.22%、其他交运设备-0.52%。汽车行业209只个股中67只个股上涨，141只个股下跌,1只个股持平。涨幅靠前的江淮汽车28.42%、钧达股份20.39%、SST 佳通18.19%、豪能股份14.63%和继峰股14.06%等，跌幅靠前的有ST 八菱-17.30%、九号公司-WD -14.11%、德赛西威-13.33%、蓝黛科技-13.13%和菱电电控-13.06%等。 ⚫ 行业动态：上海市对《智能网联汽车测试与示范实施办法》公开征求意凯迪拉克越野车
见；电池存在安全隐患，长城召回16216辆欧拉IQ ，奇瑞召回1407辆艾瑞泽5e；工信部：积极应对芯片短缺，2021年汽车稳中向好。 ⚫ 公司动态：拓普集团（601689）：三花智控（002050）：关于回购公司
股份的方案；三花智控（002050）：关于回购公司股份的方案；继峰股份（603997）：关于全资子公司引入战略投资者的公告。 ⚫ 风险因素：汽车销量不及预期，新能源汽车销量不及预期，政策不及预
期。
行业相对沪深300指数表现
数据来源：聚源，万联证券研究所
相关研究
6月新能源汽车销量同比增长139.3%，特斯拉Model 标准续航版降价至27.6万元 6月新造车势力销量增长良好，新能源汽车产业链依然高景气
特斯拉召回部分车型，新能源汽车产业持续向好
[Table_Authors] 分析师:
周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： ************ 邮箱： ***************
-10%
0%10%20%30%40%50%汽车
沪深300
证券研究报告
行业周观点
行业研究
正文目录
1、行情回顾 (3)
1.1 汽车板块周涨跌幅情况 (3)
1.2 个股涨跌幅情况 (3)
1.3 汽车板块估值情况 (4)
2、行业重要动态 (4)
3、公司重要公告 (5)
4、行业重要数据库跟踪 (6)
5、本周行业投资观点 (9)
6、风险提示 (10)
图表1：汽车板块一周涨跌幅（%） (3)
图表2：今年以来汽车板块涨跌幅（%） (3)
图表3：排名前10和后10个股涨跌幅情况 (3)
图表4：汽车板块PE估值 (4)
图表5：汽车板块PB估值 (4)
图表6：经销商库存预警指数（%） (6)
图表7：2021年7月每周日均零售（台/日、%） (6)
图表8：乘用车月销量（辆） (7)
图表9：乘用车月销量同比 (7)
图表10：轿车月销量(辆) (7)
图表11：SUV月销量（辆） (7)
图表12：客车月销量（辆） (7)
图表13：客车月销量同比 (7)
图表14：货车月销量（辆） (8)
图表15：货车月销量同比 (8)
图表16：重卡月销量（辆） (8)
图表17：重卡月销量同比 (8)
图表18：新能源汽车月销量情况（万辆，%） (9)
图表19：新能源乘用车及商用车月销量（万辆） (9)
1、行情回顾
1.1  汽车板块周涨跌幅情况
上周汽车（申万）行业指数下跌了3.62%，跑输沪深300指数4.12个百分点。汽车行业各细分板块一周涨幅分别为，乘用车-7.17%、商用载货车-2.67%、商用载客车 -5.39%，汽车零部件-1.28%、汽车服务0.22%、其他交运设备-0.52%。
今年以来，汽车（申万）指数上涨了6.38%，跑赢沪深300指数8.62个百分点。汽车行业各细分板块年初至今涨幅分别为，乘用车+14.46%、商用载货车-4.23%、商用载客车-25.97%、汽车零部件+4.02%、汽车服务+9.59%、其他交运设备-5.00%。
图表1：汽车板块一周涨跌幅（%）
图表2：今年以来汽车板块涨跌幅（%）
资料来源：WIND ，万联证券研究所
es250资料来源：WIND ，万联证券研究所
1.2  个股涨跌幅情况
上周汽车行业209只个股中67只个股上涨，141只个股下跌,1只个股持平。涨幅靠前的江淮汽车28.42%、钧达股份20.39%、SST 佳通18.19%、豪能股份14.63%和继峰股份14.06%等，跌幅靠前的有ST 八菱-17.30%、九号公司-WD -14.11%、德赛西威-13.33%、蓝黛科技-13.13%和菱电电控-13.06
%等。
资料来源：WIND，万联证券研究所
1.3  汽车板块估值情况转向助力油管
从汽车PE估值情况来看，当前汽车行业整体估值PE（TTM）为26.4倍，高于近9
年以来的历史均值PE 18.6倍水平，子行业乘用车PE估值30.1倍，高于其历史均值
15.2倍，商用车PE估值17.1倍，低于其历史均值19.6倍，零部件PE估值26.9倍，高
于历史均值23.6倍。
从PB估值情况来看，当前汽车行业整体估值PB为2.7倍，高于其历史均值2.3
倍，子行业乘用车PB估值3.0倍，高于其历史均值2.0倍，商用车PB估值2.2倍，略高
于其历史均值2.1倍，零部件PB估值2.6倍，持平于其历史均值2.6倍。
