——六月数据点评
核燃料汽车相关研究：
行业评级：增持 近十二个月行业表现xtc750
% 1个月 3个月 12个月 相对收益 15.7 30.2 75.3 绝对收益
15.8
30.6
87.7
注：相对收益与沪深300相比
分析师：文正平
证书编号：S0500521040001 Tel ：(8621) 38784580-8817 Email ：**************
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核心要点：
❑ 中国新能源汽车销量高增长
雷诺汽车根据中汽协数据，2021年6月中国新能源汽车销量25.6万辆（+139%），环比增长17.6%，单月销量对应新能源汽车渗透率12.7%；1-6月累计销量120.6万辆（+202%），已经接近上年全年销量！六月冲量效应显现，新能源汽车销量如期走高，更是创历史新高！预计下月数据将会季节性回落，但是仍
然将保持在高位。
❑ 比亚迪高光时刻，DM-i 平台掀起混动汽车热潮
根据乘联会数据，以特斯拉Model 3、Model Y 、比亚迪汉为代表的高端车型受市场追捧，特别是比亚迪汉成绩斐然，颠覆大众对于比亚迪品牌形象的传统认知。三月新上市的比亚迪秦PLUS DM-i 也引发轰动，快速登榜，四月销量3603辆（排名第12），五月销量5542辆（排名第8），六月销量9269辆（排名升至第4）！比亚迪DM-i 平台技术先进，掀起插电混动汽车热潮。
❑ 国外新能源汽车高景气
德国是欧洲汽车大国，根据德国交通部（KBA ）乘用车新车注册数据，2021年6月德国电动汽车新车注册64734辆，环比增长19.9%。2021年6月德国电动汽车渗透率继续攀升至23.6%，而2020年这个数字仅13.5%。电动汽车渗透率提高使得2021年6月德国新车注册的平均二氧化碳排放量降至121.7g/km ，而2020年这个数字是139.8g/km 。
根据美国研究机构Argonne 数据，2021年6月美国电动汽车销量49621辆，环比下降7.7%。尽管六月销量意外环比下降，2021年6月美国电动汽车渗透率依然提升至3.8%（+0.4 pct.），反映电动汽车市场强于整体汽车市场。美国电动汽车普及程度不高，未来提升空间巨大。 ❑ 投资建议汽车之家 朗逸
2021年中国新能源汽车产销量高增长是很明确的。
上调预期，保守预计2021年中国新能源汽车产销有望达240万辆，同比大幅增长超70%。
此外，还应当注意，国外新能源汽车市场空间巨大，并且近年增速也很快：欧洲车企在全球最严苛汽车排放标准下加紧转型新能源汽车，而拜登对于新能源的态度，相比前任可翻天覆地，美国新能源汽车行业迎来久违的政策红利。建议关注能够进入国际新能源汽车供应链的动力电池、锂电材料龙头公司，这些公司可以从国外新能源汽车爆发式增长中获益。 维持行业“增持”评级。 ❑ 风险提示
新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈； 新能源汽车行业竞争加剧。
2021年07月20日 湘财证券研究所
新能源汽车行业数据点评
1 中国新能源汽车数据点评
根据中汽协数据，2021年6月中国新能源汽车销量25.6万辆（+139%），环比增长17.6%，单月销量创历史新高！单月销量对应新能源汽车渗透率12.7%；1-6月累计销量120.6万辆（+202%），已经接近上年全年销量！累计销量对应新能源汽车渗透率9.4%。
2021年6月中国新能源汽车产量24.8万辆（+135%），1-6月累计产量121.5万辆（+201%），产量数据同销量数据向来接近，不另做分析。
图1 中国新能源汽车销量年度数据（辆）
资料来源：Wind，中汽协，湘财证券研究所
中国新能源汽车销量月度数据参见下图：
三月新能源汽车销量22.6万辆，已经接近历史高位，超出市场预期，确立2021年新能源汽车产销量高增长基调。
四月、五月都属于车市传统淡季，然而新能源汽车销量淡季不淡。四月新能源汽车销量环比下降有季节性因素，特别是一季度销售业绩优秀，随后四月销售力度减弱在情理之中（相似的情况在2019年也有发生），尽管四月新能源汽车销量环比下降，但是仍然保持在20万辆以上的高位；五月新能源汽车销量已经企稳，环比回升，反映需求强劲有支撑。
六月冲量效应显现，新能源汽车销量如期走高，更是创历史新高！预计下月数据将会季节性回落，但是仍然将保持在高位。
