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汽车行业周报（12.20-12.24） 乘联会12月前3周批销环比23%，华为AITO 发布首款车型 投资要点： 汽车零部件引领本周汽车板块反弹。在连续两周调整后，本周汽车板块迎来反弹，中信汽车指数涨2.86%，跑赢大盘3.53个百分点，位列30个行业中第3位。其中，乘用车跌0.65%, 商用车涨0.69%，汽车零部件涨6.92%，汽车销售及服务涨0.48%。概念板块中，新能源车指数跌7.57%, 智能汽车指数涨4.30%。在经历连续2年的上涨后，整车和新能源车板块近期走弱；前期涨幅相对较小的汽车零部件和智能汽车走强。 华为汽车进展跟踪：12月21日线上举办智能汽车解决方案生态论坛，23日发布AITO 品牌首款汽车。1）作为供应商，华为为智能汽车提供三大数字底座，①智能汽车数字平台iDVP ：包括计算与通信架构CCA 、车载操作系统、多域协同软件框架HAS Core 和工具链，生态合作伙伴超过70家；②智能驾驶计算平台MDC ，目前已发布MDC210/610/810，预计22年发布MDC100，在乘用车市场，获得超过6个定点合同；在商/专用车市场，获得超过11个商业项目合同。③Harmony OS 智能座舱，已与50家外设硬件生态伙伴、100家应用伙伴建立合作关系。2）华为AITO 品牌发布首款车型问界M5，预售价区间为25-32万元。新车搭载Huawei Drive ONE 纯电驱增程平台，1.5T 四缸发动机，前后双电机，最大功率365KW ，零百加速4.4S ；支持L2+级ADAS ，功能包含车道巡航辅助、驾驶盲区预警、前雷达警示、车道偏移以及360度智能全景泊车。 乘联会前3周批销、零售环比均增长23%，继续向好。批发角度看，前3周的日均销量分别为4.6万辆、6.2万辆、7.2万辆，同比分别为-12.0%、-3.1%、4.6%，第3周同比转正；环比分别为17%、30%、21%，延续高增长；12月前3周日均批销为6.2万辆，同比-2.0%，环比23%，同比改善，环比远超季节性，反映“缺芯”缓解后，如期补
库。零售角度看，前3周的日均销量分别为4.0万辆、5.3万辆、6.7万辆，同比分别为-16.5%、-7.0%、-
8.3%，受去年基数较高影响；环比分别为1%、17%、38%；12月前3周日
均零售为5.5万辆，同比-9.6%，环比23%。 投资建议：1）继续看好汽车零部件，建议关注：①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②轻量化，关注文灿股份、爱柯迪；③智能驾驶产业链，华阳集团、德赛西威、联创电子、舜宇光学科技、伯特利、耐世特、中国汽研； 2）自主崛起趋势明朗，整车厂建议关注吉利汽车、长城汽车，以及低估值上汽集团。
风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不 汽车 2021年12月26日 推荐(维持评级) 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE ） 汽车行业估值（PB ） 团队成员 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：************邮箱：**************** 相关报告 1、《汽车定期周报：乘联会12月前2周批销环比25%，蔚来汽车发布ET5》一2021.12.20 2、《汽车定期周报:11月汽车销量环比8.1%，重申汽车零部件的投资机会》一2021.12.12
正文目录
一、市场表现及估值水平 (3)
1.1A股市场表现 (3)
1.2海外上市车企市场表现 (4)
1.3估值水平 (5)
二、行业数据跟踪 (5)
三、行业要闻和重要动态 (6)
3.1重要公司动态 (6)
3.2行业重要新闻 (6)
四、风险提示 (7)
图表目录
图表1：本周中信行业涨跌幅 (3)小鹏汽车 网约车
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 (3)
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 (3)
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位 (4)
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 (4)
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 (4)
图表7：中信汽车行业PE走势 (5)
图表8：中信汽车行业PB走势 (5)
图表9：乘联会主要厂商12月周度批发数据 (5)
图表10：乘联会主要厂商12月周度零售数据 (5)
图表11：部分公司公告 (6)
图表12：行业重要新闻 (6)
一、市场表现及估值水平
1.1 A股市场表现
本周沪深300跌0.67%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为农林牧渔(5.12%)，
涨跌幅最小的为电力设备及新能源(-2.56%)；中信汽车指数涨2.86%，跑赢大盘3.53
个百分点，位列30个行业中第3位。其中，乘用车跌0.65%, 商用车涨0.69%，汽车
零部件涨6.92%，汽车销售及服务涨0.48%。概念板块中，新能源车指数跌7.57%,
智能汽车指数涨4.30%。
图表1：本周中信行业涨跌幅
数据来源：Wind，华福证券研究所
近一年以来（截至2021年12月24日），沪深300跌0.65%，汽车、新能源车、
智能汽车涨跌幅分别为25.29%、47.51%、21.90%，相对大盘的收益率分别为27.00%、
49.22%、23.62%。
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势
数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所
在我们重点跟踪的公司中，上声电子（35.3%）、上海沿浦（28.7%）、西仪股份（27.9%）等涨幅居前，跃岭股份（- 23.4%）、迪生力（-20.5%）、*ST 众泰（-18.1%）等位居跌幅榜前列。
1.2 海外上市车企市场表现
本周我们跟踪的15家海外整车厂涨跌幅均值为2.0%，中位数均值为1.6%。特斯拉（14.4%)、小鹏汽车(XPENG)（10.4%)、通用汽车（3.2%)等表现居前，RIVIAN （-0.9%)、HYUNDAI MOTOR(现代)（-0.5%)、丰田汽车（-0.1%)等表现靠后。 图表6：海外市场主要整车周涨跌幅
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
1.3 估值水平
截至2021年12月24日，汽车行业PE （TTM ）为32.22，位于近5年以来67.90%分位；汽车行业PB 为
2.96，位于近5年以来
84.30%分位。
二、
行业数据跟踪
乘联会前2周批发销量同比-2.0%，环比23%。第一周狭义乘用车全口径日均批发4.6万辆，同比下降12%，相对于11月第一周的销量增长17%。第二周日均批发
6.2万辆，同比下降3%，相对于11月第二周的销量增长30%，走势相对较强。第三周日均批发
7.2万辆，同比增长4.6%，相对于11月第二周的销量增长21%，继续走好。11月前三周总体批发数达到117.5万辆，日均6.2万辆，同比下降2%，环比11月同期增长23%。
乘联会前3周零售销量同比-10.0%，环比23%。12月第一周的总体狭义乘用车市场零售达到日均4.0万辆，同比下降17%，相对今年11月的第一周增1%。第二
图表7：中信汽车行业PE 走势
图表8：中信汽车行业PB 走势
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表9：乘联会主要厂商12月周度批发数据
图表10：乘联会主要厂商12月周度零售数据（辆）
数据来源：乘联会，华福证券研究所 数据来源：乘联会，华福证券研究所
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