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证券研究报告|电气设备
上半年利空出清，电新行业蓄势待发
强于大市（维持）
——电力设备与新能源行业周观点
日期：2020年08月31日
市场回顾：
⚫ 2020.08.24-2020.08.28：本周电新行业涨幅为4.68%，同期
沪深300指数涨幅为2.66%，跑赢沪深300指数2.66%，在申万28个行业板块中位列第3位，表现居前。
投资要点：
⚫ 新能源汽车：8月末，多家公司发布半年报财务数据，上半
年我国新能源汽车行业营收普遍下降，系宏观经济影响。上半年GDP 同比-1.6%，新能源汽车产量同比-42.2%，动力电池装机量同比-41.7%。为鼓励新能源汽车消费，多地出台了包括购车补贴，牌照供给等措施。行业大浪淘沙之后，优质企业必定能在市场中更进一步。下半年经济复苏确定性强，消费者信心提振后，新能源汽车行业将迎来一波行情利好。我们认为需求仍在，下半年新能源汽车消费将快速回暖。中报期间，行业估值调整幅度大，具有很强的性价比。建议关注全球动力电池龙头宁德时代（300750），高镍三元正极龙头当升科技（300073）以及高端负极龙头璞泰来（603659）。 ⚫ 电气设备：8月29日，张北-雄安1000千伏特高压交流输变
电工程通过72小时试运行，正式投入商业运行。该工程连接河北张家口新能源基地和雄安新区，是雄安新区清洁用电的主要供电通道。随着张北-雄安特高压工程的投运，未来更多用于清洁能源输送的特
高压工程将持续核准、投运。建议关注电网信息化、电网二次设备双龙头国电南瑞（600406）。 ⚫ 光伏：政策利好光伏产业。国家电网公示新一批发电补贴项
目名单，共计82个光伏项目，总装机容量超4.8GW 。财政部调整更新光伏扶贫项目补贴目录，涉及建设规模超10.5GW ，扶贫规模超7GW 。发改委征求“风光水火储一体化”的指导意见，拟因地制宜发展光伏等能源项目。本周多晶硅料价格上涨，多晶硅菜花料，致密料均价分别上涨3.1%，4.4%。硅片与组件价格稳定。电池片价格略微下降。我们认为光伏需求依然旺盛，产品价格将稳中有升，光伏产业有望在下半年迅速发展。建议关注创新研发能力强，成本控制水平高，市场占有率领先的龙头企业，建议关注单晶一体化龙头隆基股份（601012）以及硅料和电池片双龙头通威股份（600438）。 ⚫ 风电：陆上风电平价上网期限将近，Q4风电行业将迎来抢装
巅峰。上半年风电行业中报数据亮眼，金风科技营收+23.47%，泰胜风能营收+24.55%。海上风电发展迅速，8月，明阳智能中标广东华电500MW 海上风电项目，总价超37.5亿元。预计下半年，海陆风电抢装加剧，景气行情持续。推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能（601615）。
⚫ 风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；
光伏市场增速不及预期；原材料价格波动风险；风电审批和
盈利预测和投资评级
股票简称 19A 20E 21E 评级 璞泰来    1.50    1.90    2.63 增持 当升科技 -0.48 0.64
1.03 增持 宁德时代
2.06    2.36
3.70 买入 隆基股份    1.40    2.31    2.67 买入 通威股份 0.61 0.95    1.30 买入 金风科技 0.51    1.09    1.31 买入 明阳智能 0.53    1.07    1.20 买入 国电南瑞 0.94    1.17    1.31 买入 东方电气 0.41 0.53 0.55 买入 赢合科技
0.44
0.73
0.91
增持
电气设备行业相对沪深300指数表
数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期：2020年8月30日
万联证券研究所20200710_公司半年报点评_AAA_明阳智能（601615）半年报点评报告 万联证券研究所20200706_行业周观点_AAA_电力设备与新能源行业周观点
分析师:
周春林
执业证书编号： S0270518070001 电话：
************邮箱：
***************
研究助理: 江维
电话： ***********
邮箱： *****************研究助理: 郝占一
电话： ***********邮箱：
**************
-15%
-6%4%13%23%32%42%51%61%70%电气设备沪深300
恒大首款电动汽车
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行业周观点
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目录
1、上周市场回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、电
力设备行业 .............................................................................................................. 3 1.2、电力设备子行业 .......................................................................................................... 3 1.3、电力设备个股 .............................................................................................................. 4 2、上周行业热点 ................................................................................................................. 4 2.1 新能源汽车 .................................................................................................................... 4 2.1.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 5 2.2 风电&光伏 ..................................................................................................................... 6 2.2.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 7 2.3 核电 ................................................................................................................................ 9 3、公司动态 ......................................................................................................................... 9 4、投资策略及重点推荐 ................................................................................................... 