单行道逆行
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证券研究报告|电气设备
强于大市（维持）
——电力设备与新能源行业周观点
日期：2020年09月28日
市场回顾：
⚫ 2020.9.21-2020.9.25：本周电新行业跌幅为3.61%，同期沪
深300指数跌幅为3.53%，跑输沪深300指数0.08pct ，在申万28个行业板块中位列第10位，表现处于中游。
投资要点：
⚫ 新能源汽车：习近平主席在9月22日举办的联合国第75届
大会首次对碳排放做出承诺，力争于2030年前达到峰值，争取2060年前实现碳中和。第十六届北京国际车展于9月26日开幕，智能网联新能源汽车是本次亮点。蔚来等车企带来了新产品，进一步拓展了自动辅助驾驶的综合能力。华为也发布了新一代的电驱系统以及智能驾驶计算平台，为新能源汽车联网的提供有力支持。本周特斯拉电池日中，特斯拉宣布进军动力电池采矿业，预计可将锂成本降低33%，进一步降低整车成本。8月新能源汽车销量同比+42.57%，环比+10%。随着节能减排的逐步深化，新能源汽车需求有望在四季度继续攀升。年末汽车促销也给新能源汽车销量带来助力。建议关注全球动力电池龙头宁德时代（300750）、锂电设备整线龙头赢合科技（300457）、高镍三元正极龙头当升科技（300073）以及高端负极龙头璞泰来（603659）。
⚫ 电气设备：发改委在近日发布的指导意见中强调要加快新能
源产业跨越式发展，加快智能及新能源汽车产业基础支撑能力建设，重点建设智能电网、微电网、分布式能源、新型储能等基础设施网络。指导性意见强调了电网等基础设施建设对战略新兴产业发展的重要性，为新型电网设备和新能源行业发展提供助力。建议关注电网信息化及电网二次设备双龙头国电南瑞（600406）和电力设备巨头东方电气（600875）。 ⚫ 光伏：国网最新补贴清单发布，其中38个光伏项目总计
0.9GW ，主要集中在中西部。光伏产业链价格连续4周维持稳定，价格企稳有助于光伏产业摆脱成本焦虑继续稳定发展。隆基与通威就硅料供需签订新的合作协议，上游中游绑定，稳占市场。此外，隆基还与晶澳在曲靖签订三方合作协议，总投资126亿元打造光伏之都。未来，光伏行业龙头效应愈发明显，建议关注单晶一体化龙头隆基股份（601012）以及硅料和电池片双龙头通威股份（600438）。
⚫ 风电：湖南省公布十大工程三年行动方案，强调要积极支持
风电项目建设，计划新增风电200万千瓦。随着风光水储技术逐步突破，清洁能源趋势支撑风机产业需求。推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能（601615）。
⚫ 风险因素：新能源车增速下滑；电池安全风险；光伏材料价
格波动风险；风电审批和开工不及预期；电网投资不及预期。
盈利预测和投资评级
股票简称 19A 20E 21E 评级 璞泰来 1.50 2.27 3.17 增持 当升科技 -0.48 0.60
0.93 增持 宁德时代 2.06 2.39 3.49 买入 隆基股份 1.40 1.82 2.06 买入 通威股份 0.61 0.55 1.13 买入 金风科技 0.51 1.09 1.31 买入 明阳智能 0.53 1.07 1.20 买入 国电南瑞 0.94 1.17 1.31 买入 东方电气 0.41 0.53 0.55 买入 赢合科技 0.44 0.73 0.91 增持 福莱特
0.66召回是什么意思
0.87
1.41
买入
电气设备行业相对沪深300指数表
数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期：2020年9月27日
万联证券研究所20200921_行业周观点_AAA_电力设备与新能源行业周观点
万联证券研究所20200917_行业动态跟踪_AAA_动力电池8月动态跟踪报告
分析师:
江维
执业证书编号： S0270520090001 电话：
***********邮箱：
*****************
研究助理: 郝占一
电话： ***********
邮箱：
**************
-15%
-
6%4%13%23%32%42%51%61%70%沪深300电气设备
证券动态跟踪报告
行业周观点
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目录
1、上周市场回顾 ................................................................................................................ 3 1.1、电力设备行业 ............................................................................................................. 3 1.2、电力设备子行业 ......................................................................................................... 3 1.3、电力设备个股 ................
