市场数据(人民币）
市场优化平均市盈率
18.90 国金汽车及汽车零部件指数
2731 沪深300指数
4429 上证指数
3356 深证成指
12857 中小板综指
12989
陈传红 分析师 SA C 执业编号：S1130522030001 chenchuanhong ＠gjzq 邱长伟 分析师 SA C 执业编号：S1130521010003 qiuchangwei ＠gjzq 姜超阳 分析师 SA C 执业编号：S1130522010006 jiangchaoyang ＠gjzq  终端冲量干扰并不大，Q3电池排产旺季，继续看好电车板块  本周行业重要变化 ⏹ 1、价格：钴本周价格下降，其他环节价格较为稳定。2、终端：6月全国
乘用车零售194.3万辆，同/环比+22.6%/+43.5%。电动车批售57.1万辆，同/环比 +141.4%/ +35.3%，渗透率25.8%。 本周核心周观点 ⏹ 6月电车销量大超预期，下半年景气度有望延续。6月电车批售57.1万辆，同/环比 +141.4%/ 35.3%，渗透率26.1%；零售53.2万辆，同/环比 +130.8%/ +47.6%，渗透率26.6%。22H1批/零售合计246.7/ 224.8万，同比+122.9%/ +122.5%。 ⏹ 电车短期冲量透支有限。6月解封后累计需求释放，部分地区补贴到期短期冲
量。高频数据分析，相关地区(金华、太原、海口等)透支销量预计仅1-2周，且
对全国市场范围影响不大。叠加7/8月份传统淡季考虑，预计7月销量与6月基
本持平。
6月汽车销量⏹ 电池：三季度需求旺季叠加加库存提前，电池产业链景气度有望超预期。1）负
极：成本端由石墨化转向原材料，中期原材料或仍将维持高位。负极拉动低硫
石油焦（副产，供给受限）需求高增，目前价格为9k/吨，预计短中期仍有向上
空间，建议关注索通发展。长期看低硫焦价格持续上涨将推动针状焦（主产，供
给有弹性）需求提升，有望反向制约低硫焦价格上涨，且与针状焦价差缩小，高
端负极厂商或受益，建议关注杉杉股份、璞泰来。2）电解液：六氟7月价格有
望进一步回升，供应中期或受五氯化磷制约。据隆众数据，6月电解液产量  5.9
万吨，对应六氟需求约7670吨，六氟产量7390吨，当月6F 供应已现缺口，根
据电解液排产指引，预计7月六氟缺口拉大，六氟价格仍有进一步回升可能。中
期看，五氯化磷因环保扩产难&Q2工厂迁址导致供应短缺，六氟供给或受制
约，建议关注采用多聚磷酸路线的天赐材料。3）PVDF ：142b 价格上行。142b
前期受到疫情砍单影响，随着电池产业链排产旺季到来，7月开始价格重新上
涨。
⏹
汽零&整车：购置税受益程度不一，围绕Q3业绩超预期和长期成长性布局。长
期看好智能化执行器标的中鼎股份、恒帅股份，新增关注科力远，受益于日系车
销量高增和新业务战略布局加速。整车环节看好华为造车、比亚迪等。 本周重要行业事件：
⏹ 当升科技半年报预告点评、中鼎股份跟踪点评、6月乘联会数据点评。
子行业推荐组合：详见后页正文。
风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。
1835
2009
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210709211009220109220409国金行业 沪深300  2022年07月10日
新能源与汽车研究中心
汽车及汽车零部件行业研究  买入  (维持评级)
行业周报 证券研究报告
一、 产业链主要产品价格跟踪
1.1 电池产业链价格
⏹ 1）MB 钴价格：7月8日，MB 标准级钴报价30.50美元/磅，较上周下降
5.43%。MB 合金级钴报价31.15美元/磅，较上周下降3.41%。
⏹ 2）锂盐周价格：7月8日，氢氧化锂报价47.40万元/吨，与上周持平；碳
酸锂报价47.75万元/吨，与上周持平。 图表1：MB
钴报价（美元/
磅）
图表2：锂资源（万元/吨）
来源：MB 英国金属导报，国金证券研究所  来源：中华商务网，国金证券研究所 ⏹ 3）三元正极材料本周价格：7月8日，NCM523/NCM622/NCM811均价分
别为32.75/33.50/38.50万元/吨，价格均与上周持平。
⏹ 4）负极材料本周价格：7月8日，人造石墨负极（中端）4.8-5.8万元/吨；
人造石墨负极（高端）6.5-7.8万元/吨。天然石墨负极（中端）4.9-5.3万元/
吨；天然石墨负极（高端）5.5-6.7万元/吨。
图表3：三元材料（万元/吨）
图表4：负极材料价格（万元/吨）
来源：中国化学与物理电源行业协会，中华商务网，国金证券研究所  来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所
⏹ 5）6F （国产）本周价格：7月8日，六氟磷酸锂（国产）价格25.00万元/
吨，价格与上周持平。电池级EMC 价格1.50万元/吨；DMC 价格0.81万元
/吨；EC 价格0.80万元/吨；PC 价格1.18万元/吨；DEC 价格1.48万元/吨。
三元电池电解液（常规动力型）7.0-8.5万元/吨；LFP 电池电解液报价5.5-
7.0万元/吨。
图表5：六氟磷酸锂均价（万元/吨）图表6：三元电池电解液均价（万元/吨）
来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所
