行业研究|一级行业|电力设备及新能源行业证券研究报告
电力设备与新能源行业周报2021年2月7日
新能车销量增长持续，CATL获起现代定点
——新能源车板块周报（2021-2-7）
报告要点：
●行业跟踪：欧洲新能源车销量环比下降56.9%，渗透率15.5% 1）欧洲六国（德法英意瑞挪）2021年1月销量达8.55万辆，同比增长57.5%，下降56.9%，渗透率达15.5%。欧洲1月销量较12月份环比下滑，系年尾效应以及部分国家退补抢装，如法国2021年补贴下降15%，英国2021年补贴降低500英镑。
2）新势力：蔚来1月共交付新车7,225台，连续六个月创单月交付量新高，环比增长
3%，同比增长352.1%。小鹏汽车1月交付6,015台，环比增长5.5%，同比增长470%，连续三个月刷新最好单月交付成绩，首次反超理想1月交付量5379辆。
●公司：宁德时代再获现代定点
1）现代汽车：根据朝鲜日报，2023年后推出的三款电动汽车定点宁德时代和SKI，其中2款定点宁德时代（占50-60%），1款定点SKI。2）宁德时代：与永福股份共同成立时代永福新能源科技有限公司，聚焦综合智慧能源产业，致力于技术创新和智能制造，为客户提供全球领先的安全、可靠、高效的新能源产品和整体解决方案，同时开展全球化布局，快速推动新能源的大规模应用。3）松下：计划于今年晚些时候在特斯拉美国内华达州超级工厂量产4680电池，该电池优化了正负极以及电解液的化学成分，并通过采用无极耳设计减小电池内阻，提升容量，从而为特斯拉车型带来更长的续航以及更好的寿命，同时降低生产成本。
投资建议
电池：关注宁德时代、比亚迪，以及持续有客户突破的二线动力电池厂商，亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、孚能科技、欣旺达。
正极：铁锂回潮与高镍趋势共舞，乘用车铁锂渗透率回升，铁锂正极价格企稳，头部企业有望迎来盈利改善，实现快速增长。高镍趋势确定，全球渗透率持续向上，供应格局相对较好。关注容百科技、德方纳米。
负极：本土企业配套海外电池龙头，一体化经营与原料端价格企稳盈利维持稳定。关注璞泰来，中科电气。
电解液：六氟磷酸锂价格持续上涨，21年供应端缺口刚性，价格向上趋势或持续。电解液价格跟随回升，企业盈利情况有望改善，龙头企业放大规模优势，受益于景气周期。关注天赐材料、新宙邦。
隔膜：湿法隔膜是市场主流产品，龙头企业规模和成本优势显著，供应海外龙头，加快出口替代。关注恩捷股份、星源材质。
风险提示
经济复苏不达预期，新能源车销量不达预期。
推荐|维持
过去一年市场行情
资料来源：Wind
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报告作者
分析师彭聪
执业证书编号S0020520040002
电话***********
邮箱*****************
联系人黄浦
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300750 宁德时代买入373.45 8699.42    2.09    2.22    4.24 178.68 168.22 88.08 002594 比亚迪买入249.00 7124.25 0.5    1.61    1.99 498.00 154.66 125.13 300014 亿纬锂能买入105.71 1996.72 0.83 0.85    1.93 127.36 124.09 55.93 002074 国轩高科买入37.51 480.33 0.05 0.44 0.58 750.20 85.25 64.67 688567 孚能科技买入29.84 319.49 0.15 -0.25 0.18 198.93 -119.36 165.78 300207 欣旺达买入26.02 409.81 0.49 0.49 0.85 53.10 53.10 30.61 603659 璞泰来买入100.32 497.62    1.5    1.62    2.21 66.88 61.93 45.39 300035 中科电气买入11.08 71.20 0.29 0.3 0.46 38.21 36.93 24.09 300769 德方纳米未评级126.40 113.29    2.56 0.8    1.98 49.38 158.00 63.84 688005 容百科技未评级64.61 289.05 0.21 0.44 0.92 307.67 146.84 70.23 300037 新宙邦未评级75.45 309.94 0.86    1.24    1.59 87.73 60.85 47.45 002709 天赐材料未评级96.99 529.69 0.03    1.22    1.5 3233.00 79.50 64.66 0028
时代汽车
12 恩捷股份未评级131.79 1168.41    1.06    1.18    1.71 124.33 111.69 77.07 300568 星源材质买入24.24 108.74 0.66 0.35 0.52 36.73 69.26 46.62 002240 盛新锂能买入22.90 171.68 -0.11 0.05 0.29 -208.18 562.83 96.27 002460 赣锋锂业未评级111.96 1505.05 0.28 0.43 0.87 399.86 260.37 128.69 资料来源：Wind，国元证券研究所注释：未评级采用Wind一致预期
目录
1.行业跟踪 (4)
欧洲新能车销量同比高增趋势不改，电动化仍在上行 (4)
新势力：1月蔚来销量再创新高，小鹏反超理想 (5)
松下：今年下半年将为特斯拉生产4680电池 (5)
蔚来：回购蔚来中国股权，下一步或将IPO (6)
宁德时代：再投290亿元扩建产能，加速布局未来 (6)
