计算机周报20220213
2022年02月13日
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市场回顾
上周沪深300指数上涨0.82%，中小板指数上涨0.24%，创业板指数下跌3.53%，计算机（中信）板块上涨
0.74%。板块个股涨幅前五名分别为：雄帝科技，先进数通，四方精创，华虹计通，信雅达；跌幅前五名分别为：左江科技，石基信息，达实智能，道通科技，当虹科技。 ● 行业要闻
供需缺口收窄，LED 驱动芯片市场生变
工信部：工业和信息化领域数据处理者应当对各类数据实行分级防护；工业和
信息化领域数据处理者境内收集和产生的重要数据向提供应进行数据出境安全评估 商务部：大力发展数字贸易，打造数字贸易示范区
工信部：推动国家集中采购品种大规模、智能化生产线建设 ● 公司动态
华宇软件：公司全资子公司“华宇信息”对公司全资子公司“华宇金信”已完成吸收合并
顶点软件：公司股东金石投资拟减持其持有的公司股份合计10,255,410股，占公司总股本的6.00%
新国都：公司一级子公司新国都祥云以自有资金出资人民币5,000万元设立二级子公司新国都祥云，工商登记已完成
达实智能：公司中标深圳市城市轨道交通13号线综合监控项目，中标金额约1.13亿元 ●
本周观点
在互联网反垄断的背景下，教育、交通出行、金融等涉及国计民生与数据安全的重要行业竞争格局将呈现规范之势：行业龙头企业过去所面临的垄断互联网巨头平台的流量与资本不对称竞争压力显著改善，尤其是具备国资背景的行业龙头企业迎来了发展的重要拐点。科大讯飞教育业务持续保持高增长、华为极为重要的战略产品Petal 地图选择四维图新提供全方位数据技术支持而非互联网巨头，都进一步印证了互联网反垄断背景下行业格局的重要变化。在计算机行业中，教育领域的科大讯飞、交通出行与自动驾驶领域的四维图新或是最受益互联网反垄断的两家上市公司。 ● 风险提示：
教育信息化财政支持力度不及预期；自动驾驶渗透率提升不及预期。
重点公司盈利预测、估值与评级
代码
简称
股价
（元） EPS （元）
PE （倍）
评级
2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E
002230 科大讯飞 47.20 0.61 0.74 1.08 77 64 44 推荐 002405
四维图新
15.23
-0.16
0.04
0.16
-
381
95
推荐
资料来源：Wind ，民生证券研究院预测; 股价为2022年2月11日收盘价
推荐
维持评级
分析师： 吕伟
执业证号： S0100521110003 电话： ************邮箱：
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目录
1 本周观点 (3)
2 下周投资提示 (8)
3 行业新闻 (9)
4 公司新闻 (11)
5 上周市场回顾 (15)
6 风险提示 (17)
宝马中国附录： (18)
插图目录 (19)
表格目录 (19)
1本周观点
2021年2月7日，国务院反垄断委员会制定发布《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》，强调《反垄断法》及配套法规规章适用于所有行业，对各类市场主体一视同仁、公平公正对待，旨在预防和制止平台经济领域垄断行为，促进平台经济规范有序创新健康发展。随后多家互联网巨头受到反垄断处罚，2021年堪称互联网反垄断元年。近期，2022年1月27日最高法对《关于强化互联网反垄断执法，防止资本干涉舆论的建议》进行正面回复，互联网反垄断的法律建设进一步完善。
图1：2021年主要互联网巨头反垄断处罚整理
时间公司原因结果
2021年3月12日腾讯、百度、美团、苏宁、阿里
巴巴、京东、字节跳动、滴滴
未依法申报违法实施经营者集中分别处以50万元
2021年4月10日阿里巴巴实施“二选一”垄断行为被罚182.28亿元2021年4月30日腾讯、滴滴、苏宁未依法申报违法实施经营者集中分别处以50万元
2021年7月5日运满满、货车帮、BOSS直聘实施网络全审查审查期间，停止新用户注册
