[Table_Title]
汽车行业动态点评
蒸蒸日上，全球新能源车趋势向好
2021 年 06 月 23 日
【事项】
◆各国陆续公布5月新能源汽车销量及动力电池装机量数据，评论如下：
【评论】
◆国内： 2021年5月我国新能源汽车产量21.7万辆，环比增长5%、
同比增长151.7%，销量21.7万辆，环比增长5.3%、同比提高164.6%，5月产销维持高位整体符合预期。2021年1-5月我国新能源汽车产量
98.6万辆、同比增长224%，销量95万辆、同比增长224%。渗透率来
看，1-5月渗透率为8.9%。5月渗透率达到10.6%，环比持续上行。
目前国内市场核心驱动力逐步由政策过渡到消费，6月伴随理想、蔚来、欧拉排产环比提升，北京家庭电动车牌照释放，年内环比将持续提升。预计国内2021/2022年销量可达250万辆/380万辆以上，同比增长114%/52%以上。
◆欧洲：2021年5月欧洲8个主要国家销量14.8万辆、环比增长13%、
同比增长293%，1-5月销量65.6万辆、同比增长160%。5月欧洲八国渗透率达到17.4%，同环比持续上升，环比增长1.3pct、同比增长
9.4pct。目前推广新能源汽车已经成为欧洲各国政府及车企的共识，
在碳排放政策以及补贴政策的推动下，欧洲新能源汽车市场进入发展快车道。伴随欧洲主流车企更多优质车型的推出，未来销量还有进一步超预期的可能。预计欧洲2021/2022年销量可以达到200万辆/280万辆，分别增长48%/40%。
◆全球动力电池：2021年1-4月全球动力电池装机量65.9GWh，同比增
长153.5%，核心源于欧美市场的全面启动以及国内市场的全面复苏。
CR3、CR5市占率分别为68.7%、80.9%，同比+0.8pct、6.5pct。
◆我们判断当前电动车景气度进入中段，行情正酣，主要关注：
1、资源：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能、融捷股份、
华友钴业、洛阳钼业、格林美、新疆新鑫矿业；
2、电池：宁德时代，亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、珠海冠宇；
3、材料：天赐材料、多氟多、天际股份、容百科技、中伟股份、恩
捷股份、嘉元科技、璞泰来、贝特瑞；
4、智能汽车：特斯拉、比亚迪、长城汽车、吉利汽车、小鹏、理想、
蔚来、小康股份、长安汽车。
【风险提示】
◆全球新能源汽车销量不及预期；整车缺芯对新能源汽车行业影响超预
期；全球新能源汽车政策落地不及预期。
强于大市（维持）
东方财富证券研究所
证券分析师：周旭辉
证书编号： S1160521050001
联系人：周旭辉
电话：************
相对指数表现
相关研究
大众dsg变速箱问题《新能源渗透率向上，行业景气持续》
2021.05.27 《3月销量超预期，行业景气持续》
2021.04.27 《新时代、大变局电动化与智能化如何颠覆汽车业》
2021.03.19 《2019Q2汽车基金持仓分析：低估值优质核心资产配置比例上升》
2019.07.29 《特斯拉专题更新研究：强控费下的盈利基础在哪里？》
2019.06.26 -1.20%
11.64%
24.48%
37.32%
50.16%
63.00%
6/228/2210/2212/222/224/22
汽车沪深300
挖掘价值投资成长
[行业研究 / 汽车 / 证券研究报告
正文目录
1 国内：新能源车环比向上，电池备货效应显著 (3)
1.1 新能源汽车：5月销量环比向上，渗透率持续提高 (3)
1.2 动力电池：备货效应显著，产量持续走强 (6)
2 海外：走出淡季，欧洲同环比高速增长 (8)
2.1 欧洲：5月销量走出淡季，渗透率持续提升 (8)
2.2 动力电池：1-4月装机同比高增长，国内企业表现超预期 (11)
3 投资建议 (12)
图表目录
新能源汽车月度销量（万辆） (3)
新能源汽车累计销量（万辆） (3)
新能源汽车分车型月度销量（万辆） (3)
新能源乘用车分车型级别销量（辆） (4)
新能源乘用车分车型级别占比 (4)
新能源乘用车分车企类型销量（辆） (4)
新能源乘用车分车企类型占比 (4)
5月新能源乘用车分车企销量（辆） (5)
5月新能源乘用车分车企销量同环比 (5)
国内新能源汽车销量（辆） (5)
国内动力电池装机量（GWh） (6)
分材料类型装机情况（GWh） (7)
电池企业装机情况（GWh） (7)
