2013年轮胎行业分析
报告
2013年1月
目录
1、配套、替换、出口三分天下 (3)
2、汽车产量增速转正，轮胎配套需求回升 (3)
3、汽车保有量逐年提升，轮胎替换需求稳定增长 (5)
4、美国特保案到期，出口总体向好 (7)
5、三驾马车齐发力，需求回暖初显 (10)
二、原料价格走软：橡胶价格下跌，我国轮胎企业利润回升 (11)
1、原材料价格是影响轮胎生产成本的关键 (11)
2、天然橡胶供过于求致胶价走低 (13)
3、橡胶价格走低带来轮胎企业毛利率回升 (15)
三、我国轮胎企业国际竞争力持续提升 (16)
四、回暖已初现：建议关注公司质优、弹性较大的品种 (19)
1、上市公司分析 (19)
2、重点上市公司推荐 (21)
（1）赛轮股份（601058）：13年将迎来业绩拐点 (21)
（2）风神股份（600469）：绿轮胎龙头 (22)
（3）S佳通（600182）：净利润最高的乘用胎生产企业 (23)
一、下游需求企稳：配套需求回升、替换市场稳增长、出口总体向好
1、配套、替换、出口三分天下
我国轮胎下游需求包括配套、替换和出口，出口占我国轮胎产量的比例达50%，但也会根据下游需求结构的变化相应的调整。配套主要对口汽车整车厂、替换面向汽车维修市场、出口则主要针对海外市场。
2、汽车产量增速转正，轮胎配套需求回升
21 世纪初的十年，是我国汽车行业的高速成长的十年，我国汽车产量基本维持在20%左右的水平，特别在09 年呈现喷井式增长，汽车产量增速达140%，之后开始回落，甚至出现负增长。经过11、12 年上半年的调整，汽车行业开始复苏，增速开始转正。预计2012 年全年增速为4.4%，2013 年全年增速为10%。
2012 年1～11 月份，我国汽车产量为1748.61 万辆，预计全年能达到1924.75 万辆，按照不同车型的配套轮胎数，我们预测2012 年配套轮胎需求将达到0.88 亿条。考虑到2013 年汽车行业复苏，产量将会达到10%的增速，预计2013 年配套汽车轮胎数量将达到0.97 亿条。
另外，在工程机械用工程胎方面，由于今年以来下游需求低迷，
工程机械销量出现了负增长，预计2012 年我国工程机械总销量大概在57 万台左右，相应的配套工程胎为281.2 万条。随着我国大力加快城镇化建设，下游需求的逐渐复苏，预计2013 年工程机械增速在10%左右，对应配套工程胎需求为309.46 万条。
3、汽车保有量逐年提升，轮胎替换需求稳定增长
我国汽车保有量一直保持稳定增长的态势，2011 年我国汽车保有量达1.06 亿辆，其中民用汽车保有量达0.94 万辆。目前全球汽车保有量约为10 亿辆，中国占据了其中的10%。中国的汽车保有量已经超过日本，成为仅次于美国的全球第二大汽车保有国。
>2013下半年上市汽车
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