新车型刺激国内新能车销量，光伏下游博弈应对涨价电力设备及新能源行业周报
2020年08月16日
程远行业分析师
武浩研究助理
陈磊研究助理
信达证券股份有限公司
CINDA SECURITIES CO.,LTD
北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031
新车型刺激国内新能车销量，光伏下游博弈应对涨价
2020年08月16日
行业展望及配臵建议：
新能源汽车：国内销量逐步回暖，我们预计电动化确定性不断提高将带动锂电产业链估值切换及估值中枢上行。下半年
众多新车型推出，锂电产业链环比逐步改善趋势明朗。  推荐：当升科技；建议关注：恩捷股份、宁德时代、比亚迪。
特斯拉大幅涨价
新能源发电：光伏平价项目规模超预期，2021年需求逐步明朗；随着海外需求恢复，国内竞价项目落地，Q4装机量有
望继续上扬，产业链盈利水平有望超预期。  推荐：隆基股份。  行业动态：    新能源汽车
7月国内新能源汽车产销符合预期。根据工信部合格证产量数据，2020年7月新能源乘用车产量8.52万辆，同比增长
44%，环比上涨8.2%。销量top3分别为特斯拉M3 1.26万辆；宏光MINI 0.74万辆；AION S 0.33万辆。根据中汽协7月数据，新能源汽车产销分别完成10万辆和9.8万辆，环比下降2.4%和5.5%，同比增长15.6%和19.3%。  新能源发电
中环股份G1、M6硅片分别报价2.88元/片和3.03元/片；隆基股份G1、M6硅片分别报价3.1和3.25元/片，同时宣布
硅料价格每变动3元/Kg ，硅片价格变动0.05元/片。  通威股份单晶G1、M6电池片价格均上涨9%至0.97元/W 。
风险因素：疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸
易风险等。
证券研究报告 行业研究——周报 电力设备及新能源行业
程  远    行业分析师
执业编号：S1500519100002 ：（010）83326755 邮箱：**********************
武  浩  研究助理
：+86 10 83326711 邮箱：*****************
陈  磊  研究助理
：+86 10 83326713 邮箱：********************
本期核心观点
一、本周行情回顾
电力设备及新能源（中信）：本周下跌0.76%；近一个月上涨9.84%，年初至今上涨41.90%； 沪深300：
本周下跌0.07%；近一个月上涨4.17%，年初至今上涨14.84%； 创业板指：本周下跌2.95%；近一个月上涨0.85%，年初至今上涨48.42%；
图1：主要股票指数近一年走势
-10%
0%
10%20%30%40%50%60%70%80%
90%2019/08
2019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/07
电力设备及新能源(中信)
沪深300创业板指
资料来源：Wind ，信达证券研发中心
二、新能源汽车行业
钴金属及钴盐价格上涨。需求端高温合金、硬质合金及化工领域夏休备货，对金属钴的批量需求开始显现。供应方面，民主刚果疫情尚未好转，虽当地矿山未出现产量下滑情况，但刚果（金）经南非港口的钴原料运输路径受阻，钴金属及钴盐价格持续上行。
锂金属价格稳定。受全球疫情影响，终端需求疲软使得锂盐市场持续处于供过于求状态；部分厂家为了清理库存维持现金流降价销售。目前产品价格已低于大部分矿石提锂成本线。
锂电材料价格较为稳定。据鑫椤资讯，隔膜市场需求增量明显，7月国内隔膜产量环比增长15%，基本达到去年产量高峰值，预计8月仍将维持10%左右增幅。负极方面，原材料针状焦价格地位徘徊，基本处于全行业亏损状态，国内针状焦开工率仅在3成左右。
图2：锂电产业链产品价格及变化情况
分类
产品单位本周价格近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅
三元原材料
M B钴99.8%美元/磅
15.2  3.6%
8.4%
-5.0%
电池级硫酸钴万元/吨  6.28.8%33.7%39.5%电池级硫酸镍万元/吨  2.6  2.0%9.9%  2.8%电池级硫酸锰
万元/吨
0.6
0.0%
0.0%
-6.7%
锂盐
电池级碳酸锂99.5%万元/吨
4.00.0%
0.0%
-21.0%
电池级氢氧化锂56.5%
万元/吨  4.90.0%-2.0%-8.4%三元前驱体
三元前驱体523
万元/吨8.1  2.5%12.5%  3.8%三元前驱体622万元/吨8.8  2.3%11.4%0.0%三元前驱体811
万元/吨9.4  2.2%10.7%19.1%三元正极材料
三元材料523万元/吨11.70.9%  3.5%-10.7%三元材料622万元/吨13.70.7%  2.2%-8.1%三元材料811
万元/吨16.30.6%  1.9%-13.8%钴酸锂万元/吨21.5  6.4%11.4%  6.4%磷酸铁锂万元/吨  3.50.0%-2.8%-18.6%针状焦
国产油系元/吨4500-5.3%-21.7%-43.8%进口油系
美元/吨500-41.2%-41.2%-58.3%人造负极
中端万元/吨  4.2-6.7%-6.7%-6.7%高端万元/吨  5.75-11.5%-11.5%-11.5%天然负极
中端万元/吨  3.15-10.0%-10.0%-10.0%高端
万元/吨  5.1-12.2%-12.2%-12.2%隔膜基膜
干法/16um 元/㎡0.90.0%0.0%-14.3%湿法/16um 元/㎡  1.20.0%0.0%-20.0%湿法9um
元/㎡  1.40.0%0.0%-12.5%涂覆隔膜
湿法涂覆 （水系/9um +2um +4um ）元/㎡  2.10.0%0.0%-31.1%六氟磷酸锂万元/吨7.00.0%-4.1%-18.2%电解液
磷酸铁锂
万元/吨  3.00.0%-3.3%-18.1% 三元/常规动力型
万元/吨  3.70.0%-5.2%-18.9%电芯
方形三元元/W h 0.680.0%0.0%-12.9%方形磷酸铁锂
元/W h 0.530.0%0.0%-22.8%电池包
方形三元元/W h 0.830.0%0.0%-15.4%方形磷酸铁锂
元/W h
0.68
0.0%
0.0%
-22.9%
正极材料
负极材料
隔膜
电解液
锂电池
资料来源：百川资讯，信达证券研发中心