2021年汽车电子消费趋势研究报告核心摘要：
未来属于智能汽车时代，汽车电子将成为最大的创新风口。朋友圈、投资圈都在谈宁德时代。有人沉迷于激辩宁德时代的高估值，有人已经看到了更广阔的未来——汽车电子。经过21个月的上涨，宁德时代已经长成了参天大树，深市一哥，1.3万亿的市值在A股可以排在第4位，碾压“零售之王”招商银行。最意外的表现是传统能源石化双雄（中国石油、中国石化）的市值总和加在一起不超过宁德时代10cm，前两者目前一年创造的净利润是宁德时代的近9倍。
一切，都是因为未来。估值是真高，189倍的动态市盈率（PE），20倍的市净率（PB），让不少投资者心生畏惧。部分投资者担心，宁德时代的估值水平过高，可能透支了未来数年的业绩。就像2000年的微软公司一样，后续十多年的市值低迷；或者像今年春节后的贵州茅台一样，经历高位震荡随后市值持续低迷。不过，也有投资者透过泡沫化的宁德时代看到了新的商业机会。在他们看来，就像美国股市的旗手特斯拉一样，市值暴涨的宁德时代让投资者看到了汽车电气化、智能化的未来。这意味着汽车电子才是未来真正的蓝海。
目录
核心摘要： (1)
目录 (2)
1.宁德时代泡沫化解析 (3)
1.政策方面 (3)
1.1全球转向汽车电动化，一切都是基于碳中和 (3)
1.2受益于动力电池的全球热销，宁德时代的营收快速增长 (4)
2. 汽车电子产业链的现状分析 (5)时代汽车
2.1三电系统技术的逐步成熟 (6)
2.2政策鼓励 (6)
2.3基础设施的完善 (7)
3. 汽车电子产业链未来的发展趋势 (8)
1.宁德时代泡沫化解析
1.政策方面
1.1全球转向汽车电动化，一切都是基于碳中和
中国、欧盟、英国、日本，以及美国都制定了雄心勃勃的碳减排、碳中和计划。降低石化资源使用，加大可替代能源如水电、光伏、风能的开发和使用，成为各国政策目标，这是未来汽车电动化的最深层动因。汽车产业约占中国石油消费的57%（2017年数据）。
围绕汽车电动化，全球各国都制定了不同的目标。以中国为例，据国务院发布《新能源汽车产业发展规划》，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右；IDG则预计2025年中国新能源汽车销量占比约为25%，超过500万辆/年。
另据彭博新能源预计，2025年全球新能源汽车的销量预测有望达到1400万辆，相比2020年4倍以上的增长空间，这对于动力电池厂商来说是成长的沃土。
技术进步在驱动电动汽车的全球销售方面是另外一个重要变量。动力电池成本是影响新能源汽车推广使用的关键制约因素。截至2020年底的过去十年，技术已经驱动动力电池的价格下降88%。彭博新能源此前预测到2025年动力电池系统价格将低于100美元/kwh（参照当前汇率，约人民币65元/kwh），达到电动车与燃油车购置平价的临界点。
宁德时代及其竞争对手如LG化学、松下、比亚迪等等，都在寻求通过技术进步降低电池成本，以增加
其动力电池的市场吸引力。据路透社援引知名经纪公司伯恩斯坦的一份报告，最好的电动汽车和电池制造商可能最早会在2023年推
出与内燃机汽车前期成本相当的车型。宁德时代是全球最大的动力电池供应商，特斯拉、宝马、奔驰，以及上汽集团、长城汽车等都是宁德时代的下游客户。市场方面，宁德时代在中国动力电池领域的市占率约50%，另据市场调研机构SNEResearch数据，今年1-5月，宁德时代独享全球动力电池领域31.2%市场份额。
1.2受益于动力电池的全球热销，宁德时代的营收快速增长
财务数据显示，宁德时代的营收从2015年的57亿元攀升至2020年的458亿元，5年增长8倍，年复合增长率51.7%。投资者不能忽视的另外一个政策是储能的发展。随着可再生能源从替代能源走向主体能源的路线越发明确，储能的地位空前加强。储能领域，这很可能是宁德时代电池产能充分受益于碳中和趋势下的另外一大业务，这甚至有望帮助其业绩盛开第二春。宁德时代急切的想要切分这块市场蛋糕。2020年年中，宁德时代宣布并实施了197亿元的庞大融资计划，此举将使得宁德时代的总电池产能规模超过500GWH，远远超出其竞争对手，如比亚迪、LG化学、三星等。投资者乐见并积极拥抱宁德时代的业绩前景。包括高瓴资本等在内的机构投资者通过定增、二级市场直接增持等方式持有宁德时代的股票。最新交易日，宁德时代的股价报收于551.37元，总市值1.3万亿。
不过，从估值水平来看，其参照过去4个季度盈利的动态PE已经高达189倍，PB20倍，这蕴含着泡沫化的风险。
质疑的声音主要来自业绩、技术进步，以及行业趋向成熟背景下竞争对手的广泛加入等，包括市场空间这块也是问题。空间未来虽然很大，但是业绩总归需要一步步才能兑现。正是在业绩兑现的过程中，一些潜在的意外因素将很可能干扰公司的估值。比如，2000年，经历了估值泡沫的微软，后续用了十多年时间
消除估值泡沫。市场竞争对手方面，来自韩国的LG化学的威胁最大。LG化学将在韩国投资15.1万亿韩元(约131亿美元)，以开发下一代电池技术，扩大本地产能，巩固其电池领先地位。
还有一个问题也是显而易见的。未来动力电池的成本是不断下降的，并最终走向平价供应，这意味着单车动力电池的价值量实际是下降的，这会导致利润与规模增长之间的线性关系不再像以前那么明显。换句话说，宁德时代的利润增长前景远没有规模增长乐观。最后，潜在的颠覆性技术的出现，可能会随时动摇宁德时代的市场地位。
2.汽车电子产业链的现状分析
站在行业角度就不一样了，“泡沫化”的宁德时代更像是中国汽车电动化、智能化的旗手，这与2019年4
季度以来特斯拉的市场表现具备同样的象征意义。特斯拉代表当今电动化时代最好的消费品，宁德时代则是动力电池领域全球最大的供应商，他们有理由享受这个时代的资本泡沫礼遇。金岩石曾说，牛市奔腾，一定要有人吹泡，有人注资。泡沫越大，注入越多，就会形成信息功放的良性循环。股市和泡沫如孪生兄弟，华尔街为此专门造了一个专业名词就叫泡沫制造业——“Bubble Maker”。资本市场通过为宁德时代、特斯拉等制造泡沫，提振了投资者对于未来汽车电气化、智能化的乐观预期，并展示相关产业未来投资机会。至少二级市场的角度，伴随着宁德时代的市值崛起，投资者围绕锂电池上游材料以及汽车电子展开资金围猎，本质是基于这两个细分领域未来广阔的市场前景。
汽车电动化的市场前景方面，已经不是什么秘密了。毕竟，全球新能源汽车销量快速增长，政策也支持。今年1季度，全球新能源汽车销量翻倍增长至112.8