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电力设备及新能源行业周报 2月全球新能源车销量数据亮眼，关注PMI 持续回暖、数字经济催化下的工控板块 投资要点： ➢ 新能源汽车和锂电板块核心观点：需求底已筑静待库存底，关注4680/换电重卡/氢能等新方向。1）2月销量基本实现开门红，产业链去库即将结束：乘联会预估2月新能源车批销达50万辆，环+30%，同+60%。欧洲2月销量同环比回升明显，欧洲六国合计6.98万辆，同比+6%，环比+30%。
美国1月实现销量8.1万辆，同比+47.7%。2）特斯拉宏图第三章，关注4680/快充/氢能等新技术：特斯拉宏图第三章提及将加速4680电池建设、在美国增加8万个充电点、在欧洲安装V4充电桩、以及下一代超充目标，并且首提氢能、热泵。3）政策+经济性驱动，电动重卡加速渗透：2022年重卡总销量下降52%，电动重卡销量近2.3万辆，同比+ 119%，实现逆势增长。其中换电重卡销量1.24万辆，同比+184%，渗透率由42%进一步提升至54%。 ➢ 光伏板块核心观点：硅料价格跌势明显，有高纯石英砂保供优势的硅片龙头具有强阿尔法，23年是光伏供需两旺的大年，短期应密切跟踪硅料价格变动情况。1）供给方面看，3月份国内硅料产量预期10.5万吨高于需求预期9.5万吨，硅料继续累库，价格跌势明显；硅片环节尽管开工率逐步提升但供需仍然偏紧，我们重申应重视有海外进口高纯石英砂保供优势的硅片龙头。2）需求方面看，3月组件开工率小幅提升，国内部分结转项目预期在330节点前并网，海外订单洽谈也有明显提升。 ➢ 风电板块核心观点：2月招标需求持续旺盛，行业高景气明确。1）招标8.35GW （包含5.5GW 框架标），同比+324%（不含框架标同比+47%）。2）CWEA 公布2022年中国风电吊装统计数据，2022年新增风电吊装容量小幅下滑；预计23-25年海风保持高速增长；整机环节的集中度有所增加；出海进程加速，增量空间有望打开。 ➢ 储能板块核心观点：政策与经济性共振，重点关注国内大储、工商业储能市场。政策面：①2月国家能源局发布《新型储能标准体系建设指南》，国内新型储能标准体系将逐步完善。②各地电网代理购电价格发布，峰谷电价政策推行，工商业峰谷套利有望实现新进展。经济性：①上游光伏产业链长期降价趋势明确，光伏电站配套储能需求放量，新能源配储动力更强，大储市场需求改善明显。②碳酸锂价格下行周期，电芯成本
降低带动锂电池降价，储能装机成本降低。 ➢ 电力设备及工控板块核心观点：陇东-山东直流特高压获批23年核准提速，制造业PMI 2月数据回升关注工控市场布局机会。1）陇东-山东直流获批，持续提醒今明两年将迎核准开工高峰：陇东直流工程总投资
201.88亿元，总输电容量800万千瓦；2）2月制造业PMI 为52.6%连续两月
位于临界点以上，关注工控板块布局机会：2月份，制造业PMI 为52.6%，
比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。 ➢ 风险提示：1）光伏行业装机不及预期，行业政策变化，国际贸易风
险加剧；2）新能源车销量不达预期，上游锂、钴、镍价格大幅上涨；3）
上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等；4）电网投资进度不及预
交管12123自编选号技巧电力设备及新能源 2023年03月05日 强于大市(维持评级) 一年内行业相对大盘走势 团队成员 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： ***************  研究助理 游宝来 邮箱： ****************    研究助理 钟俊杰 邮箱： ****************    研究助理 柴泽阳 邮箱： ****************  相关报告 1、《钠电乘用车首次亮相，关注硅料价格拐点带来的光储底部布局时机》-2023.02.26 2、《动力锂电开启竞争新阶段，充电桩出海美国
