行业周报
宁德时代发布钠离子电池
强于大市（维持）
证券分析师
朱栋投资咨询资格编号
S1060516080002
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王德安投资咨询资格编号
S1060511010006
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陈建文投资咨询资格编号
S1060511020001
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吴文成投资咨询资格编号
S1060519100002
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王霖投资咨询资格编号
S1060520120002
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研究助理
王子越一般从业资格编号
S1060120090038
wangziy**************** ⏹宁德时代发布钠离子电池。宁德时代从2015年开始研发钠离子电池，研
发队伍迅速扩大；2020年6月，公司宣布成立21C创新实验室，中短期主要方向为锂金属电池、固态锂电池和钠离子电池；2021年7月，公司推出第一代钠离子电池，采用普鲁士白/硬碳体系，单体能量密度高达160Wh/kg；常温下充电15分钟，电量可达80%以上；在-20°C低温环境中，也拥有90%以上的放电保持率；系统集成效率可达80%以上，热稳定性远超国家强标的安全要求；公司表示下一代钠离子电池能量密度研发目标是200Wh/kg以上。
⏹长期来看，钠离子电池在资源和成本方面具备优势。在资源端，钠资源相
对丰富，同时分布广泛，提炼简单，发展钠离子电池具备战略意义。在材料端，正极原材料碳酸钠价格远低于碳酸锂，并且通常使用铜、铁等大宗金属，负极集流体用廉价的铝箔代替铜箔，电解液锂盐六氟磷酸钠价格也低于六氟磷酸锂。当前由于产业链缺乏配套、缺乏规模效应，钠离子电池的实际生产成本较高；政策的支持和龙头企业大力推广有望加速产业化进程，若达到当前锂电池的市场体量，成本有望降至0.2-0.3元/Wh，与锂电池相比具备优势。
⏹行业动态：特斯拉国产Model 3再次降价；国轩高科建设正极项目；孚能
科技签订正极材料采购协议；广汽埃安展示5分钟充电的超级快充技术。
本周锂电设备企业涨幅较大，电池材料企业维持震荡，新能源汽车主题基金表现平稳。
⏹投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正
迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，强烈推荐长城汽车，推荐吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。
⏹风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增
长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。
一、本周关注
宁德时代发布钠离子电池
宁德时代推出第一代钠离子电池。宁德时代从2015年开始研发钠离子电池，研发队伍迅速扩大；2020年6月，公司宣布成立21C创新实验室，中短期主要方向为锂金属电池、固态锂电池和钠离子电池；20
21年7月，公司推出第一代钠离子电池，采用普鲁士白/硬碳体系，单体能量密度高达160Wh/kg；常温下充电15分钟，电量可达80%以上；在-20°C低温环境中，也拥有90%以上的放电保持率；系统集成效率可达80%以上，热稳定性远超国家强标的安全要求；公司表示下一代钠离子电池能量密度研发目标是200Wh/kg以上。
图表1钠离子电池快充性能和高低温性能良好
资料来源：宁德时代、平安证券研究所
在系统方面，宁德提出锂钠混搭创新方案。公司开发了AB电池系统解决方案，即钠离子电池与锂离子电池两种电池按一定比例进行混搭，集成到同一个电池系统里，通过BMS精准算法进行不同电池体系的均衡控制。AB电池系统解决方案既弥补了钠离子电池在现阶段的能量密度短板，也发挥出了它高功率、低温性能好的优势；以此系统结构创新为基础，可为锂钠电池系统拓展更多应用场景。公司已启动相应的产业化布局，计划2023年形成基本产业链。
图表2宁德时代锂钠电芯混搭方案拓宽应用场景
资料来源：宁德时代、平安证券研究所
长期来看，钠离子电池在资源和成本方面具备优势。在资源端，钠资源相对丰富，同时分布广泛，提炼简单；其次锂价大幅波动带来企业成本端的扰动，可能加速企业寻性价比更高的替代品的进程；最后发展钠离子电池具备战略意义，除了锂资源外，锂电池其他环节如钴和镍也面临进口依赖以及价格大幅波动的难题，钠离子电池已经受到越来越多国家的关注和支持。在材料端，正极原材料碳酸钠价格远低于碳酸锂，并且通常使用铜、铁等大宗金属，负极集流体用廉价的铝箔代替铜箔，电解液锂盐六氟磷酸钠价格也低于六氟磷酸锂。当前由于产业链缺乏配套、缺乏规模效应，钠离子电池的实际生产成本在1元/以上；政策的支持和龙头企业大力推广有望加速产业化进程，若达到当前锂电池的市场体量，成本有望降至0.2-0.3元/Wh，与锂电池相比具备优势。
