作者：王丹丹
来源：《中国乡镇企业会计》 2016年第8期
王丹丹
摘要：上市公司的财务报表在企业经营活动中起着重要作用，企业的资本结构是否合理，流动资金是否充足，持续发展能力如何都在财务报表上一览无余。财务分析，对企业内部的生产经营管理，企业外部的投资、筹资决策等有着重要的作用。本文对东风汽车2009-2011年的财务状况进行了分析，揭示了公司存在的问题，提出了改善建议。
关键词：财务报表分析;盈利能力;营运能力;偿债能力;发展能力
一、问题的提出与研究意义
随着改革开放的深入，我国越来越多的企业走上了上市之路。同时，财务报表也受越来越多的人关注。通过对资产负债表、利润表和现金流量表的分析，可以帮助广大的投资者、税务机关、甚至是企业管理者做出重要决策。上市公司是所有权和经营权两权分离的代表，上市公司的股东、债权人等相关利益者要了
解公司的经营状况，就要通过分析公司对外披露的信息，这就使得财务分析具有了必要性。中国汽车产业作为世界汽车产业重要的组成部分，未来五年是中国汽车产业的黄金期，汽车产业正在逐步实现由弱到强的巨大跨越，全球汽车工业将向中国和一些新兴经济体进一步转移，这对中国汽车工业来说，是非常难得的历史机遇。东风汽车公司作为中国四大汽车集团之一，最近10 年来，按照“融入发展，合作竞争，做强做大，优先做强”的发展方略，借与跨国公司的战略合作推动企业发展。本文研究分析了东风汽车2009-2011年三年间的财务状况和经营成果，同时对与东风规模相似的华域汽车进行了对比分析，进而发现东风汽车的优势和存在的问题，探索东风汽车的可持续发展之路，为东风汽车管理层及同行业企业提供一定的参考。
二、东风汽车股份有限公司财务分析
（一）财务报表分析
1.资产负债表分析
2011年流动资产降低了82123454.00元，降低幅度为0.64%，非流动资产本期增加了666610781.00元，增长幅度为11.21%，两者合计使总资产增加了584487326.0元，增长幅度为3.10% 。负债本期增加330191614.00元，股东权益本期增加254295712.00元，两者合计使权益总额增加了584487326.00元，增长幅度为3.1% 。本期权益增长主要体现在非流动负债的增长上。非流动负债本期增长221989020.00
元，对权益总额的影响为1.18%，这种变动会导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。2.利润表分析
营业利润160214499.00元，降低27.10% 。主要是由于投资收益降低所致。本期投资收益减少119685777.00元，降低了16.90% 。资产减值损失的减少是导致营业利润增加的有利因素，减少了90620253.00元。但是由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、财务费用的增加，使增减相抵后的营业利润减少了。而营业利润的减少以及营业外支出的增加（25962516.00 元）造成了该公司利润总额减少10016835.00元，降低了1.59%。利润总额的减少以及所得税费用的增加（36650815.00元），使得净利润为556970182.00元，降低了7.73%。
（二）财务比率分析
1.盈利能力分析
东风汽车、华域汽车的净资产收益率2011年分别为7.67%、19.2%，2010年为9.69%、18.68%，2009年为5.87%、16.46%，总资产净利率2011 年分别为2.43%、12.67%，2010年为3.38%、12.5%，2009年为2.44%、9.24%。东风汽车两指标三年间都是先升后降，表明盈利能力有所下降。而华域汽车两指标逐年上升，比东风高，说明东风的资产运用效率相对低，市场占有率比华域小，盈利能力相对较弱。东风汽车、华域汽车的销售毛利率2011年为10.45%、16.27%，2010 年为11.72%、15.74%，2009
年为13.03%、15.99%。东风汽车销售毛利率逐年下降，比华域汽车低，说明东风汽车的销售管理与成本控制水平较差，盈利能力减弱。盈利能力的降低主要是由汽车行业竞争激烈，使得东风汽车市场份额减少，原材料价格上涨，成本上升引起的。
2.营运能力分析
东风汽车、华域汽车总资产周转率2011年分别为1.12、1.33，2010年为1.17、1.7，2009年为1.09、1.27。东风汽车、华域汽车流动资产周转率2011年分别为1.67、2.07，2010 年为1.7、2.26，2009 年为0.81、2.74，由此说明，东风汽车两指标都是先增长后降低，说明该公司在2010年其总资产利用率和流动资产周转率有所增强。从行业水平来看，华域汽车的总资产周转率先增长后降低，说明整个汽车行业2011年的水平都有所下降。但是东风汽车的总资产周转率比华域汽车公司的低，说明东风汽车总资产的利用效率没有华域汽车公司的高，营运能力相对较弱。同时，华域汽车公司的流动资产周转率这三年来逐年下降，说明华域汽车公司的流动资产的利用效率有所下降。从以上分析可知东风汽车公司的流动资产利用率比2009年有了大幅度的提高。但是从整个行业水平来看东风汽车公司的总资产利用率、流动资产利用率还有待加强。
东风汽车公司简介 东风汽车、华域汽车应收账款周转期2011年分别为12.61、49.07，2010年为10.71、43.31，2009年为14.92、36.9，2010年应收账款周转期比2009年略有缩短，说明2010年该企业采取了措施提高了自己
