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汽车行业周报（12.13-12.17） 乘联会12月前2周批销环比25%，蔚来汽车发布ET5 投资要点：  本周汽车板块继续走弱。本周中信汽车指数跌3.61%，落后大盘1.62个百分点，位列30个行业中第28位。其中，乘用车跌6.28%, 商用车涨2.02%，汽车零部件跌2.69%，汽车销售及服务跌0.10%。概念板块中，新能源车指数跌5.34%, 智能汽车指数跌2.25%。汽车板块连续回调，一是10月以来的供给侧估值修复，使得板块短期涨幅过大、估值偏高，二是海外整车企业如特斯拉、“蔚小理”等高位回调对国内市场产生压制，三是特斯拉召回事件影响市场对汽车零部件产业链地位的忧虑。  蔚来发布ET5，起售价32.8万元。1）作为对标BBA 宝马3系、奥迪A4、奔驰C 级以及Model3的中级智能电动轿车，75KW 电池包版补贴前售价32.8万元，售价继续下探，BaaS 后统一售价25.8万元，预计将于2022年9月交付；2）动力性能：使用新一代纯电平台NT2，标配前150kW 异步、后210kW 永磁电机，综合输出功率360kW ，最大扭矩700牛·米，百公里加速4.3秒，制动距离33.9米；75/100/150kWh 电池包下，CLTC 续航分别超550/700/1000km ；3）智能驾驶：标配ADAM 超算平台、升级版AQUILA 超感系统，4颗英伟达Orin X 构成1016TOPS 计算中枢，标配19项辅助驾驶功能包括窄路辅助、视觉融合泊车、智能自适应巡航等。4）智能座舱：PanoCinema 全景数字座舱，12.8英寸的AMOLED 显示屏，首款AR/VR 体验的原生设计车型，NIO Air AR 眼镜，支持双目4K 分辨率显示。  乘联会前2周批销环比增长25%，零售环比增长11%。批发角度看，第1、2周的日均销量分别为4.6万辆、6.2万辆，同比分别为-12.0%、-3.1%，环比分别为17%、30%；12月前2周日均批销为5.6万辆，同比-6.4%，环比25%，环比远超季节性，反映“缺芯”缓解后，如期补库。零售角度看，第1、2周的日均销量分别为4.0
万辆、5.2万辆，同比分别为-16.5%、-8.7%，受去年基数较高影响；环比分别为1%、17%；12月前2周日均零售为4.7万
辆，同比-11.6%，环比11%。
投资建议：1）继续看好汽车零部件，建议关注：①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②轻量化，关注文灿股份、爱柯迪；③智能驾驶产业链，华阳集团、德赛西威、联创电子、舜宇光学科技、伯特利、耐世特、中国汽研；④其他成长性赛道，包括中鼎股份、星宇股份、上声电子等。2）自主崛起趋势明朗，整车厂建议关注吉利汽车、长城汽车，以及低估值上汽集团。  风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不 汽车 2021年12月19日  推荐(维持评级) 一年内行业相对大盘走势  汽车行业估值（PE ）  汽车行业估值（PB ）    团队成员 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：************邮箱：****************  相关报告 1、《汽车定期周报:11月汽车销量环比8.1%，重申汽车零部件的投资机会》一2021.12.12 2、《汽车行业深度研究：掘金十万亿汽车零部件大市场（一）：特斯拉周期和自主
崛起双轮驱动，国产零部件迎来发展的黄
金时代》一2021.12.06
正文目录
一、市场表现及估值水平 (3)
1.1A股市场表现 (3)
1.2海外上市车企市场表现 (4)
1.3估值水平 (5)
二、行业数据跟踪 (5)
三、行业要闻和重要动态 (6)
3.1重要公司动态 (6)
3.2行业重要新闻 (6)
四、风险提示 (7)
图表目录
图表1：本周中信行业涨跌幅 (3)
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 (3)
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 (3)
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位 (4)
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 (4)
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 (4)
图表7：中信汽车行业PE走势 (5)
图表8：中信汽车行业PB走势 (5)
图表9：乘联会主要厂商12月周度批发数据 (5)
图表10：乘联会主要厂商12月周度零售数据 (5)
图表11：部分公司公告 (6)
图表12：行业重要新闻 (6)
一、市场表现及估值水平
1.1 A股市场表现
本周沪深300跌1.99%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为传媒(6.43%)，涨
跌幅最小的为消费者服务(-4.09%)；中信汽车指数跌3.61%，落后大盘1.62个百分
点，位列30个行业中第28位。其中，乘用车跌6.28%, 商用车涨2.02%，汽车零部
件跌2.69%，汽车销售及服务跌0.10%。概念板块中，新能源车指数跌5.34%, 智能
汽车指数跌2.25%。
图表1：本周中信行业涨跌幅
数据来源：Wind，华福证券研究所
近一年以来（截至2021年12月17日），沪深300涨0.02%，汽车、新能源车、
智能汽车涨跌幅分别为26.88%、74.94%、17.20%，相对大盘的收益率分别为26.87%、
74.92%、17.18%。
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势
数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所
近一年以来（截至2021年12月17日），沪深300涨0.02%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为26.88%、74.94%、17.20%，相对大盘的收益率分别为26.87%、74.92%、17.18%。
1.2 海外上市车企市场表现
本周我们跟踪的15家海外整车厂涨跌幅均值为-5.9%，中位数均值为-7.6%。LUCID （6.2%)、HYUNDAI MOTOR(现代)（2.0%)、丰田汽车（0.9%)等表现居前，RIVIAN （-14.8%）、通用汽车（-12.7%）、蔚来（-12.4%)等表现靠后。
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位
5月汽车销量排行榜数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
1.3 估值水平
截至2021年12月17日，汽车行业PE （TTM ）为32.27，位于近5年以来68.80%分位；汽车行业PB 为2.98
，位于近5年以来85.00%
分位。
二、 行业数据跟踪
乘联会前2周批发销量同比-6.4%。第一周狭义乘用车全口径日均批发4.6万辆，同比下降12%，相对于11月第一周的销量增长17%。第二周日均批发6.2万辆，同比下降3%，相对于11月第二周的销量增长30%，走势相对较强。11月前两周总体批发数达到66.8万辆，日均5.6万辆，同比下降6%，环比11月同期增长25%。
乘联会前2周零售销量同比-11.6%。12月第一周的总体狭义乘用车市场零售达到日均4.0万辆，同比下降17%，相对今年11月的第一周增1%。第二周日均零售
5.2万辆，同比下降9%，表现相对改善，相对今年11月的第二周增长17%。12月前两周总体数据达到5
6.1万辆，日均4.7万辆，同比下降12%，环比11月同期增
图表7：中信汽车行业PE 走势
图表8：中信汽车行业PB 走势
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表9：乘联会主要厂商12月周度批发数据
图表10：乘联会主要厂商12月周度零售数据（辆）
数据来源：乘联会，华福证券研究所  数据来源：乘联会，华福证券研究所