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来源：《今日财富》2017年第10期
一、企业并购的相关概念介绍
企业并购包括两个基本概念：兼并与收购。兼并是指两家以上的企业合并，组成一家企业，其最大的益处在于吸收了各家的企业的优势。收购是指一家企业购买另一家企业的资产或股票，取得对被收购企业的实质控制权。并购实质上是优化资本从而实现资本扩张的手段，是企业的权利主体对付出一定代价的另一部分主体的产权让渡行为。为了抢占更大的市场份额，并购成了企业的战略选择，但是并购涉及的要素众多，稍有差错就会导致并购活动的失败。在众多的要素中，财务问题是最为核心的一项，这也是企业并购能否成功的关键。
二、吉利公司并购过程中的财务风险
价值评估是并购企业双方对资产等价值物价值大小的评估判断。成功的并购案例，价值评估往往都是较为准确的。目前较为常见的价值评估方法主要有换股估价法、贴现现金流量法和基于EVA模型的估值。吉利并购沃尔沃的案例无法采用换股估价法评估价值，因为换股估价法要满足并购双方均为上市公司的条件，根据沃尔沃提供的资料显示，它并非上市公司。吉利的财务状况良好，可以预估在未来依然能保持良好的财务状况，并购沃尔沃确实有利可图。
（二）企业并购中的支付方式问题
支付方式的选择会对企业并购活动的结果产生重大的影响。恰当的支付方式不仅能有效防范交易风险，还能带来一定的收益。企业能否选择恰当的支付方式取决于能否对被并购企业进行正确的价值评估。一般来说，现金支付由于具有简单快捷的特点，成为最常见的支付方式。此外还有股票支付和混合支付。以吉利为例，现金支付需要重点关注汇率变动问题，一旦在长时间的支付过程中发生汇率浮动较大的情况，临时抽调资金用于偿债会使吉利的资金系统奔溃，承担的风险极大。
（三）企业并购中的融资问题
并购最重要的是有雄厚的财力保障，在这次并购中，吉利融资成功是此次并购成功的关键之一。吉利获得融资的方式主要有三个：吸收投资者的资金；向国内银行贷款；由当地政府作保获得有关国外银行的贷款。融资问题不仅存在于并购过程，在并购以后的整合阶段也需要庞大的资金。很显然，向银行贷款是主要的资金来源，但这要求吉利要有良好的盈利能力和偿债能力，否则没有银行愿意贷款，并购无法取得最终成功。此外，巨额的债务让吉利承担了极大的利息支出，这会增加吉利的偿债风险。
三、吉利公司防范财务风险的措施
（一）价值评估问题的对策
1.以企业实际情况为基础，综合考虑各种价值评估方法。不同企业的经营方式和企业文化，内在价值必然不同。同一企业在不同的经营环境，价值也不尽相同。不以某一种价值评估方法为主导，是因为各种评估方法都有其利弊之处，评估的结果都不尽如人意。
2.完善价值评估监督体制。监督既是对价值评估机构，也是对企业。为了防止价值评估机构被示意更改实际评估价值，或是企业采用不正当的手段误导价值评估机构做出不符合实际的评估报告，完善价值评估监督体制很有必要。
（二）支付方式问题的对策
1.完善多元化的支付方式。现金支付方式虽然简单快捷，但是在海外并购中容易受到汇率变动的影响，给企业带来一定的减值风险。多元化的支付方式更有利于企业带动并购的协同效应，相较于单一的支付方式，更适合海外并购。
2.要将整合期纳入选择支付方式的考虑范围。以吉利为例，吉利并购沃尔沃选择了单一的现金支付，尽管这在当时是最为恰当的选择，也是基于沃尔沃需要大量现金的要求，但是如此庞大的现金支出，吉利在后期一旦无法支付或是前期将所有可调用资金用于支付并购，那么整合期就会因为资金周转困难导致并购活动最终失败。因此，支付方式的选择要考虑整合期的资金需要。
（三）融资问题的对策
1.政府应为企业创造良好的的融资环境。企业想在我国现在的金融市场申请融资，难度依然较大。这会挫伤企业的融资积极性，如果政府能够出台相关政策，放宽融资条件，企业的发展才能更顺应市场的发展，融资积极性也会大大提高。
2.化政府干预劣势为优势，引起政府重视。政府的过度干预会为企业的并购活动带来一定的负面影响，如果企业能够积极寻求政府支持，化被动为主动，化劣势为优势，并购活动的进程将会大大加快，融资也更为便利。以吉利为例，由于政府想要促进更多当地人口就业，刺激新的经济增长，政府不仅为吉利向本国银行融资提供担保，还积极与国外金融机构沟通，让吉利没有融资问题的后顾之忧。
四、结语
吉利收购 吉利并购前的财务状况较为优良，加上政府的支持，最终成功并购沃尔沃；并购后可以明显看到吉利的资产、销售收入和基本每股盈利逐年上升，这说明吉利的并购不仅是成功的，而且是合理的。虽然吉利为了此次并购承担了较大的风险，但是可以采取一定的措施降低风险，使风险在可控范围内。整体来说，吉利的并购是成功的，为其他企业提供了并购的宝贵经验。（作者单位为武昌理工学院商学院会计专业1301班）
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