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证券研究报告
作者：
行业评级：行业报告| 强于大市
维持2023年3月12日
（评级）分析师鲍荣富SAC 执业证书编号：S1110520120003分析师武慧东SAC 执业证书编号：S1110521050002联系人林晓龙
联系人吴红艳
行业研究周报
摘要
粗纱价格经历较快向下调整后基本处于历史偏底部区域，成本较好支撑价格。重点应关注需求改善节奏（内需如工程、风电及汽车，同时关注出口情况），需求成长前景较好。我们判断供给对行业景气冲击相对有限，同时应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们认为粗纱价格压力23年或有机会逐步被消化，同时密切关注：1）国内需求恢复节奏、2）新产能投放节奏等。
本周电子纱、电子布价格平稳，关注PCB等景气改善节奏。本周电子纱、电子布价格平稳，总体价格处于历史底部区域，我们认为存在较好成本支撑，关注补库需求及后续CCL、PCB开工回升节奏，电子纱电子布价格或有一定持续向上机会。本周电子布供给无产线变化。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升；宏和科技高端电子布技术有优势（全球第一梯队），逐步实现高端电子纱自供，关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。
板块配置或有较好性价比，关注估值修复机会。玻纤板块主要上市公司估值在历史底部区间（主要上市传统玻纤企业23年PE低于10x），中长期配置或有较好性价比，后续行业景气若较好向上或驱动板块估值修复。继续建议重视叶片效益或迎拐点、隔膜量利延续双升、玻纤业务筑底或逐步向上，新材料平台羽翼不断充实的中材科技；同时继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石；此外亦建议重点关注长海股份（与化工团队联合覆盖、受益出口高景气、新增产能或提速）、山东玻纤（二线优质玻纤企业，有较好成长弹性）、宏和科技（与电子团队联合覆盖、技术优势明显、黄石纱布项目逐步贡献效益）。
风险提示：玻纤新增产能投放超预期，新产能规划超预期，下游需求低于预期（风电、汽车、电子等）。
重点标的推荐及表现
数据来源：Wind、天风证券研究所（股价及市值对应2023/3/10收盘价）
注：长海股份为与化工团队联合覆盖、宏和科技为与电子团队联合覆盖、EPS均采用最新股本计算VS 沪深300
代码名称收盘价市值评级EPS P/E股价涨幅（%）元亿元20212022E2023E20212022E2023E本周年初至今600176.SH中国巨石14.67 587.3 买入 1.51 1.55 1.70 9.7 9.5 8.6
300196.SZ长海股份15.77 64.5 买入 1.40 1.72 2.05 11.3 9.2 7.7
605006.SH山东玻纤8.87 53.2 买入0.91 0.88 0.92 9.7 10.1 9.7
002080.SZ中材科技21.93 368.0 买入 2.01 1.82 1.90 10.9 12.0 11.6学驾驶视频
603256.SH宏和科技8.27 73.2 买入0.14 0.09 0.14 58.9 95.1 59.4
目录
供给：后续供给动能冲击或趋弱1、
保沧高速需求：维持需求成长性判断；中观行业验证需求支撑2、
价格、库存及成本变化
3、
主要企业最新动态
4、
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