亟待破局》-2023.02.19 3、《电池及光储进入新一轮创新周期，光伏主产业链继续博弈》-2023.02.12
正文目录
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1.新能源汽车和锂电板块观点 (3)
2.新能源发电板块观点 (4)
2.1    光伏板块观点 (4)
2.2    风电板块观点 (5)
3.储能板块观点 (8)驾驶证满6年了怎么换证
4.电力设备与工控板块观点 (10)
5.风险提示 (12)
1. 新能源汽车和锂电板块观点
电车电池周观点：需求底已筑静待库存底，关注4680/换电重卡/氢能等新方向2月销量基本实现开门红，产业链去库即将结束：乘联会预估2月新能源车批销达50万辆，环+30%，同+60%，其中比亚迪、特斯拉、广汽埃安、理想、蔚来分别交付19、7.4、3、1.7、1.2万辆，基本已接近去年10-11月水平。欧洲2月销量同环比回升明显，欧洲法国/挪威/意大利/西班牙/瑞典/丹麦六国合计6.98万辆，同比+6%，环比+30%。美国1月实现销量8.1万辆，同比+47.7%。中欧美新能源车销量基本实现开门红。近期碳酸锂持续创新低，引发市场对需求担忧，但22年12月-23年1月，动力电池产装比为145%、175%，基本低于去年全年水平，产业链暂处于持续去库存周期。待需求逐步回暖、去库结束后，我们预计Q2行业景气度回升在即。
特斯拉宏图第三章，关注4680/快充/氢能等新技术：特斯拉宏图第三章提及将加速4680电池建设、在美国增加8万个充电点、在欧洲安装V4充电桩、以及下一代超充目标，并且首提氢能、热泵。其中4680电池酝酿余年，预计2023年将正式迎来量产期，出于成本考虑，中国供应链优势明显，高镍、超高镍、高硅负极等新产品有望放量，关注预镀镍壳体等配套技术。关注高压快充桩、快充负极等配套技术。氢能由于成本下降曲线非线性、与可再生能源耦合/可运输/可存储等特性，发展前景广阔，短期关注关键零部件国产化规模化降本、电解槽放量和应用场景拓宽。
政策+经济性驱动，电动重卡加速渗透：2022年重卡总销量下降52%，电动重卡销量近2.3万辆，同比+ 119%，实现逆势增长。其中换电重卡销量1.24万辆，同比+184%，渗透率由42%进一步提升至54%。政策层面，国家、地方出台一系列政策鼓励河北、内蒙等钢铁、煤炭发达地区电动重卡的率先替换，同时加速换电站、充电桩等基础设施的完善。经济性层面，目前柴油价格高企达到为7700元/吨时，保守预测当柴油价格为6500元/吨，充、换电版本对比同级别燃油车型，全生命周期成本分别节省7.1/5.8万元。2023年伴随经济复苏、重卡市场整体回暖，预计电动重卡将实现翻倍增长，其中换电重卡占比将持续提升，占比有望达到70%。
建议关注：
成本控制能力强的锂电龙头：【宁德时代】【天赐材料】【恩捷股份】【尚太科技】【德方纳米】【湖南裕能】【当升科技】等
新技术受益：4680技术相关【当升科技】【科达利】【贝特瑞】等；高压快充【盛弘股份】【通合科技】【科士达】负极【杉杉股份】【中科电气】等。
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2. 新能源发电板块观点
2.1 光伏板块观点
光伏板块周观点：硅料价格跌势明显，有高纯石英砂保供优势的硅片龙头具有强阿尔法，23年是光伏供需两旺的大年，短期应密切跟踪硅料价格变动情况核心观点：
供给方面看，3月份国内硅料产量预期10.5万吨高于需求预期9.5万吨，硅料继续累库，价格跌势明显；硅片环节尽管开工率逐步提升但供需仍然偏紧，一方面是产能爬坡需要时间，另一方面受高纯石英砂紧缺影响产能爬坡不及预期，我们重申应重视有海外进口高纯石英砂保供优势的硅片龙头，在高纯砂紧缺的背景下，其成本优势进一步彰显、开工率提升领先同行，具有强阿尔法。需求方面看，3