2021年7月7日阿里巴巴、腾讯、苏宁、美团未依法申报违法实施经营者集中分别处以50万元
2021年7月10日虎牙、斗鱼进行反垄断审查禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并
2021年9月27日公牛集团违反《反垄断法》第十四条被罚2.9亿元
2021年10月8日美团实施“二选一”垄断被罚34.42亿元
资料来源：反垄断委员会，新摘，民生证券研究院整理
在互联网反垄断的背景下，教育、交通出行、金融等涉及国计民生与数据安全的重要行业竞争格局将呈现规范之势：行业龙头企业过去所面临的垄断互联网巨头平台的流量与资本不对称竞争压力显著改善，尤其是具备国资背景的行业龙头企业迎来了发展的重要拐点。在计算机行业中，教育领域的科大讯飞、交通出行与自动驾驶领域的四维图新或是最受益互联网反垄断的两家上市公司。
教育领域，2021年年中，中办、国办下发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（即“双减”政策），同时教育部等六部门发布关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见。“双减”政策的核心是保障教育公平，源头治理核心是充分发挥学校主阵地作用，通过科技提升校内教学效率的全国统筹的教育新基建是必然途径，这也是两大教育政策连续出台的背景，而这与反垄断前互联网巨头通过流量优势进入教育市场的思路完全不同。教育新基建政策强调普及的人工智能教育应用与科大讯飞目前主营教育业务几乎完全对应，区域性因材施教方案更是符合“双减”政策下政府统筹公平发展的理念。同时政策也首次明确指出探索个性化资源购买使用和后付费机制，通过用户评价和第三方评估相结合的方式，
推动数字资源迭代更新。根据披露数据整理2021年相对2020年各业务情况，科大讯飞以面向地市县
区的“因材施教”、面向学校的“分层个性化作业系统”，同时配合学习机、听说课堂等产品来支撑，实现蚌埠地区教师备课效率提升33%、学生无效练习降低49%、一本达线率提升20%以上；青岛西海岸区一本大学达线率的绝对值提升17%、相对值提升46%。
同时根据科大讯飞披露其云年会数据，讯飞以三大业务共同构建教育根据地，实现收入的现金牛和高增长的双特性：
图2：科大讯飞主营业务成果及目标
资料来源：科大讯飞业绩公布会，民生证券研究院整理
根据科大讯飞公开业绩说明会内容：
教育业务方面，因材施教业务2021年全国新增20+的地市县区，收入增长48%，2022年预计覆盖50+地市县区，公司预计2022年因材施教业务合计收入增加80%以上。英语听说考试业务2021年新增4个省市高考、29个地市中考，累计覆盖14个省市高考、87个地市中考，2021年营收增长45%，2022年预计增长50%。个性化学习手册业务2021年收费学校数增长50%、用户规模同比增长40%、续购率增长至90%、转化率增长至65%，营收同比增长63%，2022年预计增长70%以上。学习机B、C两端双轮驱动，有力支撑教育根据地业务，2021年C
端销量增长150%，2022年预计增长200%。
汽车业务方面，2021年合作车企超过40家，车型超过1100款，新增车型超过200款，定点储备增长90%；2022年前装车辆预计新增900万辆，汽车业务预计收入增长70%。
医疗业务方面，2021年全科医疗助理日均提供诊断超过77万例，同比增长年度有价值的修正诊断超过17万例，安徽覆盖全省价值验证后产生持续运营收费，全国覆盖目前已覆盖280区县；而基于全科能力的家庭医生助手，日均随访突破100万例，同比增长实现100%。2022年预计实现收入翻倍，合同同比增长200%的高额增速。
图3：2022年医疗业务预计实现收入翻番，合同额翻两番
资料来源：科大讯飞业绩公布会，民生证券研究院整理
图4：讯飞超脑2030计划三阶段
资料来源：科大讯飞业绩公布会，民生证券研究院整理
在交通出行与自动驾驶数据领域，受“滴滴事件”与“特斯拉事件”等影响，对互联网巨头的监管日益趋严，而高精密地图作为强监管时代下最重要的汽车数据之一，个人隐私与国家安全
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