七月中国新能源汽车单月销量再次刷新历史新高
——七月数据点评
相关研究：
行业评级：增持
近十二个月行业表现
% 1个月3个月12个月相对收益9.3 40.9 77.8 绝对收益  5.4 35.3 79.5 注：相对收益与沪深300相比
分析师：文正平
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地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦5层湘财证券研究所核心要点：
❑中国新能源汽车销量高增长，七月数据格外靓丽
根据中汽协数据，2021年7月中国新能源汽车销量27.1万辆（+164%），环比增长5.8%，单月销量再次刷新历史新高！单月销量对应新能源汽车渗透率14.5%；1-7月累计销量147.8万辆（+197%），已经超过上年全年销量！七月新能源汽车销量未现季节性回落，反而再次刷新历史新高！反映中国新能源汽车行业景气度高涨。再者，这个成绩是在特斯拉销量异常（七月特斯拉销量环比大幅下降）的情况下取得，难能可贵，另方面也意味着伴随特斯拉销量恢复正常，后续月份新能源汽车销量很可能进一步冲高！
❑比亚迪高光时刻，DM-i平台掀起混动汽车热潮，特斯拉销量异常
根据乘联会数据，比亚迪汉成绩斐然，颠覆大众对于比亚迪品牌形象的传统认知。三月新上市的比亚迪秦PLUS DM-i也引发轰动，快速登榜，四月销量3603辆（排名第12），七月销量9127辆（排名升至第2）！比亚迪DM-i 平台技术先进，掀起插电混动汽车热潮。
七月特斯拉销量再现异常波动，主要是受特斯拉发布Model Y标准续航版影响，Model Y标准续航版受市场追捧，然而，Model Y标准续航版热销也对于特斯拉的其它产品（特别是Model Y长续航版）造成挤压，而Model Y 标准续航版热销要待至八月开始交付才会体现在数据上。
❑国外新能源汽车高景气
根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据，欧洲（EU+EFTA+UK）2021H1电动汽车新车注册102.9万辆（+157%），包括纯电动汽车49.2万辆（+122%）、插电混动汽车53.7万辆（+200%），有趣的是，欧洲插电混动汽车增速较快、占比较高，主要是政策驱使下车企仓促为混合动力车型、燃油车型“加装插电”。
❑投资建议
2021年中国新能源汽车产销量高增长是很明确的。上调预期，保守预计2021年中国新能源汽车产销量超260万辆，同比大幅增长约90%。
此外，还应当注意，国外新能源汽车市场空间巨大，并且近年增速也很快：欧洲车企在全球最严苛汽车排放标准下加紧转型新能源汽车，而拜登对于新能源的态度，相比前任可翻天覆地，美国新能源汽车行业迎来久违的政策红利。建议关注能够进入国际供应链的动力电池、锂电材料龙头公司，这些公司可以从国外新能源汽车爆发式增长中获益。
维持行业“增持”评级。
❑风险提示
新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈；
新能源汽车行业竞争加剧。
2021年08月18日湘财证券研究所
新能源汽车行业数据点评
1 中国新能源汽车数据点评
根据中汽协数据，2021年7月中国新能源汽车销量27.1万辆（+164%），环比增长5.8%，单月销量再次刷新历史新高！单月销量对应新能源汽车渗透率14.5%；1-7月累计销量147.8万辆（+197%），已经超过上年全年销量！累计销量对应新能源汽车渗透率10.0%。
2021年7月中国新能源汽车产量28.4万辆（+171%），环比增长14.3%；1-7月累计产量150.4万辆（+196%）。产量数据同销量数据向来接近，不另做分析。
图1 中国新能源汽车销量年度数据（辆）
资料来源：Wind，中汽协，湘财证券研究所
中国新能源汽车销量月度数据参见下图：
三月新能源汽车销量22.6万辆，已经接近历史高位，超出市场预期，确立2021年中国新能源汽车产销量高增长基调。
四月、五月都属于车市传统淡季，然而新能源汽车销量淡季不淡。四月新能源汽车销量环比下降有季节性因素，特别是一季度销售业绩优秀，随后四月销售力度减弱在情理之中（相似的情况在2019年也有发生），尽管四月新能源汽车销量环比下降，但是仍然保持在20万辆以上的高位；五月新能源汽车销量已经企稳，环比回升，反映需求强劲有支撑。
六月冲量效应显现，新能源汽车销量如期走高，更是创历史新高！
七月新能源汽车销量未现季节性回落，反而再次刷新历史新高！反映中国新能源汽车行业景气度高涨。再者，这个成绩是在特斯拉销量异常（七月
