证券研究报告|行业周报
2021年02月16日
区块链
特斯拉购入比特币，数字黄金再“出圈”
特斯拉购入15亿美元比特币，比特币加快进入美国主流资产配置视野。
美国时间2月8日晚，在特斯拉向美国证券交易委员会(SEC)提交的一份文件中显示，今年1月特斯拉已
经购买价值15亿美元的比特币作为战略投资。文件提到，此次购买比特币的背景是特斯拉于 2021年1月更新了公司投资政策，使其更加灵活，目的是进一步充分利用不需要维持流动性的现金获得更加多样化、最大化的回报。且公司表示，在不久的将来，在法律允许的基础上，将开始接受比特币作为产品的付款方式。因此，特斯拉或将成为第一家接受比特币支付的大型汽车制造商。此消息推动比特币价格短线飙升，1小时内涨幅超过13%，近日又创出新高，直逼5万美元（最高价格超过49000美元）。我们认为，特斯拉以及马斯克个人对比特币的青睐有望形成一种示范效应，即比特币的“数字黄金”越来越成为市场共识，因此未来有望带动更多的美国行业巨头将比特币作为重要的资产配置。与前段时间Microstrategy （MSTR ）等美股上市公司融资购入比特币作为战略储备不同，特斯拉及马斯克的行业地位和影响力带来的市场预期变化是巨大的，配置比特币资产以及推动比特币作为付款方式的做法势必将给美股其他行业巨头带来一定的战略压力以及潜在影响。
CME 上线以太坊期货，北美首个比特币ETF 在加拿大获批，加密货币资产加速登陆传统金融市场。芝加哥商品交易所（CME ）在2月8日推
出的以太坊期货合约首日交易量超过3000万美元。根据CME 官方的消息，其以太坊期货合约的代码为ETH ，根据芝商所的以太坊参考汇率 (BRR) 以美元现金结算，每周交易5天，交易时间为美国中部时间下午5时至次日下午4时，一份合约价值50ETH 。据Decrypt 消息，资产管理公司Purpose Investments 的比特币交易所交易基金（ETF ）已在加拿大获得批准。近年来美国公司曾试图通过美
国证券交易委员会（SEC ）获得比特币ETF （交易所交易基金），但均以失败告终，而加拿大的比特币ETF 进展得却比较顺利。
上周行情回顾：Chainext CSI 100上涨25.15%，细分板块中支付交易表现最优。从细分板块来看，支付交易、物联网&溯源、文娱社交、
基础增强、存储&计算、纯币类、AI 表现均优于ChainextCSI100平均水平，为87.50%、81.99%、46.66%、47.76%、59.40%、26.24%、58.6%；商业金融、基础链表现逊于ChainextCSI100平均水平，为18.11%、18.28%。
风险提示：监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。  增持（维持）
行业走势
作者
分析师  宋嘉吉
执业证书编号：S0680519010002 邮箱：******************
分析师  任鹤义
执业证书编号：S0680519040002 邮箱：****************
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2020-062020-102021-02
通信
沪深300
内容目录
一、特斯拉购入比特币，数字黄金再“出圈” (3)
二、各国政府相关新闻：澳大利亚监管机构称对比特币ETF持开放态度 (3)
三、产业链相关动态：BTC挖矿收益环比上升25.1% (4)
四、上周行情回顾：ChainextCSI 100上涨25.15%，细分板块中支付交易表现最优 (5)
风险提示 (7)
图表目录
图表1：上周各国及地区的区块链相关重大新闻整理 (4)
图表2：BTC和ETH每日交易数（万个） (5)
图表3：矿工每日挖矿收益（万美元） (5)
图表4：BTC和ETH哈希速率（THash/s） (5)
图表5：BTC和ETH挖矿难度（相对量） (5)
图表6：Chainext CSI 100指数成分币的7日涨跌幅频数分布图 (6)