14 4.1新能源汽车 ................................................................................................................... 14 4.2风电 ............................................................................................................................... 14 4.3光伏 ............................................................................................................................... 14 4.4电气设备 ....................................................................................................................... 14 5.风险因素： . (15)
图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） .............................................................................. 3 图表 2：申
万电力设备各子行业涨跌情况 ......................................................................... 4 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%）........................................................................ 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） ....................................................... 5 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ....................................................... 5 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） ........................................................... 6 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m 2
） (6)
1、上周市场回顾
1.1、电力设备行业
本周行业整体表现较强，电气设备行业涨幅为4.68%，同期沪深300指数涨跌幅为
2.66%，电力设备行业相对沪深300指数跑赢2.02%。从板块排名来看，电力设备行业
上周涨幅在申万28个一级行业板块中位列3位，总体表现位于上游。
图表 1：申万一级行业涨跌情况（%）
1.2、电力设备子行业
从子行业来看，上周申万电力设备子行业表现较好。二级行业电机设备/电气自动化
设备/电源设备/高低压设备/涨幅分别为-0.81%/3.47%/6.39%/1.25%。三级行业中综
合电力设备商/风电设备/光伏设备/火电设备/储能设备/其他电源设备/高压设备/中
压设备/低压设备/线缆部件/涨幅分别为-2.09%/4.58%/7.89%/-2.34%/6.20%/
6.74%/-1.48%/2.41%/4.61%/-0.38%。
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图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况
资料来源：Wind ，万联证券研究所
1.3、电力设备个股
从个股来看，上周申万电气设备行业挂牌的195只个股中上涨120只，平收1只，下跌74只，跑赢大盘的有79只股票。表现最好的是泰胜风能，涨幅为39.50%；表现最差的是经纬辉开，跌幅为-8.66%。
图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%）
表现居前 一周涨幅（%）
表现居后 一周跌幅（%）
泰胜风能 39.50 金龙羽 -16.93 通裕重工 31.05 协鑫集成 -15.76 坚瑞沃能 26.79 摩恩电气 -9.06 向日葵 23.13 首航节能 -9.03 珈伟新能
22.60
经纬辉开
-8.66
资料来源：Wind ，万联证券研究所
2、上周行业热点
2.1 新能源汽车
大众推自动驾驶生态圈 获合肥首张测试牌照：8月26日，网通社从大众集团官方获悉，大众汽车（中国）获得合肥市首张自动驾驶车辆测试牌照。(来源：乘联会）
国产特斯拉Model Y 开始接受预订，预估价最低48.8万：8月24日，据媒体报道，特斯拉上海工厂将在2021年初启动Model Y 车型生产。特斯拉中国显示，目前有两款Model Y 接受预定，分别是双电机全轮驱动长续航版和Performance 高性能版。    价格方面，长续航全驱版预售价格48.8万元、Performance 高性能版预售价53.5万元，价格仅为预估，实际价格以最终公布为准。双电机全轮驱动长续航版Model
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Y 续航为505公里，最高时速217公里，百公里加速时间为5.1秒。Performance 高性能版续航为480公里，最高时速241公里，百公里加速时间为3.7秒。（来源：乘联会）
小鹏汽车上市首日股价大涨41.47%，市值达150亿美元：北京时间8月27日晚9点，小鹏汽车正式在纽约交易所挂牌上市，股票代码为“XPEV ”。当天，小鹏汽车的开盘价为23.1美元，较IPO 发行价上涨56%；盘中一度摸高25美元，高出发行价67%；截至收盘，小鹏汽车股价报收21.22美元，较发行价大
涨41.47%，市值达149.6亿美元。（来源：盖世汽车）
亚马逊向奔驰订购1800辆电动货车用于欧洲配送车队：8月28日，亚马逊表示，已从梅赛德斯奔驰订购了1800辆电动货车，用于其欧洲配送车队，这是这家线上零售巨头在2040年前实现碳中和业务计划的一部分。亚马逊称，从戴姆勒汽车和货车部门订购的大部分电动汽车都将于今年投入使用，并表示又订购了1200辆奔驰更大的车型eSprinter 以及600辆中型车eVito ，这是迄今为止梅赛德斯奔驰电动汽车收到的最大的订单。（来源：盖世汽车）
蔚来计划再融资，用于自动驾驶研发及全球市场扩张：据招股书披露，蔚来预计本次发行的净收益为14.974亿美元。北京时间8月28日，据外媒报道，中国新势力造车蔚来汽车宣布拟发行7500万股美国存托股（ADS ），每股ADS 代表1股A 类普通股，计划融资15至17亿美元。（来源：盖世汽车）
恒大汽车公布扩张计划：8月27日傍晚，恒大新能源汽车集团有限公司（00708.HK ，下称“恒大汽车”）首席财务官潘大荣在公司中期业绩发布会上透露，今年全年公司预计在汽车产业投入共计约607亿元——这显著超过了以往收购项目的投入总额。按照计划，恒大汽车将在2021年底开始大批量投产。而根据公司高层的最新表态，恒大汽车旗下品牌恒驰的车型将在明年上半年试生产，明年下半年量产。（来源：盖世汽车）
2.1.1行业价格跟踪
图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨）
图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨）