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报告摘要：
● 上周板块行情
电气设备板块上周上涨3.11%，涨幅领先大盘。其中，光伏板块上涨5.31%、工控自动
化上涨  3.51%、新能源汽车指数上涨  1.34%、发电设备上涨0.09%、锂电池指数下跌0.43%、核电板块下跌2.01%、风电板块下跌3.72%。
● 新能源汽车：特斯拉Q1季度销量再创新高，美国汽车市场电动化转型加速
特斯拉2021Q1全球交付近18.48万辆, 环比增长2.22%，同比增长108.81%，季度销量
再创新高；Model 3/Y 持续热销，新款Model S/X 已进入批量生产阶段，未来几年交付量有望保持高速增长，建议布局特斯拉供应链各环节龙头。造车新势力一季度销量普涨，产业链高景气度延续。此外，美国白宫网站发布拜登《基础设施计划》，提出将向电汽车行业投资1740亿美元，全球最大电动车市场电动化转型加速。
● 新能源发电：光伏产业链景气向好，建议关注具有一体化优势的龙头企业
上周电池片报价继续回落，光伏玻璃报价大幅下降10元/m 2，叠加胶膜降价预期，组件成本压力减缓，边际需求恢复有望超预期。从行业格局来看，中游制造环节承压盈利预计将分化，看好具有一体化优势的龙头企业。
● 工控及电力设备：制造业投资持续回升，工控行业需求旺盛进口替代加快 3月制造业PMI 为51.9%，环比上升1.3%，略低于去年11月的高点52.1%，连续13个
月位于扩张区间，工控下游需求较好，我们预计今年工控行业快速增长仍将延续。国产
工控龙头企业具有较好的产品性价比和本土化优势，进口替代将加速推进。
● 本周建议关注
恩捷股份：湿法隔膜龙头稳固，海外、涂覆占比提升，布局干法隔膜打开储能市场空间。 隆基股份：产能扩张加速推进，一体化优势突显市场份额有望加速提升。 通威股份：硅料业务供应紧张有较大业绩弹性，大尺寸电池片占比提升。 当升科技：三元正极材料龙头，海外客户加速放量。
孚能科技：软包电池龙头即将供货戴姆勒，国内外车企客户快速突破。
● 风险提示
全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。
[Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标
代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 4月2日 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E
2021E
002812 恩捷股份 116.38    1.06    1.34    2.06 110 87 56 推荐 601012 隆基股份 88.89    1.40    2.27    2.78 64 39 32 推荐 600438 通威股份 33.50 0.68    1.12    1.29 49 30 26 推荐 300073 当升科技 48.35 -0.48 0.79    1.42 - 61 34 推荐 688567
孚能科技外地驾照转北京
28.06
0.15
-0.30
0.22
183
-
128
推荐
福特福克斯车怎么样资料来源：公司公告、民生证券研究院
[Table_Invest]
推荐
维持评级
[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind ，民生证券研究院
分析师：于潇
执业证号： S0100520080001 电话： ************邮箱：
***************
研究助理：丁亚
执业证号： S0100120120042 电话： ************邮箱：
***************
本田 飞度研究助理：李京波
执业证号： S0100121020004
电话： ************邮箱：
*****************
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电力设备与新能源行业
行业研究/周报
特斯拉一季度销量创新高，光伏需求有望回升
—电力设备与新能源行业周报20210406
电力设备与新能源行业周报
2021年4月6日
目录
1本周观点 (3)
2上周行情回顾 (5)
3行业热点新闻 (6)
丰田凯美瑞汽车3.1新能源汽车及锂电池 (6)
3.2新能源发电及储能 (7)
3.3工控及电力设备 (7)
4产业链价格跟踪 (9)
4.1锂电市场观察 (9)
4.2光伏市场观察 (12)
5风险提示 (14)
插图目录 (15)
表格目录 (15)
1 本周观点
新能源汽车：电动车需求高增，锂电产业链迎布局良机
2月电动车销量高增长，3月排产向好，Q1销量有望高增长。据中汽协统计，2月新能源汽车产销分别达到12.4万辆和11.0万辆，环比下降36.2%和38.8%，同比增长724%和585%，已连续8个月刷新当月产销历史记录。2月销量环比下滑幅度远小于往年，同比高速增长，表明新能源汽车对补贴的依赖显著降低，消费需求快速释放。1-2月累计产销量分别为31.7和28.9万辆，累计同比分别增长386.6%和319%，我们预计3月整车及中游电池产业链排产环比显著提升，预计今年Q1国内新能源汽车销量有望达到40-50万辆，预计全年电动车销量200万辆以上，同比增长超过50%。
特斯拉、大众等一线车企快速放量，车型不断丰富将驱动消费需求持续提升。特斯拉2020年交付汽车49.96万辆，生产50.97万辆；2021Q1交付汽车18.48万辆，生产18.03万辆，创造新的历史记录。去年特斯拉生产国产Model 3销量高增，今年国产Model Y需求火爆。大众首款MEB平台车型ID.4今年1月公布价格，3月20日正式上市，ID.4定价20-28万，性价比高，与同级别燃油车对比在智能化、空间等方面优势明显，预计3月起也将快速放量。随着全球一线车企电动化车型陆续国内投产，预计热门车型的不断丰富，将驱动ToC端消费需求持续释放，看好新能源汽车渗透率不断提升。