图表7：Chainext CSI 5、CSI 21-100指数的对数收益率序列 (6)
图表8：Chainext CSI 100指数近期走势（绿涨红跌） (6)
图表9：Chainext CSI 100上涨25.15%，细分板块中支付交易表现最优 (7)
图表10：Chainext CSI 100指数成分币的上周价格涨跌幅Top5 (7)
一、特斯拉购入比特币，数字黄金再“出圈”
特斯拉购入15亿美元比特币，比特币价格应声飙涨。美国时间2月8日晚，在特斯拉向美国证券交易委员会(SEC)提交的一份文件中显示，今年1月特斯拉已经购买价值15亿美元的比特币作为战略投资。文件提到，此次购买比特币的背景是特斯拉于2021年1月更新了公司投资政策，使其更加灵活，目的是进一步充分利用不需要维持流动性的现金获得更加多样化、最大化的回报。且公司表示，在不久的将
来，在法律允许的基础上，将开始接受比特币作为产品的付款方式。因此，特斯拉或将成为第一家接受比特币支付的大型汽车制造商。此消息推动比特币价格短线飙升，1小时内涨幅超过13%，近日又创出新高，直逼5万美元（最高价格超过49000美元）。我们认为，特斯拉以及马斯克个人对比特币的青睐有望形成一种示范效应，即比特币的“数字黄金”越来越成为市场共识，因此未来有望带动更多的美国行业巨头将比特币作为重要的资产配置。与前段时间Microstrategy（MSTR）等美股上市公司融资购入比特币作为战略储备不同，特斯拉及马斯克的行业地位和影响力带来的市场预期变化是巨大的，配置比特币资产以及推动比特币作为付款方式的做法势必将给美股其他行业巨头带来一定的战略压力以及潜在影响。
CME上线以太坊期货，北美首个比特币ETF在加拿大获批，加密货币资产加速登陆传统金融市场。芝加哥商品交易所（CME）在2月8日推出的以太坊期货合约首日交易量超过3000万美元。根据CME官方的消息，其以太坊期货合约的代码为ETH，根据芝商所的以太坊参考汇率(BRR) 以美元现金结算，每周交易5天，交易时间为美国中部时间下午5时至次日下午4时，一份合约价值50ETH。这是继2017年12月CME上线比特币期货后，主流金融市场上线的第二个加密资产期货合约。据Decrypt消息，总部位于多伦多的资产管理公司Purpose Investments的比特币交易所交易基金（ETF）已在加拿大获得批准，涉及以下地区：不列颠哥伦比亚省，艾伯塔省，萨斯喀彻温省，曼尼托巴省，魁北克省，新不伦瑞克省，新斯科舍省，爱德华王子岛，纽芬兰和拉布拉多，西北地区，育空和努纳武特。近年来美
国公司曾试图通过美国证券交易委员会（SEC）获得比特币ETF（交易所交易基金），但均以失败告终，而加拿大的比特币ETF进展得却比较顺利。比特币ETF不同于灰度旗下的GBTC和其他封闭式的比特币基金。比特币ETH 是持续发行的，这将有助于这些基金/信托以相对于资产净值的价格进行交易。ETF类似于共同基金，因为它直接跟踪选定的证券，但它们在交易所上市，可以像股票一样交易。此次获批的比特币ETF将在多伦多证券交易所交易，其交易代码为BTCC。该基金只用来购买比特币，投资者可以用加元或美元购买比特币。加拿大监管机构在2019年批准了3iQ的一个比特币基金，去年也批准了该公司的以太坊基金。这些基金允许投资者购买该公司比特币或以太坊的股票，但他们不能随时进出，投资者买入的时间是有限制的。虽然有一些限制，但毫无疑问，加密货币资产正在以前所未有的速度登陆传统金融市场。
二、各国政府相关新闻：澳大利亚监管机构称对比特币ETF 持开放态度
澳大利亚：澳大利亚监管机构称对比特币ETF持开放态度。澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）已澄清其对比特币ETF的立场称，对比特币ETF持开放态度，只要投资者受到适当规则的保护。监管机构表示，比特币ETF是可能的，对于任何在澳大利亚交易所市场报价的产品，特定市场需要有适当的规则。
吉尔吉斯：吉尔吉斯斯坦央行计划推行加密许可证制度。吉尔吉斯斯坦中央银行（NBKR）主席表示，
