2014-2015年汽车行业
分析报告
2014年12月
目录
一、2014年汽车销量增速低于6% (4)
1、汽车销量结构发生较大改变、商用车规模持续萎缩 (4)
2、渠道库存压力不大、厂家库存压力不小 (5)
3、利润增幅前高后低、整车利润率创历史新高 (5)
二、预计2015年汽车销量增长4% (7)
1、乘用车净增量仍将主要来自SUV及MPV (8)
2、商用车规模继续萎缩、轻客增长 (9)
双球节弹簧减震支柱前桥
三、乘用车消费结构改变大 (11)
1、SUV升级需求迫切 (12)
拖车2、七座SUV，早布局者早受益 (14)
四、2015年新能源汽车推广将提速 (16)
1、2014年推广完成率低 (17)
奔驰f700
2、前期政策准备工作基本完成、为2015爆发铺路 (18)
3、预测2015年新能源车销量同比增91%为15万辆 (20)
4、2015掘金新能源客车产业链 (22)
五、汽车后市场爆发在即 (23)
1、现实条件：汽车后市场发展大环境已具备 (23)
一汽威乐（1）汽车保有量近10年来高速增长，且未来增长空间可观 (23)
（2）高龄车占比加速增长，催化行业在2015年大发展 (24)
cts是什么车2、政策：频繁出台新政为后市场发展扫除制度障碍 (25)
3、行业新动态：传统汽车产业链均积极布局汽车O2O (26)
（1）整车企业自建电商平台进行战略布局 (27)
（2）零部件企业借助网络平台进军汽车维修服务业 (28)
①金固股份以“线上商城+线下门店+”模式实现O2O一站式服务 (29)
②隆基机械借收购车易网股份切入汽车维修服务业 (29)
③德联集团自建互联网平台以及2S店，积极探索汽车后市场O2O (30)
（3）经销商企业借助互联网积极转型布局二手车市场 (30)
4、展望2015后市场：把握供给端和需求端的新变化 (32)
六、节能减排任务更加艰巨有人欢喜有人忧 (34)
1、政策：没有最严，只有更严 (34)
（1）乘用车油耗标准比肩欧美 (34)
（2）商用车排放标准监管空前严格 (36)
2、行业：技术升级势在必行 (37)
（1）乘用车节能技术 (38)
（2）商用车排放升级技术 (39)
3、2015年机会：发动机启停、轻型柴油机国四升级 (39)
（1）发动机怠速启停系统 (39)
（2）轻型柴油机国四升级 (41)
七、汽车行业国企改革 (42)
1、宏观背景 (42)
2、行业背景 (42)
3、相关地区和企业的示范效应 (43)
4、国企改革的路径 (43)
5、国企改革投资机会 (45)
八、投资机会和相关企业 (46)
九、主要风险 (49)
一、2014年汽车销量增速低于6%
随着基数的增加，汽车行业销量波幅变小。近几轮周期只有2009 年、2010 年例外，这轮周期里消费政策叠加四万亿刺激，乘用车商用车都获得很高的增长，这也带来了后续几年的深度调整。宾利欧陆
我们判断2014 年汽车行业销量增幅回落至6%以下，总体上乘用车作为可选消费品销量表现要强一些，增速更稳定一些；主要作为生产资料的商用车总体规模处于下行状态。
1、汽车销量结构发生较大改变、商用车规模持续萎缩
这几年汽车行业结构发生了较多的变化：乘用车消费的新增量基本上来自于SUV，其次是MPV，轿车及交叉型车的份额在快速萎缩。商用车随着整个固定资产投资增速的下行而下行，加上排放标准执行力度较大，柴油车行业发生了急剧变化，这一变化还将在2015 年持续。