电池产业链行业格局向头部集中趋势日益显著，高端产能供应紧张。新能源汽车用动力电池出货量持
续提升，2020年中国车用动力电池出货量为80GWh，同比增长12.7%。其中，方形电池出货量占比从2017年57.5%增长到2020年的80.8%，直接原因是近三年国内动力电池市场集中度进一步提升，TOP3（CATL、BYD、国轩）均以方形动力电池为主，CR3从2017年的51.2%提升到2020年的83.1%，一定程度带动方形电池占比提升。今年动力电池需求高增长，我们预计高端产能将供需偏紧。六氟磷酸锂供不应求，自去年下半年起持续涨价，根据CIAPS数据，六氟磷酸锂出口价格12-12.5万吨，国产价格现已涨至18-22万/吨，预计二季度六氟磷酸锂价格在需求高增背景下仍有提升空间，盈利能力将显著提升，电解液在六氟磷酸锂涨价带动下价格也持续提升，单吨盈利将显著增长。正极材料随上游金属涨价同步上涨，高镍三元正极在头部电池客户认证周期较长有较强壁垒，今年供需偏紧，行业格局将向头部集中。
投资建议：春节后新能源汽车板块随整体市场调整较大，目前行业龙头2021年估值大多已降至40-60倍PE，而从中长期角度看，预计未来5-10年新能源汽车行业将持续高增长，行业成长空间巨大，格局日渐清晰，全面看好新能源汽车板块，建议围绕三条主线布局：
1、特斯拉及海外车企供应链，建议关注宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、恩捷股份、星源材质、科达利、璞泰来、中科电气、三花智控、宏发股份。
2、供应紧张具备价格弹性的六氟磷酸锂/电解液环节，建议关注多氟多、天赐材料、新宙邦。
3、行业格局改善的正极环节头部企业，建议关注当升科技、容百科技。
新能源发电：2020全年国内光伏新增并网48.20GW，同比增加约60%；其中12月新增并网容量22.3GW，同比增加约84%。2021年1-2月全国新增光伏新增装机3.25GW，同比增长203.7%。我国已基本完成从标杆电价到竞价再到平价阶段的平稳过渡，2021年平价项目需求旺盛，规模约55GW，叠加结转的竞价、户用以及其他项目，预计2021年全年装机有望达到55GW。海外传统装机市场蓬勃发展，新兴GW级市场持续增多，内需、外需有望迎来共振向上，预计2021年全球装机170GW。未来5年有望实现年均复合增速在30%左右，光伏行业即将步入超级赛道。平价时代下，光伏行业各环节头部企业大规模扩产，中小企业受制于技术、市场、资金等因素，扩产节奏及产能利用率显著落后于头部企业。随着落后产能及二三线小厂加速退出，行业集中度将不断提升，建议关注具有一体化优势的龙头公司。
2020全年国内风电新增并网容量71.67GW，同比增长178%；其中12月新增并网容量47.05GW，同比增加407%。2021年1-2月全国风电新增装机3.57GW，同比增长260.6%。风电装机在去年高基数下预
计将同比下降，不过2021年为海上风电补贴最后一年，海上风电景气度有望延续至今年年底。近期各省市出台地方政策支持海上风电发展，预计未来海上风电需求有望不断高增长，持续高速增长，建议关注海上风电领域占比高的零部件企业，以及风机及零部件龙头。
工控及电力设备：工控行业历史上平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，2019年底见底好转，去年从3月起持续复苏，预计高景气将延续至今年。2021年3月制造业PMI为51.9%，环比上升1.3%，略低于去年11月的高点52.1%，连续13个月位于扩张区间。1-12月制造业固定资产投资下降2.2%，降幅比1-11月收窄1.3%。2021年1-2月制造业固定资产投资增长37.3%。我们预计工控行业需求将持续较好增长，并有望持续两年以上。海外疫情对外资厂商供应链影响较大，国产工控龙头品牌具有较好的产品性价比和本土化优势，将加速进口替代。
2 上周行情回顾
电力设备和新能源板块：上周上涨3.11%，涨幅排名第5领先大盘。沪指收于3484.39点，上涨66.07点，上涨1.93%，成交15843.49亿；深成指收于14122.61点，上涨352.93点，上涨2.56%，成交1984
6.13亿；创业板收于2852.23点，上涨106.83点，上涨3.89%，成交6534.29亿；电气设备收于8171.26点，上涨246.09点，上涨3.11%，涨幅领先大盘。从板块排名来看，电气设备板块涨幅在申万28个一级行业板块中位列第5位，总体表现位于上游。
图1: 上周申万一级子行业指数涨跌幅
资料来源：Wind ，民生证券研究院
板块子行业：上周光伏板块涨幅最大，风电板块跌幅最大。上周光伏板块上涨5.31%、工控自动化上涨  3.51%、新能源汽车指数上涨  1.34%、发电设备上涨0.09%、锂电池指数下跌0.43%、核电板块下
跌2.01%、风电板块下跌3.72%。
行业股票涨跌幅：上周涨幅居前五个股票分别为中电电机61.06%、银星能源23.35%、固德威16.11%、锦浪科技14.71%、良信股份12.55%；跌幅居前五个股票分别为台海核电-19.68%、光一科技-14.23%、安科瑞-14.11%、*ST 华仪-13.08%、节能风电-11.70%。
图
2:
深圳交通网违章查询上周电气设备板块子行业指数涨跌幅
图3: 上周行业股票涨跌幅
资料来源：WIND ，民生证券研究院                                  资料来源：WIND ，民生证券研究院