欧洲8国新能源乘用车当月销量（万辆） (8)
欧洲8国新能源乘用车累计销量（万辆） (8)
爱丽舍cng各国当月销量（辆） (8)
欧洲8国分燃料类型注册量（万辆） (9)
欧洲8国分燃料类型车型占比 (9)
德国销量情况（辆） (9)
德国重点车型排名 (9)
法国销量情况（辆） (10)
法国重点车型排名 (10)
英国新能源汽车销量情况（辆） (10)
全球动力电池装机量排名(GWh) (11)
1 国内：新能源车环比向上，电池备货效应显著
1.1 新能源汽车：5月销量环比向上，渗透率持续提高
根据中汽协数据，5月国内新能源汽车市场环比向上，符合预期。销量来
看，2021年5月我国新能源汽车产量21.7万辆，环比增长5%、同比增长151.7%，销量21.7万辆，环比增长5.3%、同比提高164.6%，5月产销维持高位整体符合预期。2021年1-5月我国新能源汽车产量98.6万辆、同比增长224%，销量95万辆、同比增长224%。渗透率来看，1-5月渗透率为8.9%。5月渗透率达到10.6%，环比持续上行。2021年1-5月行业月均达到19万辆，伴随下半年汽车消费旺季的到来，单月销量环比向上，我们预计国内全年销量有望达到250-280万辆。2022年伴随比亚迪DM -i 、欧拉、小鹏P5等车型的上市及放量，优质的供给将带动行业销量进一步增长，我们预计全年销量有望实现380-400万辆。
新能源汽车月度销量（万辆）
新能源汽车累计销量（万辆）
分车型看，乘用车插混车型显著增长，商用车略有下降。2021年5月乘用车销量为 20.4万辆、环比增长6%，其中乘用车16.6万辆、环比增长5%，插混车型3.8万辆、环比显著增长10%，主要由于比亚迪DM -i 系列车型交付；5月商用车销量1.3万辆、环比略降2%，其中纯电动比例达到97%，插混车型由于较低技术，环比呈现较高增幅。
新能源汽车分车型月度销量（万辆）
乘用车
商用车
合计
EV 乘用车 PHEV 乘用车
合计 EV 商用车 PHEV 商用车
当月销量 20.4 16.6    3.8    1.3    1.3 0.04 环比 6% 5% 10% -2% -4% 856% 同比 169% 180% 128% 72% 86% -45% 占比 94% 81% 19% 6% 97% 3% 累计销量 89.8 74.3 15.5    5.2    5.1 0.08 累计同比 241% 274% 138% 77% 86% -52% 占比
95%
83%
17%
5%
98%
2%
-100%
50%200%350%500%650%800%0
510152025302019年2020年汽车之家2019款价大全
2021年
2021年环比2021年同比
0%
50%100%150%200%250%300%350%0.0
20.040.060.080.0100.0120.0140.0160.01月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
11月
12月
2019年2020年2021年2021年同比
资料来源：中汽协，东方财富证券研究所
根据乘联会数据，5月高端车型强势放量、A 级车型谷底回暖、小微级别
占比下滑。5月新能源乘用车销19.8万辆、环比增长9%、同比增长179%。其中B 级车型表现强劲，5月销量5.9万辆、环比增长11%、占比达到30%，主要受益于Model Y 车型放量；A 级车型销量6.0万辆、环比增长12%、占比为30%，谷底回升。A 级曾经是我国主力车型，2020年由于疫情对运营市场采购的影响以及高低两端市场的发力，销量走势相对较弱。近期由于比亚迪DM -i 等系列车型的上市及交付量增加，A 级车型销量从谷底回升；A00级5月销量5.2万、环比下滑4%，占比下滑至26%，预计可能受到部分地区近期牌照政策调整影响。
新能源乘用车分车型级别销量（辆）
新能源乘用车分车型级别占比
分车企类型看，特斯拉重回增长、自主品牌表现亮眼。2021年5月自主品牌销量11.6万辆、环比增长9%、同比大增235%，市占率达到58%、环比持平、同比提升10pct ；5月新势力销量2.9万辆、环比下滑1%、同比增长193%，市占率达到14%、环比略降2pct 、同比持平；合资品牌销量1.5万辆、环比下滑2%、同比增长28%，市占率达到8%、环比持平、同比降低9%；特斯拉销量3.4万辆、环比增长29%、同比增长200%，市占率达到17%、环比提升3pct ，主要系Model Y 贡献。
