报告摘要：
●上周板块行情
电力设备和新能源板块上周上涨0.43%，涨幅领先大盘。其中，上周光伏板块上涨1.30%、工控自动化上涨0.73%、发电设备上涨0.42%、新能源汽车指数下跌3.90%、锂电池指数下跌5.84%、风电板块下跌6.58%、核电板块下跌7.73%。
●新能源汽车：景气度高企延续高增长趋势，建议布局动力电池和材料龙头
2020年全球新能源汽车销量达312.5万辆，同比增长41%。进入2021年以来，新能源汽车销量依然保持高增趋势。1月国内比亚迪、蔚来、小鹏、理想分别交付1.99、0.72、0.60、0.54万辆，同比增长183%、352%、470%、356%。预计今年中国和欧洲市场均有望实现200万以上销量，建议布局动力电池和材料龙头。
●新能源发电：硅料价格连续八周上行，隆基、中环硅片涨价
根据硅业分会数据，上周单晶致密料成交均价9.25万/吨，环比增长2.10%，是继价格触底反弹以来的连续八周上涨。2021年硅料供需紧张，是光伏产业链景气度最好的环节，预计全年均价达9万/吨以上，推荐硅料龙头通威股份、特变电工。由于上游硅料供应紧张导致硅片实际产出减少，而下游电池片新产能释放叠加春节生产库存需求旺盛，上周隆基和中环硅片报价均有所上涨，预计硅片环节龙头强者恒强。
●工控及电力设备：制造业投资持续回升，工控行业需求旺盛进口替代加快
1月制造业PMI为51.3%，环比下降0.6%，但连续11个月位于扩张区间，连续7个月位于51.0%及以上，工控下游需求较好，我们预计今年工控行业快速增长仍将延续。国产工控龙头企业具有较好的产品性价比和本土化优势，进口替代将加速推进。
●本周建议关注
当升科技：三元正极材料龙头，海外客户加速放量。
汇川技术：工控龙头市占率加速提升，新能源汽车动力总成快速放量。
孚能科技：软包电池龙头即将供货戴姆勒，国内外车企客户快速突破。
隆基股份：硅片及组件份额快速提升，产能扩张加速推进。
通威股份：硅料业务供应紧张有较大业绩弹性，大尺寸电池片带动盈利提升。
●风险提示
全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。[Table_ProfitDetail]
盈利预测与财务指标
代码重点公司
现价EPS PE
评级2月5日2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E
300073 当升科技54.00 -0.46 0.78 1.19 - 69 45 暂未评级300124 汇川技术98.57 0.55 1.24 1.62 98 44 33 推荐688567 孚能科技29.84 0.12 -0.33 0.15 441 - 360 推荐601012 隆基股份114.62 1.40 2.27 2.78 39 24 19 推荐600438 通威股份45.59 0.59 1.12 1.29 92 48 42 推荐资料来源：公司公告、民生证券研究院（暂未评级公司盈利预测来自Wind一致预期）[Table_Invest]
推荐维持评级
[Table_QuotePic]
行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
分析师：于潇
执业证号：S0100520080001
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研究助理：丁亚
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电力设备与新能源行业
行业研究/周报
电动车持续高增长，光伏硅料、硅片价格上涨
—电力设备与新能源行业周报20210208
电力设备与新能源行业周报2021年2月8日
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目录
1本周观点 (3)
2上周行情回顾 (5)
3行业热点新闻 (6)
3.1新能源汽车及锂电池 (6)
3.2新能源发电及储能 (7)
3.3工控及电力设备 (7)
4产业链价格跟踪 (9)
4.1锂电市场观察 (9)
4.2光伏市场观察 (12)
5风险提示 (15)
插图目录 (16)
表格目录 (16)
1 本周观点
新能源汽车：据中汽协统计，2020全年新能源汽车产销136.6万辆和136.7万辆，同比增长7.5%和10.9%。2021年1月，造车新势力蔚来、理想、小鹏分别交付新车7225辆、5379辆、6015辆，分别同比增长352%、356%、470%。随着To C端市场需求逐步爆发，特斯拉Model Y、大众ID.4等优质车型上市，利好政策刺激叠加2021年补贴降幅不大，预计今年电动车销量有望增长40%-50%，达到200万
