墨西哥工厂：低成本平台车型生产基地，预计2024H2投产
美洲陆上桥梁，北美汽车出口基地
•墨西哥工厂官宣，产能规划100万辆。3月1日，特斯拉官宣在墨西哥新莱昂州新建在美国之外的第三个超级工厂，规划产能达100万辆，
主要生产下一低成本平台车型；最快2024年下半年投产，目前在密集发包，预计5-6月陆续定点。
•南美洲、北美洲陆路交通的必经之地，素称“陆上桥梁”。墨西哥共有32个州，墨西哥城是墨西哥首都，集中了全国近一半的工业、商业和超过一半的服务业以及三分之二的金融业，GDP 占全国的近一半。其余经济活动靠前的州分别为墨西哥州、新莱昂州、哈利斯科州。
图表：美墨加三国地理位置
图表：墨西哥国内各州位置分布
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美洲陆上桥梁，北美汽车出口基地
•墨西哥为各汽车厂商出口美国的重要生产基地，21年出口量/产量达91%。2021年墨西哥轻型车产量为
298万辆，出口量为271万辆，出口量占比达到91%，创历史新高。其中，83.1%的产量出口到北美，包括美国（76.5%）和加拿大（6.6%）。
•墨西哥国内消费车型以小型、经济型为主。2021年墨西哥轻型车销量101万辆，进口65万辆，进口量占比达64%。分车型看，次紧凑型车（A/B级）和紧凑型车（C级）分别占24.4%和21.4%，合计占小型乘用车市场的近一半（45.8%）；但需求正逐渐转向SUV，2021年SUV 的份额超过30%。
图表：出口量占产量比重高达91%（万辆）图表：北美为墨西哥主要出口目的地图表：墨西哥汽车消费以小型、经济型为主
产业链完善，跨国车企纷纷设厂
•墨西哥共有31家整车工厂，合计产能超过500万辆。得益于地缘优势、廉价劳动力和高标准的汽车制造
能力，墨西哥吸引了如日产、大众、通用等知名跨国企业投资设厂，新莱昂州、科阿韦拉州、圣路易斯波托西州、瓜纳华托州、墨西哥州等为主要的汽车生产基地。•现有2000余家零部件配套厂，拥有完善的汽车产业链。根据Marklines数据，墨西哥吸引了日本（429家）、美国（397家）、德国（256家）等汽车工业大国的投资零部件厂。近年来我国汽车行业积极海外投资，目前在墨西哥的中国零部件配套厂超过40家，主要包括万丰奥特、均胜、新泉、敏实、模塑科技等企业在当地建厂。
图表：墨西哥整车厂产能布局图表：墨西哥中国零部件工厂地理分布
美墨加协定（USMCA）对汽车产业限制程度加深，有望促进产业链进一步向墨西哥转移
•为重塑利益分配链条，美国政府推动USMCA 签署。自1994年1月1日起生效的《北美自由贸易协定》（NAFTA）让墨西哥吸引了来自美国、加拿大的大量投资和产业转移，美国出现了就业岗位流失、长期贸易逆差等问题；为推动制造业回流，美国推动三国在2018年11月30日签署《美国-墨西哥-加拿大协定》（
USMCA）。该协定已于2020年7月生效。•产业链有望进一步向墨西哥转移。USMCA对汽车产业的原产地规则、核心零部件采购率、出口数量限制均有所提升，并明确提出针对中国的“非市场经济体”条款。上述条款将减少墨西哥的零部件进口，促使供应商在墨西哥投资建厂，如近年来中资零部件纷纷赴墨西哥投资。
图表：美墨加协定（USMCA）与NAFTA对比
原产地规则区域内零部件和材料在地区内采购比例为75%。(协定生效时为
66%，1年后扩大至69%，2年后72%，3年后75%)本地化率为62.5%工资条款零部件和材料的40%-45%必须时薪16美元以上的工人生产无专门规定
7种核心零部件地区内采购
率
发动机、变速器、车身和底盘、车桥、悬架、转向系统、钾离子电
池的地区内采购率必须达到75%。(协定生效时为66%，1年后69%，
2年后72%，3年后75%)
无针对零部件的具体规
特斯拉超级工厂定
铝与钢产品地区内采购率地区内采购率至少为70%无专门规定
主要零部件地区内采购率
轴承、燃油泵、起动机、保险杠、制动器、离合器、座椅等主要零
部件的地区内采率必须达到70%。(协定生效为62.5%，1年后65%，
2年后67.5%，3年后70%)
无详细规定对美出口数量限制
如果美国以国家安全为由根据《贸易拓展法》第232条加征关税时，
墨西哥、加拿大每年可免关税向美国出口的乘用车最多分别为260
万辆。
无配额规定
对美零部件免税出口额墨西哥最多可向美国免税出口1080 亿美元汽车零部件，加拿大最
多可向美国免关税出口324 亿美元零部无配额规定汇率条件自行控制包括外汇干预在内的竞争性货币贬值无货币条款牵制与中国签订FTA
与“非市场经济体”签署FTA时的条款：谈判前的3个月告知其他成
员国；签署前30天向其他成员国公开协定全文；其他成员国提前6
个月通知即可脱离协定
无针对“非市场经济体”
的条款
中国零部件厂商在墨西哥广泛布局