新能源乘用车分车企类型销量（辆）
新能源乘用车分车企类型占比
10,000
20,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/5
A00A0A B C
0%
10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2020/1
2020/2
2020/3
2020/4
2020/5
2020/6
2020/7
2020/8
2020/9
2020/10
2020/11
2020/12
2021/1
2021/2
2021/32021/4
2021/5
A00A0A
B
C
20,000
车友会活动40,00060,00080,000100,000120,000140,000160,0002020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/5
特斯拉合资新势力
自主豪华
0%
10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/5
特斯拉
合资
新势力
自主
豪华
分车企看，前3名格局保持稳定，长安、合众等品牌发力。2021年5月乘
用车销量排名前三分别为特斯拉中国、上通五菱（2.8万辆、环比下降9.3%、市占率16.8%）、比亚迪（1.8万辆、环比增长16.1%、同比增长124.6%），前三名格局保持稳定，排名略有变动，特斯拉由于Model Y 的放量排名环比上升一名，而上通五菱由于宏光mini 销量下滑，排名下滑一位。长安汽车5月销量9856辆、环比增长156%、同比增长322%，主要由于长安奔奔EV 车型放量；合众汽车5月销量4508辆、环比增长12.3%、同比增长297.2%，主要受益于哪吒U 车型放量。
资料来源：乘联会，东方财富证券研究所
分车型看，Model Y 、奔奔、Aion 系列、比亚迪DM -i 系列表现亮眼。特斯拉销量主要由Model Y 贡献，5月销量1.3万辆、环比增长135.4%。自主品牌中，宏光mini 或受到部分地区牌照政策的影响，环比销量下滑8.6%、5月销量2.7万辆；比亚迪DM -i 车型显著放量，5月秦PLUS DM -i 销量5542辆、环比增长53.8%，宋DM 销量3009辆、环比增长108.7%、同比增长368%；长安奔奔EV 销量8371辆、环比增长118.7%、同比355.4%；新势力中，蔚来5月销量6711万辆、环比下滑5.5%、同比增长95.3%，主要系受到缺芯影响；小鹏销量5689辆、环比增长10.5%、同比增长396.2%，主要系P7磷酸铁锂版本开始交付，5月销量3797辆、环比增长26.8%、同比增长1877.6%；合众汽车5月销量4508辆、环比增长12.3%、同比增长297.2%，主要系哪吒U 销量增长；零跑汽车5月销量3195辆，环比增长15.3%。
国内新能源汽车销量（辆）
车企类型
车企名称
车型 5月销量 4月销量 去年5月销量
环比 同比 1-5月累计 独资
特斯拉
合计
33,463  25,845  11,095  29.5% 201.6% 128,588  Model 3 20,735  20,438  11,095    1.5% 86.9% 94,031  Model Y 12,728  5,407    135.4%  34,557  自主
上汽通用五菱
合计
27,757
30,602
2,447
-9.3%
北京绅宝
1034.3%
159,165  宏光mini
26,742  29,251    -8.6%  152,667  比亚迪
合计 32,131  25,450  10,992  26.3% 192.3% 112,062  汉EV 5,763  5,747    0.3%  32,864  秦PLUS DM-i
5,542
3,603
53.8%
12,107
20.3%
16.8%
11.3%
6.0%5.1%
4.4%4.1%3.7%
3.4%2.7%
0%
诸城雪佛兰4s店5%
10%
15%20%25%0
500010000150002000025000300003500040000当月销量
市占率
-20%
0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%0%
200%400%600%800%1000%1200%销量同比销量环比(右)