月组件开工率小幅提升，国内部分结转项目预期在330节点前并网，海外订单洽谈也有明显提升，部分新签订单亦有少量执行，但整体对上游价格都保持较高的观望心态，当上游价格大幅下降后需求才可能全面启动。总体上我们认为，23年是光伏供需两旺的大年，硅料价格继续见顶回落是大势所趋，短期应密切跟踪硅料价格的变动幅度及速度。
高纯石英砂紧缺对硅片环节的影响逐渐显现
1）近期石英砂品质对硅片环节的影响愈发凸显，由于2月下旬以来上游硅料厂的惜售策略有所放松，开始放量出货，下游硅片厂的开工率逐步提升，但受制于高纯石英砂的紧缺，产能爬坡进度不及预期，导致实际的产能有一定的折损；
2）石英坩埚是硅片生产环节中的重要的一次性耗材，而石英砂则是生产石英坩埚的原材料。用以生产高品质石英坩埚（尤其内层）的必须是超高纯度的进口石英砂。高纯石英砂对硅片环节成本的影响，其中石英砂本身的采购成本影响占比不大，但更重要的影响包括对单台炉产、产能爬坡进度、甚至生产安全性、电费损耗、人工成本额外增加等多个方面。若因为高纯石英砂紧缺而被迫妥协使用了品质较差的石英砂生产的坩埚，则最终将使得单位生产成本增加以及产能投产不及预期；
3）根据产业调研了解，3月份内层砂价格或将上涨至约14万元/吨（同比+40%左右），其涨幅及紧缺程度均超预期；
4）因此，我们重申应重视有海外进口高纯石英砂保供优势的硅片龙头，在高纯石英砂紧缺的背景下，其成本优势进一步彰显、开工率提升领先同行，具有强阿尔法。
光伏产业链边际变化：
1、硅料：本周硅料成交相对活跃，价格小幅下降；2月国内多晶硅产量为10.12万吨相比1月的10.29万吨略有减少，这是由于2月有某龙头企业检修，同时2月是小月只有28天，从日均产量看2月0.36万吨多于1月的0.33万吨。随着新增产能爬
坡，3月份预期产量在10.5万吨以上，需求预期为9.5万吨，硅料行业库存继续累加，价格回落趋势明显；
2、硅片：截止到2月底，硅片的供应紧张仍然未有明显的缓解，一方面是硅片厂开工率虽然逐步提升但是爬坡需要一定的时间，但是由于受到高纯石英砂紧缺的影响，部分产能的爬产进度不及预期，实
际产能有一定的折损；预期到3月份后期供应紧张或有一定改善；
3、电池片：本周电池片价格继续走跌，主要是由于上游硅片端供需偏紧，电池片议价权相对较弱，同时下游组件新签单价格下降，成本压力上行，对电池环节的压价继续；
4、组件：新签单价格继续小幅走跌，2月底组件开工率略有下降，但3月开工率略有上升，国内部分结转项目预期在330节点前并网，海外订单洽谈也有明显提升，部分新签订单亦有少量执行，但整体对上游价格都保持较高的观望心态，当上游价格大幅下降后需求才可能全面启动；
5、胶膜：由于上游EV A粒子价格的持续上涨，成本压力向下游传导的需求明确，预期3月份胶膜价格继续上涨是大概率事件；
6、玻璃：2月下旬组件开工率整体略有下调，对光伏玻璃采购意愿减弱，玻璃库存累加，叠加组件新签单价格往下走，对辅材企业的压价心态提升，因此3月初玻璃价格下降2%左右。
投资建议：
1）量利齐升的一体化组件：关注隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、东方日升；2）电站开发运营环节：关注晶科科技、能辉科技、林洋能源等；3）受益于需求爆发、量增利稳的逆变器及辅材环节：关注阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技、福斯特、海优新材、福莱特、
中信博、意华股份、石英股份、通灵股份、宇邦新材等；4）盈利稳定、有望享受新技术溢价的电池环节：关注爱旭股份、钧达股份、正业科技等；5）竞争优势显著、具备高纯石英砂保供的硅片龙头：关注TCL中环。
2.2 风电板块观点
风电周观点：2月招标需求持续旺盛，行业高景气明确
本周招投标数据更新
1）招标5.80GW（包含5.50GW框架标）