............................................................................................. 4 2、上周行业热点 ................................................................................................................ 4 2.1 新能源汽车 .................................................................................................................... 4 2.1.1行业价格跟踪 ............................................................................................................. 7 2.2 风电&光伏 ..................................................................................................................... 8 2.2.1行业价格跟踪 ........................................................................................................... 10 2.3 核电 ............................................................................................................................... 11 3、公司动态 ...................................................................................................................... 12 4、投资策略及重点推荐 .................................................................................................. 12 4.1新能源汽车 .................................................................................................................. 12 4.2风电 .............................................................................................................................. 12 4.3光伏 .............................................................................................................................. 12 4.4电气设备 ...................................................................................................................... 12 5.风险因素： (13)
图表 1：申万一级行业涨跌情况（%）............................................................................... 3 图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况 .......................................................................... 4 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） ........................................................................ 4 图表 4：一年内锂电正极材2013款新宝来
料价格走势（万元/吨） ....................................................... 7 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ....................................................... 7 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） ............................................................ 7 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m 2
） (7)
1、上周市场回顾
1.1、电力设备行业
进口七座suv本周行业整体表现一般，电气设备行业跌幅为-3.61%，同期沪深300指数跌幅为-
3.53%，电力设备行业相对沪深300指数跑输0.08pct。从板块排名来看，电力设备行业上
周涨幅在申万28个一级行业板块中位列10位，总体表现位于中游。
图表 1：申万一级行业涨跌情况（%）
资料来源：Wind，万联证券研究所
1.2、电力设备子行业
从子行业来看，上周申万电力设备子行业普遍下跌，二级行业中电机行业跌幅最大，下