图表3钠离子电池材料成本较锂电池显著下降
资料来源：中科海钠、平安证券研究所
二、行业动态跟踪
2.1行业重点新闻
特斯拉国产Model 3再次降价
事项：特斯拉国产Model 3标准续航升级版的价格下调1.5万元人民币，调整后的价格为23.59万元人民币（补贴后）。
点评：2021年以来，国产特斯拉产品线不断更新，价格也经历了多次调整。7月初，特斯拉推出国产Model Y标准续航版，起售价补贴后27.6 万元人民币，最早于今年8月开始交付。Model 3方面，2020年10月标准续航升级版价格下调至24.99万元；2021年5月，受到原材料价格上涨的影响，该车型短暂上调1000元至25.09万元。根据特斯拉二季度财报显示，公司汽车业务毛利率高达28.4%，同比增加3pct，环比增加1.9pct，也为特斯拉后续的降价腾出空间。考虑到特斯拉计划在中国推出新的低价车型，因此我们认为Model 3后续的降价空间有限，且降至20万元以下的可能性不大。
广汽埃安展示5分钟充电的超级快充技术
事项：据媒体报道，近日广汽埃安在超级快充桩现场展示了6C超级快充电池技术的实际用车体验效果。配合480kW高功率充电桩，搭载超级快充电池技术的AION V车型充电时最大电压可达900V，最
大充电电流超过500A。结果显示，仅用4分多钟，车辆就实现了从30%-80%的充电。
点评：缩减电动车的充电时间一直是电池技术、充电技术的发展方向之一，若未来新能源汽车可以普遍实现接近燃油车的补能时间，那可以大幅提升新能源汽车在各种场景下的使用便利性，加速新能源汽车渗透率的提升。我们预计，未来随着超级快充技术的普及，充电桩功率将明显提升，由此带来的更新换代需求和单品价值量大幅提升有望推动充电桩制造行业保持较高景气度。
2.2上市公司动态
【国轩高科】公司全资子公司合肥国轩在庐江县与安徽合肥庐江高新技术产业开发区管理委员会签署了《年产20万吨高端正极材料项目投资协议》，2025年正式投产，建成后预计年产值将达100亿元。
【孚能科技】公司与容百科技签订正极材料采购框架协议。公司预计2021年下半年和2022全年，将向容百科技采购正极材料分别为5505吨、30953吨。
【赣锋锂业】为适应公司发展的需要，充分发挥控股子公司的资本实力，实现公司做大做强目标，同意以自有资金对控股子公司江西赣锋锂电科技有限公司增资200,000万元人民币，其中80,000万元人民币计入注册资本。
图表4新能源汽车板块主要上市公司股价表现
代码名称周涨幅（%）30天涨幅（%）300450.SZ先导智能15.8 29.1
688006.SH杭可科技13.9 44.9
002460.SZ赣锋锂业 3.0 59.4
603799.SH华友钴业-5.3 21.5
300919.SZ中伟股份-8.7 2.9
688005.SH容百科技-8.4 0.3
300073.SZ当升科技-7.6 14.3
300037.SZ新宙邦-0.2 17.5
600884.SH杉杉股份-8.6 27.6
603659.SH璞泰来-8.0 -2.7
300750.SZ宁德时代0.6 11.5
002074.SZ国轩高科-8.7 30.5
300124.SZ汇川技术-3.6 13.5
600580.SH卧龙电驱-6.5 -0.3
300001.SZ特锐德-11.9 -2.1
002594.SZ比亚迪 2.3 4.4
600104.SH上汽集团-8.5 -15.5
600066.SH宇通客车-5.5 -11.3
TSLA.O特斯拉 6.8 2.3
NIO.N蔚来 1.6 -0.9 515700.OF 平安中证新能源汽车产业ETF -2.1 15.2
002190.OF 农银汇理新能源主题-1.1 15.8
001410.OF 信达澳银新能源产业 2.4 19.5
005939.OF 工银瑞信新能源汽车A -1.1 17.5
400015.OF 东方新能源汽车主题-1.2 19.0
003984.OF 嘉实新能源新材料A -1.8 7.7
资料来源：Wind、平安证券研究所
2.3行业数据图表
图表52021年1-6月汽车行业规模以上工业增加值同比增长21.80% 单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表62021年1-6月汽车社会零售额累计同比增长30.40% 单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表72020年1-12月汽车行业规模以上企业利润增速同比
特斯拉降价消息资料来源：统计局，平安证券研究所
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