汽车和汽车零部件行业周报20230514
数据拐点持续兑现，看好板块估值修复
2023年05月14日
➢ 数据拐点持续兑现，看好板块估值修复。据中汽协数据，23M4汽车销量
215.9万辆，同比+82.7%/环比-11.9%，同比增速大幅改善，受终端市场价格波动较大所影响，叠加各个整车厂新车/改款车的逐步推出，消费者持观望态度，汽车销量环比有所承压；1-4月汽车累计销量823.5万辆，累计同比+7.1%。随着后续价格逐步稳定，车型迭代完成，销量有望大幅增长。4月新能源汽车延续良好表现，销量63.6万辆，同比+110%/环比-2.6%，新能源汽车渗透率达29.5%，环比+2.9pct ，市场
占有率稳步提升。在2023年4月的销量排名前十的企业中，上汽销量同比增速达130.3%，比亚迪销量同比增长91.7%，实现快速增长。出口方面，4月汽车企业出口量为37.6万辆，同比增长170%，环比增长3.36%，其中新能源汽车出口快速增长，4月出口量为10万辆，同比增长840%，环比增长28.6%，带动汽车销量上行。 ➢
本周汽车板块观点更新：【乘用车板块】数据拐点持续兑现，看好板块估值
修复。4月乘用车批发销量181.2万辆，同比+86.5%，同比增速大幅改善，我们预计5月批发销量同比增速12%，行业拐点将持续兑现。国六B 非RDE 标准法规官宣推迟至年底，行业清库压力显著消弭，终端观望情绪在4月已逐步缓解。主流价格区间重磅新车极氪X 、银河L7、枭龙MAX 、深蓝S7等陆续在车展后开启上市，供给端开始强势发力。低基数效应叠加车展新车逐步开启交付，看好5月行业销量快速反弹，行业进入数据加速改善的“蜜月期”，复苏预期强化，有望驱动板块估值修复。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。【零部件板块】坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐主线如下：1）智能驾驶：L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先受益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利；2）智能座舱：赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模
交互的华安鑫创、上声电子和科博达；3）轻量化：铝价趋稳，赛道高景气度，业绩弹性较大，推荐爱柯迪、华达科技、瑞鹄模具，建议关注万丰奥威、旭升股份、文灿股份。 4）华为产业链：推荐华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份、华依科技，关注光洋股份、沪光股份。此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 ➢ 投资建议：建议积极布局新一轮汽车复苏下的三阶段反弹中的第二段反弹。 ➢
风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期
风险；芯片供应缓解不及预期的风险。
重点公司盈利预测、估值与评级
代码
简称
股价
（元） EPS （元）
PE （倍）
6月汽车销量评级
2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E
002536 飞龙股份 10.17 0.17 0.55 0.72 60  18  14  推荐 002997 瑞鹄模具 24.68 0.76    1.19    1.69 32  21  15  推荐 603358 华达科技 19.21 0.59    1.15    1.82 33  17  11  推荐 688071 华依科技
46.04
0.5
1.81
2.5
92
25
18  推荐
资料来源：Wind ，民生证券研究院预测;（注：股价为2023年5月12日收盘价）
推荐
维持评级
分析师
邵将
执业证书： S0100521100005
邮箱：
******************
研究助理 张永乾
执业证书： S0100121110030 邮箱：
**********************
研究助理 谢坤
执业证书： S0100121120049 邮箱：
***************
研究助理 郭雨蒙
执业证书： S0100122070027 邮箱： ******************
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目录
1 每周聚焦：数据拐点持续兑现，看好板块估值修复 (3)
1.1数据拐点持续兑现，看好板块估值修复 (3)
1.2 本周上市车型 (7)
2本周市场 (8)
3行业动态 (10)
3.1公司公告 (10)
3.2行业新闻 (11)
4行业上游原材料数据跟踪 (17)
5风险提示 (18)
插图目录 (19)
表格目录 (19)
1每周聚焦：数据拐点持续兑现，看好板块估值修复
1.1数据拐点持续兑现，看好板块估值修复
4月汽车销量215.9万辆，同比+82.7%/环比-11.9%，1-4月汽车累计
销量823.5万辆，累计同比+7.1%。2023年4月汽车销量有所承压，主要受
终端市场价格波动较大所影响，叠加各个整车厂新车/改款车的逐步推出，消
费者持观望态度。随着后续价格逐步稳定，车型迭代完成，销量有望加速回暖。
图1：4月汽车销量215.9万辆，同比+82.7% 图2：1-4月汽车销量累计同比+7.1%
资料来源：中汽协，民生证券研究院
4月汽车产量213.3万辆，同比+76.8%/环比-17.5%，1-4月汽车累计产
量835.5万辆，累计同比+8.6%。
图3：4月汽车产量213.3万辆，同比+76.8% 图4：1-4月汽车产量累计同比+8.6%
资料来源：中汽协，民生证券研究院资料来源：中汽协，民生证券研究院
2023年4月乘用车销量达181.1万辆，同比+87.7%/环比-10.2%；1-4月
乘用车累计销量694.9万辆，累计同比+6.8%。
图5：4月乘用车销量达181.1万辆，同比+87.7% 图6：乘用车1-4月销量累计同比+6.8%
资料来源：中汽协，民生证券研究院
资料来源：中汽协，民生证券研究院
2023年4月乘用车产量达177.8万辆，同比+78.5%/环比-17.3%，1-4月乘用车累计产量705.2万辆，累计同比+8.6%。 图7：乘用车产量达177.8万辆，同比+78.5%
图8：乘用车1-4月累计同比+8.6%
资料来源：中汽协，民生证券研究院
资料来源：中汽协，民生证券研究院
商用车4月销量34.8万辆，同比+60.5%/环比-19.9%； 1-4月累计销量128.6万辆，累计同比+8.8%。
图9：商用车4月销量34.8万辆，同比+60.5%
图10：商用车1-4月累计同比+8.8%
资料来源：中汽协，民生证券研究院
资料来源：中汽协，民生证券研究院
4月新能源汽车延续良好表现，销量63.6万辆，同比+110%/环比-2.6%，新能源汽车渗透率达29.5%，环比+2.9pct ，市场占有率稳步提升；1-4月累计销量222.2万辆，累计同比+42.8%，累计产量达229.1万辆，累计同比+42.8%。 图11：新能源汽车4月销量同比+110%
图12：汽车新能源渗透率
资料来源：中汽协，民生证券研究院
资料来源：中汽协，民生证券研究院
分动力来看，汽车中纯电车4月销量47.1万辆，同比+103.7%，1-4月累计销量162.3万辆，累计同比+31%；插电式混合动力4月销量16.5万辆，同比+144.5%，1-4月累计销量59.8万辆，累计同比+89.2%。 图13：纯电4月销量同比+103.7%
图14：插电式混合动力4月同比+144.5%
资料来源：中汽协，民生证券研究院
资料来源：中汽协，民生证券研究院
2023年4月汽车销量排名前十的企业中，上汽销量同比增速达130.3%；1-4月累计销量比亚迪销量同比达+91.7%，奇瑞/北汽同比增长分别为+60.8%/+20.1%，实现快速增长。