特斯拉销量环比大幅下降）的情况下取得，难能可贵，另方面也意味着伴随特斯拉销量恢复正常，后续月份新能源汽车销量很可能进一步冲高！
2021年中国新能源汽车产销量高增长是很明确的。上调预期，保守预计2021年中国新能源汽车产销量超260万辆，同比大幅增长约90%！
图2 中国新能源汽车销量月度数据（辆）
资料来源：Wind，中汽协，湘财证券研究所
根据乘联会数据，以特斯拉Model 3、Model Y、比亚迪汉为代表的高端车型受市场追捧，特别是比亚迪汉成绩斐然，颠覆大众对于比亚迪品牌形象的传统认知。
三月新上市的比亚迪秦PLUS DM-i也引发轰动，快速登榜，四月销量3603辆（排名第12），五月销量5542辆（排名第8），六月销量9269辆（排名第4），七月销量9127辆（排名升至第2）！比亚迪DM-i平台技术先进，掀起插电混动汽车热潮。
特斯拉销量近月波动剧烈，Model 3四月销量仅6264辆（对比三月销量25327辆），主要是Model 3内销转出口所致，Model 3五月、六月销量有所恢复；Model Y四月销量仅5407辆（对比三月销量10151辆），主要是特斯拉上海工厂在四月停产两周进行产线升级，Model Y五月、六月销量已恢复正常。七月特斯拉销量再现异常波动，主要是受特斯拉发布Model Y标准续航版影响，Model Y标准续航版受市场追捧，然而，Model Y标准续航版热销也对于特斯拉的其它产品（特别是Model Y长续航版）造成挤压，而Model Y标准续航版热销要待至八月开始交付才会体现在数据上。
另方面，以上汽通用五菱宏光Mini、长城欧拉黑猫（R1）、奇瑞小蚂蚁
（eQ）、长安奔奔EV、上汽科莱威CLEVER为代表的低价“国民代步小车”
异军突起，销售火爆，拉动新能源汽车产销量大幅增长，成为2020年以来新
能源汽车市场的新现象。我们认为这种趋势还在延续，这些小车可以满足小
城市与乡村的用车需求，价格亲民，在小城市与乡村地区有很大市场空间。表1 2021年中国新能源乘用车销量排名TOP15（辆）
资料来源：乘联会，湘财证券研究所
2 国外新能源汽车数据点评
欧洲：根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据，欧洲（EU+EFTA+UK）2021H1电动汽车新车注册102.9万辆（+157%），包括纯电动汽车49.2万辆（+122%）、插电混动汽车53.7万辆（+200%），有趣的是，欧洲插电混动汽车增速较快、占比较高，主要是政策驱使下车企仓促为混合动力车型、燃油车型“加装插电”。
欧洲2021H1电动汽车新车注册中，德国31.3万辆（+233%）、法国14.4万辆（+121%）、英国13.2万辆（+161%），其次是挪威6.94万辆（+71%）、瑞典6.92万辆（+112%）、意大利6.84万辆（+334%）。以上大多数是欧洲汽车制造大国，有些特别的是挪威市场相对开放，吸引着中国车企纷至沓来，上汽集团则把名爵品牌送返家乡，占据英国市场一席之地。
德国：德国是欧洲汽车工业重地，根据德国交通部（KBA）乘用车新车注册数据，2021年7月德国电
动汽车新车注册55618辆，环比下降14.1%，主要是季节性波动，包括纯电动汽车25464辆，插电混动汽车30154辆。2021年1-7月德国电动汽车累计新车注册36.8万辆。
2021年7月德国电动汽车渗透率23.5%，而2020年这个数字仅13.5%。电动汽车渗透率提高使得2021年7月德国新车注册的平均二氧化碳排放量降至122.7g/km，而2020年这个数字是139.8g/km。不过，这样的成绩还远不足以达到欧盟委员会汽车排放标准95g/km，德国电动汽车渗透率还有待进一步提高。
美国：根据美国研究机构Argonne数据，2021年6月美国电动汽车销量49621辆，环比下降7.7%，包括纯电动汽车35813辆，插电混动汽车13808辆。2021年1-6月美国电动汽车累计销量270410辆。美国7月数据暂未发布。
2021年美国电动汽车市场表现优秀，特别是五月销量53779辆，环比增长19.2%，但是六月销量却意外环比下降，主要是受汽车行业缺芯愈演愈烈影响。尽管六月销量环比下降，2021年6月美国电动汽车渗透率（电动汽车销量/轻型汽车销量）依然提升至3.8%（+0.4 pct.），反映电动汽车市场强于整体汽车市场。美国电动汽车普及程度不高，未来提升空间巨大。6月汽车销量
根据EV Sales新闻报道，美国纯电动汽车市场上仍然是特斯拉一家独大，但是特斯拉的市场份额略有丧失，新发布的福特Mustang Mach-E成为特斯拉的劲敌，最受欢迎的纯电动车型依次是Model Y，Mo
del 3、通用雪佛兰Botl、福特Mustang Mach-E。