央行计划向加密货币交易所运营商授予购买和销售加密货币的许可证，他表示许可证制度将消除加密交易所的欺诈风险。此前1月6日消息，吉尔吉斯斯坦央行计
划推出两项加密法案，打击恐怖主义融资和欺诈行为。其中就提到，地方交易所需要遵
守打击加密欺诈的法律框架及税收制度，及申请运营许可证等。
肯尼亚：肯尼亚央行行长PatrickNjoroge表示，肯尼亚计划进入比特币领域，即将肯尼
亚基础货币（法币）转换为比特币，因为比特币可以解决肯尼亚货币贬值的问题。肯尼
亚的国家货币在过去几十年里一直呈下跌趋势，自2010年以来，对美元的汇率已经下
跌了近50%。Njoroge认为，比特币将保护肯尼亚免受外汇损失，甚至会随着其价格的
上涨降低该国的国债。特斯拉降价消息
澳大利亚  2.12 澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）已澄清其对比特币ETF的立场称，对比特币ETF持开放态度，只要投资者受到适当规则的保护。监管机构表示，比特币ETF是可能的，对于任何在
澳大利亚交易所市场报价的产品，特定市场需要有适当的规则。
吉尔吉斯  2.12 吉尔吉斯斯坦中央银行（NBKR）主席表示，央行计划向加密货币交易所运营商授予购买和销售加密货币的许可证，他表示许可证制度将消除加密交易所的欺诈风险。此前1月6日消息，
吉尔吉斯斯坦央行计划推出两项加密法案，打击恐怖主义融资和欺诈行为。其中就提到，地
方交易所需要遵守打击加密欺诈的法律框架及税收制度，及申请运营许可证等。
肯尼亚  2.11肯尼亚央行行长PatrickNjoroge表示，肯尼亚计划进入比特币领域，即将肯尼亚基础货币（法币）转换为比特币，因为比特币可以解决肯尼亚货币贬值的问题。肯尼亚的国家货币在过去
几十年里一直呈下跌趋势，自2010年以来，对美元的汇率已经下跌了近50%。Njoroge认为，
三、产业链相关动态：BTC挖矿收益环比上升25.1%
（以下源网站数据更新至2月13日）
上周BTC新增交易231万个，环比下降1.5%；ETH新增交易897万个，环比下降0.6%。
上周BTC矿工的日均收益为4935万美元，环比上升25.1%；ETH矿工的日均收益为
2019.65万美元，环比上升13.6%。
资料来源：Blockchain.info 、 、国盛证券研究所
资料来源：Blockchain.info 、BTC 、 、国盛证券研究所
上周BTC 日均算力达到157.1EH/s ，环比上升0.4%；ETH 全网日均算力达到384.3TH/s ，环比上升5.6%。
上周BTC 全网挖矿难度为21.43T ，环比上升2.5%；下次难度调整日在2021年2月19日，预计难度值为22.32 T(+4.14%)；上周ETH 全网平均挖矿难度为4.88T ，环比上升5.9%。
四、上周行情回顾：ChainextCSI 100上涨25.15%，细分
板块中支付交易表现最优
我们引入市场的专业指数产品——ChainextCSI 系列指数，其中CSI100指数1代表市场整体走势；CSI5指数2代表市场超大盘币种走势；CSI21-100指数3代表市场中小盘
1ChainextCSI 100指数由市场中规模最大、流动性最好的100种组成，综合反映市场整体价格走势；
2ChainextCSI5
指数由市场中规模最大、流动性最好的5种组成(BTC 、ETH 、XRP 、BCH 、EOS)，反映市场超大盘币种
的价格走势；
1000
200030004000
50006000
2020-11-172020-11-212020-11-252020-11-292020-12-032020-12-072020-12-112020-12-152020-12-192020-12-232020-12-272020-12-312021-01-042021-01-082021-01-122021-01-162021-01-202021-01-242021-01-282021-02-012021-02-052021-02-092021-02-13
BTC-挖矿奖励
ETH-挖矿奖励