2021年中国新能源汽车产销量高增长是很明确的。上调预期，保守预计2021年中国新能源汽车产销量有望达240万辆，同比大幅增长超70%。
图2 中国新能源汽车销量月度数据（辆）
资料来源：Wind ，中汽协，湘财证券研究所
根据乘联会数据，以特斯拉Model 3、Model Y 、比亚迪汉为代表的高端车型受市场追捧，特别是比亚迪汉成绩斐然，颠覆大众对于比亚迪品牌形象的传统认知。
三月新上市的比亚迪秦PLUS DM-i 也引发轰动，快速登榜，四月销量3603辆（排名第12），五月销
量5542辆（排名第8），六月销量9269辆（排名升至第4）！比亚迪DM-i 平台技术先进，掀起插电混动汽车热潮。
特斯拉销量近月波动剧烈，Model 3四月销量仅6264辆（对比三月25327辆），主要是特斯拉Model 3内销转出口所致，Model 3五月、六月销量有所恢复；Model Y 四月销量仅5407辆（对比三月10151辆），主要是特斯拉上海工厂在四月停产两周进行产线升级，Model Y 五月、六月销量已恢复正常。
另方面，以上汽通用五菱宏光Mini 、长城欧拉黑猫（R1）、奇瑞小蚂蚁（eQ ）、长安奔奔EV 、上汽科莱威CLEVER 为代表的低价“国民代步小车”异军突起，销售火爆，拉动新能源汽车产销量大幅增长，成为2020年以来新能源汽车市场的新现象。我们认为这种趋势还在延续，这些小车可以满足小城市与乡村的用车需求，价格亲民，在小城市与乡村地区有很大市场空间。
表1 2021年中国新能源乘用车销量排名TOP15（辆）
资料来源：乘联会，湘财证券研究所
2 国外新能源汽车数据点评
欧洲：根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据，欧洲（EU+EFTA+UK）
2021Q1电动汽车（纯电动汽车+插电混动汽车）新车注册452901辆（+97.1%），
其中，德国电动汽车新车注册142856辆（+172.4%），法国61720辆（+74.4%），
英国58392辆（+82.5%），其次是瑞典32389辆（+75.3%），挪威29791辆
（+32.0%），意大利29369辆（+251.6%）。欧洲2021Q2数据尚未公布。
德国：德国是欧洲汽车大国，根据德国交通部（KBA）乘用车新车注册
数据，2021年6月德国电动汽车新车注册64734辆，环比增长19.9%，包
括纯电动汽车33420辆，插电混动汽车31314辆。2021年1-6月德国电动
汽车累计新车注册312287辆。
2021年6月德国电动汽车渗透率继续攀升至23.6%，而2020年这个数
字仅13.5%。电动汽车渗透率提高使得2021年6月德国新车注册的平均二
氧化碳排放量降至121.7g/km，而2020年这个数字是139.8g/km。不过，这
样的成绩还远不足以达到欧盟委员会汽车排放标准95g/km，德国电动汽车渗
透率还有待进一步提高。
美国：根据美国研究机构Argonne数据，2021年6月美国电动汽车销量
置换购车>南京市交管在线49621辆，环比下降7.7%，包括纯电动汽车35813辆，插电混动汽车13808
辆。2021年1-6月美国电动汽车累计销量270410辆。
2021年美国电动汽车市场表现优秀，特别是五月销量53779辆，环比增
长19.2%，但是六月销量却意外环比下降，主要是受汽车行业缺芯愈演愈烈
影响。尽管六月销量环比下降，2021年6月美国电动汽车渗透率（电动汽车
销量/轻型汽车销量）依然提升至3.8%（+0.4 pct.），反映电动汽车市场强于整体汽车市场。美国电动汽车普及程度不高，未来提升空间巨大。
根据EV Sales 新闻报道，美国纯电动汽车市场上仍然是特斯拉一家独大，但是特斯拉的市场份额略有下降，新发布的福特Mustang Mach-E 成为特斯拉的劲敌，最受欢迎的纯电动车型依次是Model Y ，Model 3、雪佛兰Botl 、福特Mustang Mach-E 。
3 造车新势力数据点评
蔚来汽车与小鹏汽车大体是从2019年开始大批量交付，理想汽车则是从2020年开始大批量交付，随着产品认知度逐渐提高，2021年“造车三宝”喜迎收获期，数据表现靓丽：六月，“造车三宝”单月交付量齐创历史新高！理想汽车表现尤其突出。
图3 蔚来、小鹏、理想交付量月度数据（辆）
资料来源：公司，湘财证券研究所
表2 造车新势力动态
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