资料来源：WIND，万联证券研究所资料来源：WIND，万联证券研究所
2、行业重要动态
上海市对《智能网联汽车测试与示范实施办法》公开征求意见
7月16日，上海市经济和信息化委员会发布关于《上海市智能网联汽车测试与示范实施办法（征求意见稿）》，对智能网联汽车道路测试、示范应用、示范运营、无
人测试和示范、网络及数据安全、交通事故处理等做出了规定。相比2019年发布的
《上海市智能网联汽车道路测试和示范应用管理办法（试行）》，此次发布的征求意
见稿主要增加了六方面内容：一是明确申请主体可以开展高速、快速路测试；二是
增加“示范运营”章节，明确申请主体在使用测试临牌的前提下，可以开展特定路
线的智能网联汽车载人、载物或特种作业的准商业化运营活动；三是增加“无人测
试和示范”章节，明确申请主体可以开展无人测试（即无安全员测试）；四是对企业
申请开展测试、示范运营和无人等方面，对申请主体提出了明确的材料、资质要求
和实施步骤；五是增加“网络及数据安全”章节，针对目前国家和行业都关注的智
能网联汽车网络和数据安全，对申请主体提出了相关准入和管理要求，规定测试与
郑州国际车展
示范活动中产生的数据，除经主管部门批准，不得传输到；六是完善了管理机
制，采取企业承诺、第三方测试、专家评审、大数据监控、随机抽检、定期汇报、
丰田坦途皮卡
违规和事故处理等多种形式，事前事后确保智能网联汽车测试和示范安全有序开
展。
(资料来源：电车汇)
电池存在安全隐患，长城召回16216辆欧拉IQ，奇瑞召回1407辆艾瑞泽5e 市场监管总局缺陷产品管理中心披露了两则电动汽车产品的召回信息，召回的原因都是由于电池一致性问题，容易引起电池热失控，存在安全隐患。决定自2021年7月16日起，召回2018年7月7日至2019年10月30日期间生产的长城欧拉IQ电动汽车，共计16216辆。本次召回范围内车辆搭载的部分动力电池的一致性与BMS软件控制策略存在匹配差异。长期连续频繁快充后，电池性能下降，极端情况下可能发生动力电池热失控，存在安全隐患。长城汽车股份有限公司将免费对召回范围内车辆的动力电池进行检测，并刷写适应工况场景的控制策略软件，必要时更换电池模组，以消除安全隐患。奇瑞汽车股份有限公司决定自2021年7月16日起，召回2018年7月20日至2019年5月28日生产的部分奇瑞艾瑞泽5e电动汽车，共计1407
辆。本次召回范围内部分车辆，动力电池内部分零件装配可能存在一致性波动。车辆经过长期使用，车辆底部受到异常撞击或经受剧烈颠簸冲击后，极端情况下可能导致电池包系统高压连接松动，局部接触内阻增高，大电流使用时造成组件过热并烘烤电芯，从而可能引起电池热失控，存在安全隐患。奇瑞汽车股份有限公司将对召回范围内车辆的动力电池进行免费检查及维修，必要时给予免费更换模组或电池包，以消除安全隐患。
(资料来源：电车汇)
工信部：积极应对芯片短缺，2021年汽车稳中向好
7月16日，在国务院新闻办新闻发布会上，工业和信息化部党组成员、总工程师、新闻发言人田玉龙在答记者问时表示，“受芯片供应短缺以及排放标准升级切换期等影响，5月、6月汽车产销出现了一定回落。对此，工信部组建了汽车半导体推广应用工作组，多次组织召开协调会，充分发挥地方政府、整车企业、芯片企业的力量，加强供需对接和工作协同，有针对性地制定措施，推动提升汽车芯片的供给能力，并取得一定的效果。”。田玉龙认为，“综合国内外经济形势来看，受宏观经济持续复苏、国家明确稳定增加汽车等大宗消费政策和实现碳达峰、碳中和战略目标等影响，2021年我国汽车将保持稳中向好发展。”
(资料来源：盖世汽车)
3、公司重要公告
三花智控（002050）：关于回购公司股份的方案
上海通用别克君威拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购股份后续用于股权激励计划或员工持股计划。本次回购金额不低于人民币20,000万元且不超过人民币40,000万元，回购价格不超过人民币30.00元/股。按本次回购资金总额上限人民币40,000 万元测算，预计回购股份的数量约为13,333,333股，约占公司目前总股本的0.37%；按回购总金额下限人民币20,000 万元测算，预计可回购股份数量约为
6,666,666股，约占公司目前总股本的0.19%；具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。回购股份实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。
万通智控（300643）：2021年半年度业绩预告
公司预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为4,700万元～5,000万元，与上年同期相比增长370.96%～401.02%。业绩变化的原因在于随着全球疫情的缓解及经济的逐步复苏，公司及海外子公司的业务销售收入和净利润较上年同期