申港证券股份有限公司证券研究报告 行业研究
行业研究周报
华为的智能网联产业链布局 ——计算机 投资摘要： 市场回顾： 上周（2020.8.24-2020.8.28）上证综指、深证成指、创业板指、申万计算机指数分别涨跌0.68%、2.77%、4.76%、2.26%，计算机指数在申万一级行业涨跌幅排名为正数第7名。 自2020年初至今，上证综指、深证成指、创业板指、申万计算机指数分别涨跌11.60%、32.79%、53.37%、29.66%，计算机指数在申万一级行业涨跌幅排名为正数第10名。 ♦ 股价涨幅前五名分别为汇金股份、先进数通、蓝盾股份、三泰控股、同花顺，主要受益法定行业的市场机遇。 ♦ 股价跌幅前五名分别为诚迈科技、启明信息、金财互联、金山办公、汇纳科技。 每周一谈：华为的智能网联产业链布局 华为作为ICT 行业的领先企业，全面进军汽车行业已成定局。2019年华为全面入局智能汽车行业，经过一年多的发展，公司已深入布局了自动驾驶、车路协同、智能座舱、传感器、电器架构等方向。不论在汽车行业或是通讯行业，尚无企业可以实现在智能汽车方向实现如此全面和深入的布局。我们认为，智能网联从2020年开始已经明确驶入快车道，华为有可能成为这一领域的核心一环，通过研究华为的布局，我们也可以清晰感受到行业的发展动向和高景气现状。 组织架构：智能汽车解决方案BU 升格。2019年5月底，任正非签发华为组织变动文件，批准成立智能汽车解决方案BU 部门，与其他事业同属一级部门，隶属于ICT 管理委员会管理。此前BU 归属于企业BG 之下，此次智能汽车业务独立，进一步彰显华为对汽车解决方案BU 的战略重视。 业务定位：智能
网联汽车的增量部件供应商。华为将其过去三十年在ICT 领域的积累拆分成五个部分：云服务能力、通信联接能力、大计算能力、消费者业务的全场景智能化能力和快充与电驱技术，并继续聚焦ICT 技术，从五个领域赋能车企——智能车云、智能网联、智能座舱、智能驾驶和智能电动。我们认为，在未来的5年周期中，华为最有可能在车路协同、智能座舱、自动驾驶领域形成突破，全面渗透目标的各个环节可能需要更长周期。 自动驾驶：发力计算平台和激光雷达。华为目前已经推出MDC 600和MDC 300两个计算平台，MDC 600支持L4级别自动驾驶，算力高达352TOPS ，功耗算力比是1TOPS/W 。MDC 300主要瞄准的是L3级别自动驾驶，即拥堵跟车、高速巡航、自动泊车等应用场景，算力达64 TOPS 。我们判断，通用计算架构会是一段时间内的主流，目前华为MDC 的路线图落后英伟达约2年，整体仍处于行业内较为前沿的水平。 我们认为，车路协同路侧发力已成定局，车侧有望在2021年集中普及，以华为为代表的国内企业有望获得较大优势。推荐路侧和车侧的核心企业四维图新、千方科技、中科创达、金溢科技、万集科技。 投资策略：以5G 场景应用为核心主线，结合细分行业景气度，看好智能网联
汽车、金融科技、云计算、网络安全、医疗信息化等方向。
投资组合：千方科技、星网宇达、浪潮信息、启明星辰、中科创达。
风险提示：政策落地进度低于预期；行业IT 支出低于预期；产业竞争加剧。
评级 增持（维持） 2020年08月30日 王宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660520020002 ******************* ************ 行业基本资料 股票家数 248 行业平均市盈率 126.34 市场平均市盈率 23.09 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《计算机行业研究周报：多地智能网联示范区重磅招标 行业发展确定性进一步验证》2020-08-24 2、《计算机行业研究周报：DCEP 场景拓展加速 产业链迎确定机遇》2020-08-16 3、《计算机行业研究周报：交运新基建指导意见出台 车路协同+北斗成为技术重点》2020-08-10 -20%0%20%40%60%80%2019-082019-112020-022020-052020-08计算机沪深300
1. 每周一谈：华为的智能网联产业链布局
华为作为ICT行业的领先企业，全面进军汽车行业已成定局。2019年华为全面入局智能汽车行业，经过一年多的发展，公司已深入布局了自动驾驶、车路协同、智能座舱、传感器、电器架构等方向。不论在汽车行业或是通讯行业，尚无企业可以实现在智能汽车方向实现如此全面和深入的布局。我们认为，智能网联从2020年开始已经明确驶入快车道，华为有可能成为这一领域的核心一环，通过研究华为的布局，我们也可以清晰感受到行业的发展动向和高景气现状。