辆。欧洲市场在政策扶持下高速增长，2020年欧洲市场累计销量137万辆，占比43.8%，成为新能源汽车最大市场。2021年1月，德国、法国、挪威和瑞典新能源汽车销量分别为36903、14654、8309、6893辆，同比增长128.77%、-0.22%、35.00%和37.28%，预计今年欧洲市场将持续高增长，有望达到200万辆以上。特斯拉2020Q4交付汽车18.06万辆，生产17.98万辆，创造新的历史记录；全年交付汽车49.96万辆，生产50.97万辆。特斯拉当前产能约105万辆，随着上海Model Y产能爬坡，柏林、德州工厂陆续投产，未来几年交付量有望保持约50%的增长，将为国内供应商带来较大业绩弹性，建议布局特斯拉供应链各环节龙头。
新能源发电：2020全年国内光伏新增并网48.20GW，同比增加约60%；其中12月新增并网容量22.3GW，同比增加约84%，大超市场此前约40GW的预期。我国已基本完成从标杆电价到竞价再到平价阶段的平稳过渡，2021年平价项目需求旺盛，规模约55GW，同时考虑结转的竞价项目、户用项目以及其他项目，预计2021年全年装机有望达到55GW。海外传统装机市场蓬勃发展，新兴GW级市场持续增多，内需、外需有望迎来共振向上，预计2020-2021年全球装机分别为115GW、170GW。未来5年有望实现年均新增装机近300GW，年均复合增速在30%左右，光伏行业即将步入超级赛道。平价时代下，光伏行业各环节头部企业大规模扩产，中小企业受制于技术、市场、资金等因素，扩产节奏及产能利用率显著落后于头部企业。随着落后产能及二三线小厂加速退出，行业集中度将不断提升，建议关注具有一体化优势的龙头公司。
2020北京国际风能大会发布《风能北京宣言》，倡议“十四五”期间风电年均新增装机50GW以上，当日下午国家能源局新能源和可再生能源司副司长任育之表示将更大力度支持行业发展。若按照宣言的倡议目标测算，当前至2030年风电需新增580GW，未来10年需年均新增装机接近60GW，到2060年期间需年均新增装机容量约70GW。在政策支持下预计“十四五”期间风电需求有望持续提升。随着并网时点临近，风电下半年装机开始提速，2020全年国内风电新增并网容量71.67GW，同比增长178%；其中12月新增并网容量47.05GW，同比增加407%。2021年为海上风电补贴最后一年，景气度有望延续至今年年底。近期各省市出台地方政策支持海上风电发展，预计未来海上风电需求有望不断爆发，持续高速增长，建议关注风机及零部件龙头企业。
工控及电力设备：工控行业历史上平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，2019年底见底好转，去年1-2月受疫情影响同比下滑，从3月起持续复苏。1月制造业PMI为51.3%，环比下降0.6%，但连续11个月位于扩张区间，连续7个月位于51.0%及以上。1-12月制造业固定资产投资下降2.2%，降幅比1-11月收窄1.3%。我们预计工控行业需求将持续较
好增长，并有望持续两年以上。海外疫情对外资厂商供应链影响较大，国产工控龙头品牌具有较好的产品性价比和本土化优势，将加速进口替代。
2 上周行情回顾
电力设备和新能源板块：上周上涨0.43%，涨幅排名第12领先大盘。沪指收于3496.33点，上涨13.26点，上涨0.38%，成交19854.67亿；深成指收于15007.30点，上涨185.30点，上涨1.25%，成交25595.98亿；创业板收于3193.71点，上涨64.84点，上涨2.07%，成交8751.73亿；电气设备收于9004.21点，上涨38.36点，上涨0.43%，涨幅领先大盘。从板块排名来看，电气设备板块涨幅在申万28个一级行业板块中位列第12位，总体表现位于中游。
图1: 上周申万一级子行业指数涨跌幅
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资料来源：Wind ，民生证券研究院
板块子行业：上周光伏板块涨幅最大，核电板块跌幅最大。上周光伏板块上涨1.30%、工控自动化上涨0.73%、发电设备上涨0.42%、新能源汽车指数下跌 3.90%、锂电池指数下跌5.84%、风电板块下跌6.58%、核电板块下跌7.73%。
行业股票涨跌幅：上周涨幅居前五个股票分别为*ST 华仪17.20%、*ST 兆新15.33%、东方精工14.82%、宏发股份14.28%、金智科技10.20%；跌幅居前五个股票分别为东方日升-43.47%、林洋能源-29.42%、台海核电-25.57%、亿晶光电-24.84%、红相股份-24.49%。
图
2:
上周电气设备板块子行业指数涨跌幅
图3: 上周行业股票涨跌幅
资料来源：WIND ，民生证券研究院 资料来源：WIND ，民生证券研究院
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