2011年7月
目录
一、关键字：低毛利与高杠杆 (4)
二、汽车经销服务：承载汽车行业未来高增长 (4)
1、汽车经销服务简介 (4)
（1）整车企业与终端消费者的桥梁 (4)
（2）各国经销服务行业主要业态 (5)
2、行业现状：尚未成熟 (5)
（1）晚起步快发展 (6)
（2）进入壁垒和产业链地位决定行业集中度 (7)
中升汽车
（3）盈利结构相对单一严重依赖新车销售 (8)
3、新车销量仍有较大成长空间 (10)
（1）普及消费驱动未来高增长可期 (10)
（2）三四线城市渐成主要增长点 (12)
（3）二手车市场有待挖掘 (13)
三、行业发展：迈进双轮驱动时代 (14)
1、保有量快速提升盈利结构改善赢得契机 (14)
（1）保有量规模提升打开汽车服务业成长空间 (14)
（2）结构调整弱化盈利周期波动 (17)
（3）结构完善提升盈利能力 (19)
2、行业集中度将伴随规模扩张逐渐提升 (20)
（1）行业发展抬高进入壁垒 (20)
①OEM厂商授权壁垒 (21)
②资金壁垒 (21)
③土地储备壁垒 (22)
④人才壁垒 (22)
（2）收购兼并步伐加快 (22)
（3）战略合作深入 (24)
四、寻觅潜力：资源禀赋与商业模式的有效结合 (24)
1、经营模式思辨 (25)
2、资源禀赋决定发展节奏 (26)
3、管理水平决定成长空间 (27)
五、主要汽车经销服务行业上市公司简析 (28)
1、庞大集团 (28)
2、物产中大 (29)
3、大东方 (30)
4、中升控股 (31)
5、正通汽车 (31)
六、主要风险 (32)
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