宁德时代：携手永福股份成立合资公司 (6)
现代汽车：未来推出的三款电动汽车定点宁德时代和SKI (6)
当升科技：与力勤资源旗下HPAL签订战略采购协议 (6)
2.一周行情回顾 (7)
3.锂电材料价格数据跟踪 (8)
图表目录
图1：2021年欧洲主要国家新能源车销量 (4)
图2：2021年欧洲主要国际新能源车渗透率情况 (4)
图3：2021年1月蔚来、理想、小鹏交付情况（辆） (5)
图4：本周风电设备指数大幅下跌 (7)
图5：本周涨/跌幅前五的行业（单位：%，申万二级） (7)
图6：智能汽车指数跌幅最大 (7)
图7：东方精工上周涨幅最高 (7)
图8：正极材料价格走势（季度，万元/吨） (9)
图9：石墨负极价格走势（季度，万元/吨） (9)
图10：动力电池电解液价格走势（季度，万元/吨） (9)
图11：9μm湿法隔膜基膜价格走势（季度，元/平米） (9)
表1：欧洲6国1月新能源汽车环比下降56.9%，同比增长57.5% (4)
表2：锂电价格材料概况 (8)
1.行业跟踪
欧洲新能车销量同比高增趋势不改
由于碳排放政策的制约，部分车企优惠力度加大，欧洲主要国家新能源车销量在2020年12月环比大幅增长，在一定程度上透支了新能源车的需求，因此2021年欧洲六国新能源车销量环比下滑56.9%。但与去年同期相比，除法国销量与去年基本持平外，其他主要国家的销量均保持了30%以上的增长，同
时各国新能车渗透率仍在持续提升，电动化趋势仍在上行。其中，德国1月销量3.69万辆，环比下降55.4%，同比增长128.8%，其中纯电动车2.06万辆，同比增长174.8%，插混1.63万辆，同比增长88.9%；英国8月销量1.25万辆，同比增长41.1%，环比下降59.85%，其中纯电动车0.63万辆，同比增长54.4%，插混0.62万辆，同比增长29.8%。2021年1月欧洲主要六国累计销量8.55万销量，渗透率达15.5%。
图1：2021年欧洲主要国家新能源车销量
图2：2021年欧洲主要国际新能源车渗透率情况
资料来源：各国, 国元证券研究所
资料来源：各国, 国元证券研究所
瑞典
BEV
27,848 1,228 2,702 6,634 1,106 -83.3% -9.9% PHEV 65,913 3,935 7,535 10,388 5,787 -44.3% 47.1% 合计 93,761 5,163 10,237 17,022 6,893 -59.5% 33.5% 挪威
BEV
76,801 4,236 7,035 13,718 5,461 -60.2% 28.9% PHEV 28,904 1,919 2,983 4,192 2,848 -32.1% 48.4% 合计 105,705 6,155 10,018 17,910 8,309 -53.6% 35.0% 英国
BEV
108,205 4,054 10,345 21,914 6,260 -71.4% 54.4% PHEV 66,879 4,788 7,717 9,108 6,214 -31.8% 29.8% 合计 175,084 8,842 18,062 31,022 12,474 -59.8% 41.1% 法国
BEV
111,092 10,952 9,809 20,744 6,469 -68.8% -40.9% PHEV 74,587 3,734 8,985 15,119 8,185 -45.9% 119.2% 合计
185,679 14,686 18,794 35,863 14,654 -59.1% -0.2% 意大利
BEV
32,471
1,943
4,810
7,255
2,494
-65.6%
28.4%
PHEV 27,328 1,341 4,940 6,374 3,760 -41.0% 180.4% 合计59,799 3,284 9,750 13,629 6,254 -54.1% 90.4%
德国BEV 194,163 7,492 28,965 43,671 20,588 -52.9% 174.8% PHEV 200,469 8,639 30,621 39,107 16,315 -58.3% 88.9% 合计394,632 16,131 59,586 82,778 36,903 -55.4% 128.8%
欧洲6国合计1,014,660 54,261 126,447 198,224 85,487 -56.9% 57.5% 资料来源：SMMT、OFV、CCFA、KBA、UNRAE、RAI等，国元证券研究所
新势力：蔚来、小鹏再创新高，理想环比下滑
1）蔚来1月共交付新车7,225台，连续六个月创单月交付量新高，环比增长3%，
同比增长352.1%。从具体车型来看，蔚来ES8交付1660辆新车，环比上月减少
17％；蔚来ES6交付2720辆新车，环比上月增长9％；蔚来EC6交付2845辆新
车，环比上月增长13.6％，再次刷新上市以来交付量新高。
2）理想ONE在1月交付5,379辆，环比下滑12.2%，同比增长355.8%。截至2021
年1月份，理想ONE的累计交付量为38976辆。
3）小鹏汽车1月交付6,015台，环比增长5.5%，同比增长470%，连续三个月刷新
最好单月交付成绩，首次反超理想。小鹏P7单月交付3,710台，小鹏G3单月交付
2,305台。
4）三家1月交付量达1.86万台。
图3：2021年1月蔚来、理想、小鹏交付情况（辆）
资料来源：公司公告, 国元证券研究所
松下：今年下半年将为特斯拉生产4680电池
2月6日，松下表示计划于今年晚些时候在特斯拉美国内华达州超级工厂量产4680
电池，该电池优化了正负极以及电解液的化学成分，并通过采用无极耳设计减小电池
内阻，提升容量，从而为特斯拉车型带来更长的续航以及更好的寿命，同时降低生产
成本。特斯拉选择自产与第三方供应并行，目的是为了保障电池供给的稳定性。（来
源：汽车之家）