⏹6）隔膜价格：7月8日，国产中端16μm干法基膜价格0.8-0.9元/平米，
价格与上周持平；国产中端9μm湿法基膜1.35-1.6元/平米，价格与上周持
平；国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为  1.85-2.5元/平米，价格与上周持
平。
图表7
：国产中端9um/湿法均价（元/平米）
⏹7）本周磷酸铁锂电芯价格平稳：7月8日，方形动力电池中，磷酸铁锂电
芯报价为0.76-0.84元/wh，价格与上周持平；三元电芯报价为0.83-0.92元
/wh，价格与上周持平。
图表8：方形动力电池价格（元/wh）
来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所
二、终端：销量、新车型及行业热点
2.1终端追踪
2.1.1 终端销量
⏹6月市场景气度加速，乘用车销量持续拉升。6月全国乘用车零售194.3万
辆，同/环比+22.6%/+43.5%；乘用车批发218.9万辆，同/环比+42.3%/+37.6%。1-6月合计926.1/1017.2万辆，同比-7.2%/+3.4%。
⏹新能源车方面，环比改善超过预期。乘联会发布6月电车销量，批售57.1
万辆，同/环比 +141.4%/ +35.3%，渗透率25.8% (5月26.5%)；零售53.2万辆，同/环比+130.8%/ +47.6%，渗透率27.1% (5月26.6%)。1-6月合计246.7/224.8万辆，同比+122.9%/+ 122.5%。
2.1.2终端车型涨价追踪
⏹继3月头部以及大部分厂商调整终端售价，4月提价的有：理想one上涨1
万元；大众ID系列上涨0.54万元 (覆盖补贴)；长安奔奔E-star国民版(低价版) 停售。
⏹5月(即将)提价的：极氪001低价版(双电机&单电机WE版)取消5千元抵1
万元膨胀金，高价版(双电机YOU)上涨1.8万元，同时取消5千元抵0.75万元膨胀金权益；蔚来汽车全
系涨1万元；华为AITO四驱版，涨价1万元；
小鹏进行权益和配置调整，在P5/ P7上将自动驾驶作为标配；上汽一汽大众ID系列ID.4涨价5千元，ID.3 & ID.6涨价3千元。
2.2 新车资讯
2.2.1“六边形战士”问界M7将在7月4日华为夏季发布会正式上市
⏹问界官方宣布新车M7将与华为新品发布会7月4日同步发布，新车尺寸
为5020/1945/1775mm，轴距2820mm，定位中大型SUV，目前采用2+2+2的6座布局。
⏹造型方面，新车延续问价家族式设计语言，头灯与细长中网组成贯穿式车
头，并搭载超大尺寸进气格栅；侧面新车腰线饱满圆润，给人浑厚视觉效果，同时采用静音电吸门和隐藏式门把手；同轮眉及20英寸轮胎的搭配让新车充满力量感，造型精致，豪华。内饰方面，采用樱桃木质纹理，超
纤麂皮，云感软头枕和便携座椅桌板。六合一增程器让乘员舱纵向长度达2,605mm ，空间转化率92.4%。
⏹ 动力方面，新车延续使用HUAWEI DriveONE 增程电驱平台并提供增程和
纯电两个版本。增程式包括1.5T 小康动力公司提供的汽油发动机，最大静功率90kW ，宁德时代提供的40.06kWh 大容量三元锂电池，前后永磁电机最大功率为130kW ，200kW ，WLTC 纯电续航135km ，百公里油耗
7.45L ；后驱版本CLTC 纯电续航达230km ，零百加速7.8s ，制动距离34.2m ；四驱版本CLTC 纯电续航达200km ，百公里油耗6.3L ，零百加速
4.8s ，制动距离3
5.5m 。转弯半径低至5.87m 。
⏹ 智能方面，延续品牌优势搭载华为HarmonyOS 系统将华为用户的交互体
验形成完美闭环。同时搭载HUWAWE ISOUND 音响系统（扬声器数量高至19个）、语音交互系统，具备智能寻车功能，360℃全景智能泊车等L2+智能驾驶辅助能力，可以实现驾乘智能化需求直达的丝滑体验。 图表9
：问界M7
外观  图表10：问界M7动力设臵
来源：易车，国金证券研究所  来源：，国金证券研究所
三、本周行业重要事件与点评
⏹    3.1当升科技发布半年报预告
⏹ 事件：当升科技业绩预告显示，1H22公司实现归母净利润9-10亿元，同
比+101.33%-123.70%；实现扣非净利润9-10亿元，同比+208.97%-243.29%。超市场预期。
⏹ 点评：盈利情况：公司1H22预计扣非净利中值为9.5亿元，同比
+226.5%，单Q2预计扣非净利6.0亿元，同比+240.3%，环比+70.7%。单Q2公司出货量预计为1.6-1.7万吨以上，单吨净利预计为3.3-3.7万元/吨以上，环比+50%-60%（1Q22约  2.2万元/吨）。二季度单吨净利预计好于同行企业。
⏹  业绩保持高增原因：（1）量方面：上半年出货量  3.2-3.5万吨，同比
+96.9%，预计产线满产运行，上半年国际、国内大客户订单量快速提升；从排产来看，Q3公司出货量预计保持高增，全年预计出货10万吨（含外协），23年自有产能预计再增5万吨至12-13万吨（交付
产能达15万吨）。（2）利方面：公司Q2单吨净利大超预期，主要系碳酸锂库存收益+国内外钴价差收益（公司成本按照国内硫酸钴报价，海外销售按照MB 钴定价；公司外销比例80%）；公司以海外为主的市场结构导致毛利率高于行业平均水平（8-9系高镍为主）；产品议价能力强，原材料价格传导顺利；产线满产运行，产能利用率提升带来单吨成本下降。