的收款能力。虽然2011年比2010年稍微有所增长，但与华域汽车公司的应收账款周转期相比比较短，说明东风汽车公司的收款能力比较好，应收账款周转速度比较快。
东风汽车、华域汽车存货周转期2011年分别为19.69、29.95，2010年为54.07、27.67，2009年为71.63、29.02。东风汽车该指标三年来逐年缩短，说明该公司存货周转速度逐年加快。但华域汽车公司的存货周转期变动不大，比东风汽车的短，说明东风公司的存货的周转速度慢，存货管理有待加强。
3.偿债能力分析
东风汽车、华域汽车流动比率2011年分别为1.11%、1.57%，2010年为1.13%、1.51%，2009年为1.28%、1.45%，东风汽车公司2010年比2009年降低了，2011年与2010年基本相同。东风公司2009至2011年期间的流动比率与人们认为比较合理的2:1 相比偏低，表明该企业的短期偿债能力弱，有一定的偿债风险。从行业水平来看，华域汽车的流动比率在2009-2011年期间与比较合理的2:1相比也偏低，但比东风汽车的高，说明东风汽车的短期偿债能力与华域相比相对略弱。
东风汽车、华域汽车速动比率2011年分别为0.89%、1.36%，2010 年为0.89%、1.29%，2009 年为0.97%、1.26%，东风汽车公司2011、2010年比2009年有所降低，并且略低于比较合理的1:1，及时支付能力略差。华域汽车2009至2011年速动比率依次上升，三年均超过了1:1，东风汽车公司的速动比率偏低。说明东风汽车的及时支付能力有待加强。
东风汽车、华域汽车资产负债率2011年分别为66.26%、45.29%，2010 年为61.41%、46.03%，2009 年为56.8%、44.41%，东风汽车的资产负债率三年间逐年上升，2011、2010年已超过了人们认为合理的区间40%-60% 。说明东风汽车公司的债务负担逐年加重，长期偿债能力减弱。从行业水平上来看，华域汽车公司的资产负债率比东风汽车公司低，且在合理范围内，偿债风险小。说明东风汽车公司的债务负担相对较重，财务风险相对较大。东风汽车的资产负债率高主要来源于应付款项的增加，这虽然使公司现金运用效率得到提高，但是同时也给公司的信用评级带来影响。所以该公司应该在利用财务杠杆获得收益的，也要权衡自身的财务风险。
4.发展能力分析
东风汽车、华域汽车总资产增长率2011年分别为3.1%、14.86%，2010年为25.77%、33.42%，2009年为34.67%、144.4%，东风汽车、华域汽车三年来总资产增长率依次递减，说明东风汽车以及整个行业资产投入增长幅度都在减少。但是东风汽车的资产投入的增长幅度小于华域汽车。东风汽车、华域汽车销售增长率2011年分别8.05%、16.67%，2010 年为38.35%、81.72%，2009 年为15.12%、255.26%，东风汽车2010年销售增长率最高，2011年最低。华域汽车三年来销售增长率依次降低，并且降低幅度很大。说明三年来整个行业销售增长速度很小。但是东风汽车的销售增长率一直没有华域汽车的高，说明东风汽车的销售增长幅度不大，销售策略有待加强。东风汽车、华域汽车净利润增长率2011年分别为-18.69%、18.13%，2010年为79.54%、77.84%，2009年为0.78%、121.53%，东风公司2011
年净利润增长率为负数，比2010年降低了很多，2010年比2009年有了大幅增长。华域汽车公司三年来净利润增长率依次降低，说明整个行业净利润增长率在降低。但2010年东风公司的净利润增长率比华域汽车的高，说明2010年东风汽车的发展能力较强。2011年东风汽车却比华域汽车低了很多，说明东风汽车2011的发展能力减弱。
三、结论建议
这三年来东风汽车公司的营业收入逐年增长，2011年度达到213亿。其流动资产利用率有了大幅提高，营运能力得到提高。但其资产负债率偏高，财务风险大，长期发展能力相对较弱，成本费用比较高，竞争加剧，抗风险能力不强，盈利能力减弱，这些问题均是其管理层应该重点关注的。
为了企业更好地发展，我认为东风汽车股份有限公司应做到以下几个方面：第一，适当降低资产负债率，降低财务风险。可以通过加强企业财务成本管理，提高资金利用率，降低产品成本，不断增加企业的积累等几个途径来降低企业资产负债率。第二，努力降低成本费用，增加企业利润。可以通过内部技术改造，加快技术创新，形成独具特的核心产品；可以加强供应商之间关系；加强物资内部控制，提高原材料的利用率；提高劳动生产率，提高产品质量，开发新产品，调整产品结构等措施。第三，加强和推广企业间的合作，形成有力的竞争联盟，提高整体抗风险能力。第四，加快科技创新，强化海外市场开拓度。
参考文献:
[1]荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学[M].北京:中国人民大学出版社，2009.
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[3]宜宝平.怎样分析企业财务报表[J].商业会计,2008(7).
[4]李慧.浅谈财务报表分析的方法[J].中国管理信息化，2010(17).
（作者单位：西南大学经济管理学院）
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