理想汽车服务板块分析
一、 回顾
1、二级市场表现：资本热捧新势力、“新芽”昭示未来方向
汽车板块（中信一级）年初以来涨幅超过 50%。全球整车股，特斯拉、蔚来涨幅居前，显示在汽车 行业电动智能网联趋势下，资本市场对新品牌代表的新模式更为认可。目前特斯拉以超五千亿美元 市值居全球汽车股市值榜首，其次为丰田汽车（目前全球产销规模最大）、戴姆勒（豪华品牌代表）、 蔚来（中国新势力标杆）。
华中车展开幕多款新车发布2、乘用车已低迷 3 年，正谷底复苏
汽车销量增幅与结构：乘用车行业已低迷三年（2018-2020年），增换购需求支撑的高价位车型销量 保持增长，豪华车渗透率持续提升，低价车型未见复苏。2020 年前 10 月乘用车批发销量同比下滑 9.9%。
合资体系内部分化：日系份额上升，量增价稳；南北大众分化；美韩法系份额继续下滑。
自主体系内部分化加剧：尾部企业被淘汰，头部自主份额提升。吉利、长城、长安、上汽乘用车、 广汽乘用车 5家占自主品牌之比从 2016 年的 35%快速提升至 2020 年上半年的 57%。
成都限行时间新规2022年12月新能源乘用车：迈入供给创造需求时代，2020 年前三季新能源乘用车渗透率超 5%，新能源汽车个 人用户占比维持在 70%以上，非限牌地区占比由 3Q19的 44%提升至 3Q20的 60%。特斯拉与五菱 MINI EV 分别推动 B 级车与 A00 级车占比提升。
二手车：2020前 10月二手车交易 1106万辆（-6.7%），交易均价 6.12万元。我国二手车交易 60% 为轿车，SUV 产品不到 10%。
汽车保有量：截至 2020 第三季末我国汽车保有量 2.75 亿台，其中载货汽车 3000 万台。
渠道库存与折扣：2020年下半年以来汽车经销商处于补库存状态。行业整体折扣幅度未见明显收窄。
资本开支：汽车行业固定资产投资完成额同比下滑 15.4%，车企竞争从硬实力转向软实力，主流车 企研发支出刚性上升。
行业利润略有改善：2020 年前三季汽车制造业实现利润 3607 亿元，同比增长 3%，占规模以上工 业企业实现利润总额的 8.3%。
车企打法：乘用车行业低迷的三年是我国自主汽车企业调整最快跨步最大的三年。存量竞争+鲶鱼效 应+行业变革浪潮倒逼企业变革，为未来赢得生存发展的希望。车企推出新的动力总成技术、独立体 内核心配件（如 BYD 的电池；长城汽车的电池）、打造基于全新平台的全新高端电动智能品牌、组 织变革、扩大软件人才储备等。
3、新能源汽车走向全球化市场竞争
我国新能源乘用车过去五年的景气度主要取决于政策
20xx年补贴政策大幅退坡 50%左右，远超 xx17-xx18 年补贴退坡幅度 xx%，导致 xxxx年 2Q 到 xxxx 年 2Q行业同比增速下滑，甚至出现负增长，xx13-xx19年补贴政策干扰新能源汽车销量。xxxx 年之后补贴政策逐步退出，与过去燃油车需求规律一样，新能源车亦将主要受消费信心驱动。
新能源车已成全球趋势
xxxx年欧洲新能源车市场渗透率在 3.6%左右，xxxx前 10月德/法/英国新能源车渗透率达约 10%， 挪威高达 72%，瑞典达 24.4%，这主要是由于欧洲碳排放法规要求严苛，xx30 年欧洲的电动车占 比要达到 30%才能满足碳排放法规要求。
新能源车个人消费崛起，高低两端率先发力
莲花esprit我国新能源汽车消费人相比燃油车更年轻，其中 90 后占比高达 37%，消费者多为增购人或年 轻首购人。主要追求：1）产品乐趣+社交认同；2）追求高性价比。因此豪华/个性品牌与短途代 步小电动车率先渗透，对应的价格带是 xx 万以上和 10 万以下车型。长城汽车报价
新能源汽车品牌格局：欧洲-多品牌混战、美国-特斯拉一家独大、中国-新势力开始成形
在欧洲地区，宝马、大众、雷诺等品牌在 xx15-xx18 年就有不错的新能源市场份额，xx14 年日产 leaf、 宝马 i3、Model 3 占据小型车和豪华车市场；xx15-xx17 年电动宝马 3 系推出抢占豪华车市场，大众 golf 和奥迪 A3 抢占豪华车市场；xxxx年 Model 3 进入市场，打击了众多车型（除了现代起亚的 kona niro 等小型车）。目前看欧洲市场没有绝对的龙头，品牌份额周期性轮动。随着 xxxx 年 9 月大众 ID.3 车型开 始放量，且欧洲 Model3 受疫情影响零件供应紧张，欧洲本土企业新能源车型市场份额回升。
在美国地区，特斯拉暂时没有遇到强大对手，xx17 年雪佛兰 Bolt 推出，销量爬坡，市场份额约占 10%， xx15 年 model x 量产，xx18 年 model 3 量产，特斯拉市占率大幅提高。原有本土品牌通用、福特市场份 额大幅萎缩。美国市场龙头特斯拉份额极高。
中国市场雄纷争：1）特斯拉、新势力（蔚来、理想、小鹏等）品牌凭新品周期份额迅速提升：电动车 使造车门槛大幅降低，造车新势力凭借特标签（特斯拉的科技感、蔚来优质服务、小鹏智能化、理想的 无续航焦虑）打造了差异化的电动产品，成功塑造品牌。2）传统自主品牌份额下降：长城、比亚迪、吉 利、上汽等多家一线自主品牌推出新能源车型时间较早，但是近几年新能源车型老化，外观内饰缺乏时尚 元素，产品在电池技术、智能驾驶、营销上缺乏差异化。3）外资品牌（不含特斯拉）份额有提高：一汽 大众、上汽通用、北京奔驰在 xx18-xxxx年推出油改电车型、插电车型，份额略有提高。
90万越野车二、 展望
汽车产业乃国民经济支柱产业，其占 GDP、消费零售额、税收、就业比例均为 10%左右。将成为 xx21 年经济增长的重要引擎。
2.1 汽车行业政策面偏暖
2.2 预测 xx21 年乘用车销量同比增长 7.2%
乘用车行业已下滑 3年，xx21 年将获得恢复性增长。预计 xxxx 年汽车销量同比下降 2.2%，xx21 年汽车销量同比增长 3.5%，增幅提升 5.7个百分点，增量主要来自狭义乘用车，尤其是 SUV，预计 SUV 车型 xx21年销量规模恢复到 1000 万辆，轿车 xx21年销量规模恢复到 980万辆。预测 xx21 乘用车行业销量同比增长 7.2%，增幅较 xxxx 年提升 13.5 个百分点。
广州汽车零部件展重卡 xxxx年创历史新高达 160万辆，同比增 36%，重卡保有量到 xxxx 年底估计为 850万台，为 未来销量中枢上移提供支撑。柴油重卡将于 xx21 年中升级国六，xx21上半年将迎来国五柴油车高 增长。预计 xx21年重卡行业销量将回落至 135万台（其中替换需求占比 50%）。