跌6.39%。二级行业电机设备/电气自动化设备/电源设备/高低压设备/跌幅分别为
6.39%/2.88%/3.29%/4.99%。三级行业中综合电力设备商/风电设备/光伏设备/火电设备
/储能设备/其他电源设备/高压设备/中压设备/低压设备/线缆部件/跌幅分别为
4.64%/
5.45%/2.32%/
6.80%/3.57%/4.82%/4.77%/6.85%/5.19%/3.79%。
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图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况
1.3、电力设备个股
从个股来看，上周申万电气设备行业挂牌的195只个股中上涨22只，平收1只，下跌172只，跑赢大盘的有60只股票。表现最好的是青岛中程，涨幅为31.45%；表现最差的是易事特，跌幅为-19.49%。
表现居前 一周涨幅（%）
表现居后 一周跌幅（%）
青岛中程 31.45 易事特 -19.49 全信股份 20.93 珈伟新能 -16.26 通光线缆 14.00 合纵科技 -16.12 中元股份 7.62 华瑞股份 -14.55 晶澳科技
6.47
鲁亿通
-12.97
2、上周行业热点
2.1 新能源汽车
最高17亿补贴，五部委开展燃料电池汽车示范应用：9月21日，财政部等五部门发布的《关于开展燃料电池电池汽车示范应用的通知》明确，五部门将对燃料电池汽车的购置补贴政策，调整为燃料电池汽车示范应用支持政策，对符合条件的城市开展燃料电池汽车关键核心技术产业化攻关和示范应用给予奖励。示范期暂定为四年。示范期间，五部门将采取“以奖代补”方式，对入围示范的城市按照其目标完成情况给予奖励。奖励资金由地方和企业统筹用于燃料电池汽车关键核心技术产业化，人才
引进及团队建设，以及新车型、新技术的示范应用等，不得用于支持燃料电池汽车整车生产投资项目和加氢基础设施建设。五部门在燃料电池汽车推广应用和氢能供应两个领域给予示范城市补贴，补贴方式是通过积分核算，1积分大约是10万元补贴，积分上限分别为15000积分和2000积分，即补贴金额上限为15亿元和2亿元，同时积分的标准也在逐年退坡。示范结束后，对超额完成示范任务的，超额完成部分予以额外奖励，
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宝马车主花800元还没加满油证
券学生证火车票打折
按照超额完成的任务量和奖励积分标准进行测算，额外奖励资金上限不超过应获得资金的10%。示范区以外的地方原则上不宜再对燃料电池汽车推广给予购置补贴。(来源：第一电动网）
GGII ：2020年1-8月特斯拉车型合计进口4145辆：统计显示，2020年8月我国进口新能源乘用车2127辆，同比下降48%，环比增长98%；2020年1-8月合计进口新能源乘用车11954辆，同比下降55%。其中，特斯拉品牌车型合计进口4145辆，较去年同期下降84%。从进口新能源乘用车品牌来看，2020年
1-8月主要进口的汽车品牌为特斯拉、保时捷、奥迪、大众、宝马、雷克萨斯，该六大品牌合计占比91.43%。(来源：高工锂电）
特斯拉涉足锂矿：在9月23日凌晨的电池日上，除公布的5大电池创新技术外，特斯还宣布了一个重磅消息，涉足动力电池采矿业。目前，特斯拉已跨出第一步，在内华达州取得1万英亩含锂黏土层的使用权。特斯拉最终希望每年能量产10~20万亿瓦小时（TWh ）的电池。该计划核心是特斯拉电池日揭晓的一款全新无凸片（tabless ）电池，不过目前更多信息尚未公布。此外，特斯拉还计划在北美建造一座专门生产阴极材料的全新工厂。特斯拉工程高级副总裁 Drew Baglino 指出，“我们将开始在北美打造自家的正极材料厂，运用北美所有的镍、锂资源。将正极材料供应链及生产线本地化，可将阴极材料的输送旅程缩减80%。”他并指出，坐达到正极材料工厂附近的，则会是一座锂转化工厂。特斯拉声称拥有全新的采矿工艺，较传统方案对环境更友好。并且，得益于正在研发一种全新的无硫酸盐制程，直接跳过中间流程，可将锂的成本降低33%。(来源：高工锂电）
CATL 配套国产版大众ID.4：9月23日，大众汽车集团MEB 平台的第二款车型——大众
ID.4全球首发，该车在美国售价39995美元（约合人民币27.2万元）。新车尺寸与主流紧凑级SUV 相近，配备52kWh 和77kWh 电池组，WLTP 续航里程分别为360km 和520km 。作为MEB 平台结构打造的第二款车型，大众ID.4也是大众ID.家族在华推出的首款纯电动车，国产大众ID.4将于10月22日首
发，并分别落户一汽-大众及上汽大众。动力配套上，ID.4 CROZZ 配套宁德时代三元电芯，动力总成由一汽大众完成，系统能量密度175Wh/kg ，配备85kWh 电池组，NEDC 工况续航里程550km 。(来源：盖世汽车）
国轩高科交付40MWh 储能系统：近日，由南瑞继保以EPC 方式交付的华能蒙城风电40MW/40MWh 储能项目，顺利通过了国网安徽省电力有限公司组织的并网验收。该项目搭配的集装箱式储能电池系统由国轩高科提供。据悉，该项目配套国轩高科生产的磷酸铁锂电池系统，从6月初签订合同到8月底整体交付验收，产品交付周期不足三个月。(来源：高工锂电）
江淮汽车获得2.06亿政府补助，研发费用补贴超九成：9月26日，江淮汽车发布公告，表示公司及控股子公司获得合计2.06亿政府补助。江淮汽车表示，上述补助资金将计入2020 年度当期损益，将对公司2020 年度的利润产生积极影响。今年，江淮汽车已多次披露获得政府补助的公告，截至目前接近8亿元。而本次获得补贴的项目包括外贸促进政策奖补、专利定额补助、研发费用补贴等。其中，研发费用补贴占比超九成，为2亿元。江淮汽车介绍，其在自动驾驶领域已开始L3级别技术研发，并实现了封闭园区L4级别预演。安进表示，“力争在2025年完成高级别的自动驾驶技术研发”。(来源：盖世汽车）
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