汽车之家2019精研科技VS东睦股份
MIM产业链增长驱动力是什么？
今天我们要研究的这条产业链中的两家龙头，其在经历了2019年大幅度上涨之后，从今年下半年开始，大幅下杀，均近乎腰斩。
龙头A公司，2019年以来，从低点18.37元一度涨至120.46元，涨幅超过550%。然而，自2020年7月以来，从峰值回调至目前61.84元，跌幅达48.66%。
图：A公司走势
来源：wind
龙头B公司，2019年以来，从低点的6元涨至高点15.47元，涨幅超过157%。目前9.32元，较高点也跌去近40%。
图：B公司走势
来源：wind
这条产业链就是——MIM（金属粉末注射成型，metal injection Molding）。这是消费电子领域不太受大众关注的赛道，但如果你关注华为和三星的新款折叠屏手机，那么这条产业链，将是一个很难逃避的领域。因为，折叠屏铰链、多摄像头和升降式摄像头支架，
都要用到MIM技术。
图：折叠屏手机，图片来源：三星
上述两家龙头，分别对应粉末冶金行业的两大龙头：精研科技VS 东睦股份。
看到这里，值得思考的问题随之而来：
一是，MIM行业的增长驱动力是什么？行业代表公司股价上涨的催化剂是什么？
二是，同样是MIM行业龙头，为什么两家的股价相差甚多？背后是
什么样的产业逻辑？
（壹）
粉末冶金，主要指以金属粉末（包括混入少量非金属粉末）为原料，用“成形+烧结”的方法，制造金属材料与制品的工艺技术。粉末冶金目前有两大成型技术：PM压制成型，金属粉末注射成型。
其中，金属粉末注射成型（Metal injection Molding，简称MIM），是将粉末冶金与现代塑料注射成形工艺相结合，从而实现以较低成本生产复杂零部件的近净成形工艺。而PM压制成型，主要用于制造结构简单的零部件。MIM产业链如下：
上游——原料和模具，主要包括金属粉末、粘结剂及模具制造。代表公司有德国巴斯夫、日本太平洋、Sandvik（山特维克）和杜邦公司等；
中游——主要包括喂料、注射、脱脂、烧结及后制程工序等生产环节，代表公司有精研科技、东睦股份、新日兴、晟铭电子和安泰科技等；
下游——主要应用于消费电子、汽车制造、医疗器械等。代表公司主要有苹果、三星、华为、本田、通用及上海医疗器械等。
图：产业链结构
来源：塔坚研究
接下来，我们主要对比精研科技VS东睦股份，来深入探讨MIM产业链的增长逻辑。
（贰）