关于经济附加值及其在中国的应用
一．关于经济附加值（EVA）
（一）前言
《财富》杂志称为：“当今最为炙手可热的财务理念”
皮得.德鲁克指出：“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面”
高盛公司认为：“与每股收益、股本回报率或自由现金流等其他传统的评估方法相比，EVA能更准确地反映经济现实和会计结果”
所罗门美邦认为：“EVA不仅将管理重点放在为股东创造价值上，还帮助投资人和管理者更好地评价、观察和理解公司的驱动因素和破坏因素”
中国证监会认为：“EVA将会被中国资本市场以及广大投资者接受，成为普及的投资价值指标之一”
（二）背景
20世纪90年代初，为了适应企业经营环境的巨大变化，是美国思腾思特咨询公司（Stern & Steward）于1982年提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度、新的财务业绩评价指标。提出了经济增加值（EVA）的目的在于克服传统指标的缺陷，准确反映公司为股东创造的价值。经过发展，EVA指标越来越收到企业界的关注与青睐，世界著名的大公司如可口可乐、IBM、美国运通、通用汽车、西门子公司、索尼、戴尔、沃尔玛等近300多家公司开始使用EVA管理体系。
《财富》杂志高级编辑曾著书说：“EVA是现代管理公司的一场革命，EVA不仅仅是一个高质量的业绩指标，它还是一个全面财务管理的架构，也是一种经理人薪酬的奖励机制，它可以影响一个公司从董事会到基层上上下下的所有决策，EVA可以改变一个公司文化。”
（三）经济附加值的涵义
经济附加值（EVA，Economic Value Added), 又称经济利润、经济增加值，是一定时期的企业税后营业净利润（NOPAT）与投入资本的资金成本的差额。
经济附加值是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财
务评价方法。公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其中资本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。目前，以可口可乐为代表的一些世界著名跨国公司大都使用EVA指标评价企业业绩。
从算术角度说，EVA 等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residual income）。EVA 是对真正 "经济"利润的评价，或者说，是表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量值。
如果EVA的值为正，则表明公司获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本，即公司为股东创造了新价值；相反，如果EVA的值为负，则表明股东的财富在减少。
二．经济附加值在中国的应用
（一）为什么要使用经济附加值这个概念？
经济附加值是一个比较科学的概念。现在市场经济化条件下评价一个企业使用的东西成本并不是采取历史成本的方法，不是看这个东西过去的成本，而是按市场价格，现在世界上对
于油的需求量大了，像原油、成品油，怎么样计算这个价钱？另外资源生产部门因为资源短缺，资源涨价赚的钱应该归资源所有者所有，如果石油是国家的，国家应该用资源税的方式征收，但是我们的资源税很低。也没有跟涨价发生关系，你经营赚的利润，还是由于资源涨价赚的。这和一个企业里面改善经营没有任何关系。用经济附加值的概念以指导企业，可以加强企业内部管理。我们以后在社会上应该形成一个观念，应该用经济附加值的概念来指导企业的投资。还有一个概念是市场附加值。一个企业究竟值多少钱，是要看你市场的评价是多少，如果是一个股份公司，你股票的市值是多少，不是按照传统的价格。
从宏观决策方面看，我们要有国民财富增长和国内生产总值增长两个指标来指导决策。我们现在只使用一个概念，就是GDP，讲经济增长的时候我们基本上使用这一个指标，但是这个指标并不很科学，搞经济的都知道。国内生产总值是一个流量的概念，财富是一个存量的概念。流量是这一年或者说一段时间，一个星期，或者是一个季度的，一个月的流量，人口出生的数是流量。人数是个人存量。如果一个地方生的人还不如死的人多的话，你的人口就在减少。GDP是计算一年的内新增加的价值。所以国内生产总和国民财富之间的关系就像人口出生数与人口数的关系一样。流量国内生产总值加到存量财富里面来，如果今天的流量里面，如果流出的比流入的多，你的财富可能减少。
（二）ＥＶＡ在我国的应用
ＥＶＡ指标有助于提高我国企业的资金利用效率。我国资本市场发展不完善，企业普遍将发展的希望寄托在股本扩张上,而不是在提高资金使用效率上,这种危害性极大的行为源于对股权资本成本的忽略。但随着我国市场经济体系的逐渐确立，股票市场逐步走向规范化和理性化，融资成本将会越来越高，如果企业不充分认识资本成本,片面追求利润指标的最大化，就会增加股东的市场风险，偏离“企业价值最大化”的最终经营目标，最终必将被收购或破产倒闭。而建立科学的ＥＶＡ评价体系之后,可以通过更真实反映企业经营状况，帮助企业加深对“业绩”的理解，提高资本市场的理性，从而提高我国企业资金的利用效率。
ＥＶＡ有助于解决激励机制问题。目前，激励机制问题是我国企业最需解决的难题之一。我国多数企业的薪酬激励制度不能满足需要，许多针对管理人员的激励报偿计划过多地强调报偿，而对激励不够重视，这样可能会导致损害股东权益的行为发生。而ＥＶＡ指标则指出了解决激励问题的方向，它能够准确地从股东财富增加的角度反映管理者的经营业绩,通过将管理者的报酬与这种指标挂钩,引导着管理者的努力方向。同时，它又在一定程度上实现了约束功能：促使管理人员按照“企业价值最大化”的原则自觉规避风险，站在股东的角度考虑资金
成本，避免发生侵害股东利益的行为。可见，我国要建立先进的激励机制在客观上需要ＥＶＡ这一指标。
（三）ＥＶＡ指标运用目前存在的问题
1．调整项目比较复杂。从ＥＶＡ的计算过程可以看出，ＥＶＡ指标值的计算需要以现有的资产负债表和损益表为基础，对若干会计项目进行调整，但是各个企业的调整项目缺乏统一的标准，计算时需根据每个公司的性质，所从事的业务做具体地调整，因此实施起来比较复杂和困难，而且相互之间不能比较。
2．ＥＶＡ指标体系的全面贯彻实施并不容易。尽管ＥＶＡ是个简单概念，但它并非就是从利润中减去资金成本并把这一标准运用于财务报告这么简单。ＥＶＡ体制是一门改变行为的科学，它更多地被当作是一种新的管理与价值理念。如果ＥＶＡ制度能够全面贯彻实施，ＥＶＡ财务管理制度和激励制度将使企业的文化发生深远变化。但要正确地将其融入整个企业架构、激励机制以及企业文化将会是一个艰苦、微妙以及有高度差异性的过程。
（四）提高ＥＶＡ指标在我国实用性的措施
尽管ＥＶＡ指标同其他一些财务指标一样,存在着诸多问题,但没有理由就此否定ＥＶＡ方法指标体现出的优势，忽视其广阔的发展前景，只要针对ＥＶＡ的这些问题采取一些改进措施,就必然能够更有效地使用这一重要的财务评价指标。
参考文献：
1．潘正茂，薛倚明．《经济增加值：公司业绩评价的重要指标》．中外管理导报，2001．
2．刘力，宋志毅．《衡量企业经营业绩的新方法》．会计研究，1999．
3．谷祺，于东智．《ＥＶＡ财务管理系统的理论分析》．会计研究，2000.
4. 朱善利. 《用经济附加值与市场附加值两个概念指导企业投资、并购决策，用国内生产增长与国民财富增长两个指标指导政府决策》（发言）
5. 百度百科
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