组织架构：智能汽车解决方案BU升格。2019年5月底，任正非签发华为组织变动文件，批准成立智能汽车解决方案BU部门，与其他事业同属一级部门，隶属于ICT管理委员会管理。此前BU归属于企业BG之下，此次智能汽车业务独立，进一步彰显华为对汽车解决方案BU的战略重视。
图1：华为智能网联汽车解决方案BU独立
资料来源：盖世汽车、华为、申港证券研究所
业务定位：智能网联汽车的增量部件供应商。华为将其过去三十年在ICT领域的积累拆分成五个部分：云服务能力、通信联接能力、大计算能力、消费者业务的全场景智能化能力和快充与电驱技术，并继续聚焦ICT技术，从五个领域赋能车企——智能车云、智能网联、智能座舱、智能驾驶和智能电动。我们认为，在未来的5年周期中，华为最有可能在车路协同、智能座舱、自动驾驶领域形成突破，全面渗
透目标的各个环节可能需要更长周期。
♦智能车云：以“平台+生态”的形式，为车企提供自动驾驶、V2X、车联和电池管理四个方面的云服务；
♦智能网联：主要提供大带宽、低时延、高可靠的车内、车外网络连接方案，包括5G+C-V2X模组、T-Box、车载网关等；
♦智能座舱：通过“麒麟模组+鸿蒙OS+ HiCar”赋能数字座舱，构建人车生活全场景出行体验；
♦智能驾驶：借助MDC智能驾驶计算平台、工具链和融合传感等，助力自动驾驶从L2+向L5平滑演进，使智能驾驶加速进入快车道；
♦智能电动：构建高效、快充、安全、智能的电动系统，华为在车载充电、电池管理、电机控制系统等方面均已进行了相关的技术储备。
图2：华为定位：成为面向智能网联汽车的增量部件供应商，帮助车企造好车
资料来源：华为、申港证券研究所
图3：华为智能网联汽车解决方案
资料来源：《聚焦ICT技术，使能车企造好-车，造-好车- 2019世界智能网联汽车大会》、申港证券研究所
汽车架构：从E/E架构到分布式网络+域控制器的架构。车内通信架构的变化是软件定义汽车的基础，因车辆复杂度的问题，传统主机厂在依赖大量供应商的背景下很难进行架构的全面升级，华为基于通信和智能化的路线有可能成为更可行的解决模式，
图4：华为智能网联汽车解决方案通用自动驾驶汽车
资料来源：《聚焦ICT技术，使能车企造好-车，造-好车- 2019世界智能网联汽车大会》、申港证券研究所
自动驾驶：发力计算平台和激光雷达。华为目前已经推出MDC 600和MDC 300两个计算平台，分别对应L4和L3级别自动驾驶，具有可伸缩性和“高算力、高安全、高能效、确定性低时延”等“三高一低”的优势。MDC 600支持L4级别自动驾驶，基于8颗晟腾310 AI芯片，同时整合CPU和相应ISP模块，算力高达352TOPS，功耗算力比是1TOPS/W。MDC 300主要瞄准的是L3级别自动驾驶，即拥堵跟车、高速
巡航、自动泊车等应用场景，搭载4枚晟腾310芯片，算力达64 TOPS。我们判断，通用计算架构会是一段时间内的主流，目前华为MDC的路线图落后英伟达约2年，整体仍处于行业内较为前沿的水平。
图5：智能驾驶：基千自研芯片的异构计算平台
资料来源：华为、申港证券研究所
智能网联：打造"端"（车载智能及联网设备）、"管"（车联网基础设施）、"云"（车联网平台）智能网联解决方案。其中，管指智能网联，云指智能车云，端则从最初的车机扩展到了智能驾驶、智能座舱
、智能电动三大终端。“管”，提供车内车外网络连接，主推5G+C-V2X车载通信模组、T-Box、车载网关等产品，2019年1月，华为发布5G芯片Balong 5000。这是全球首个支持V2X的多模芯片。“云”，2019年4月，华为八爪鱼Octopus自动驾驶云服务首次亮相上海车展，基于华为云，提
供自动驾驶数据、训练以及仿真三大子服务。
图6：华为智能网联汽车解决方案
资料来源：《聚焦ICT技术，使能车企造好-车，造-好车- 2019世界智能网联汽车大会》、申港证券研究所
智能座舱：华为打造CDC智能座舱平台，实现智能汽车与智能手机在硬件、软件和应用生态等全产业链的无缝共享。芯片+OS+生态构建华为智能座舱方案，中短期手机映射HUAWEI HiCar过渡，长期鸿蒙车机操作系统发力。
图7：华为CDC智能座舱平台
资料来源：《聚焦ICT技术，使能车企造好-车，造-好车- 2019世界智能网联汽车大会》、申港证券研究所
车路协同：围绕产品能力、标准制定和示范应用展开。华为车路协同解决方案具备四大基础能力：信号机即红绿灯的对接；高精定位；高精地图动态图层；丰富的路侧感知能力。示范应用上，华为参与了无锡先导区、延崇高速、长春示范区、郑州示范区等一系列示范应用。
图8：华为是全球唯一端到端C-V2X解决方案的供应商
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