证券研究报告 | 行业周报
2022年05月29日
电力设备
国网区域绿电交易细则发布，各省市密集出台汽车消费刺激政策
核心推荐组合：晶科能源、宁德时代、晶澳科技、璞泰来、福斯特、亿伟锂能
光伏：硅料价格企稳，产业链供需关系依旧紧张。根据硅业分会统计，硅料价格已经连续两周企稳，5月国内硅料产量6.22万吨，环比增长7.2%，预计6月产量环比仅增长约3%达到6.4万吨，折合年化产能76.8万吨，新建项目产能基本完成释放，后续短期内硅料供应不会出现明显增长，需等待新一轮大规模产能释放；进口方面由于运输受阻，供应量持续不及预期，4月进口总量仅为0.52万吨，环比减少21.3%，相较2021年月均近1万吨进口量下滑明显，预期5-6月进口量仍将维持低位。按照5-6月分别进口0.6万吨进行推算，其中5月硅料供应约为6.8万吨，约可满足26-27GW 硅片产出，与5月国内硅片实际产出26GW 基本符合，6月硅料供应约为7万吨，约可满足27-28GW 硅片产出，考虑到下游需求持续高景气，供应仍然较为紧张。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片双良股份、中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营晶科科技、太阳能、林洋能源。
风电：国网区域第一份绿电交易细则正式发布，明确分布式电站绿电交易规则。根据中国环境报报道，《北京电力交易中心绿电力交易实施细则》（以下简称“细则”）近日正式发布，继《南方区域绿电力交易规则（试行）》后，这是国网区域内第一份正式发布的绿电交易规则。两份规则在主体内容上基本相似，均将优先组织无补贴的新能源电量参与交易，纳入补贴政策范围的绿电可自愿参与绿电交易，交易部分不计入合理利用小时数，不领取补贴。此外不同于南网主要面向集中式风光电站
售电主体，细则提出“分布式新能源可通过聚合的方式参与绿电力交易”，进一步扩大绿电交易范围。推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
新能源车：各省市密集出台新能源车消费刺激政策，最高单车直接补贴1万元，看好后疫情阶段行业复苏趋势。多个省市已明确制定了汽车/新能源车消费刺激政策，通过直接补贴、发放消费券、新能源车下乡、增加发放购车指标、鼓励公务车购臵新能源车等多种政策支持鼓励车市消费，且政策持续时间较长，不少省份政策一直持续到今年底。就本周而言，就有长春、湖北、深圳、青岛、晋城等省市发布了相关政策。其中，深圳市政策补贴力度最大，覆盖面最广：购买新能源车最高补贴1万元/辆，增发2万个购车指标，鼓励客运、港口、公务用车等使用领域购臵新能源车，并拟开展新能源车下乡活动。5月27日，工业和信息化部召开提振工业经济电视电话会议，部党组书记、部长肖亚庆出席会议并讲话。会议提到，要组织新一轮新能源汽车下乡活动，推出一批信息消费示范城市和示范项目，促进汽车等大宗商品消费。我们认为在系列政策组合拳的刺激拉动下，疫情后期的车市消费有望尽快修复。推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
行业走势
作者
分析师  王磊
执业证书编号：S0680518030001 邮箱：*****************
分析师  杨润思
执业证书编号：S0680520030005 邮箱：******************
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3、《电力设备：21年&22Q1总结：疫情扰动下的新能源产业博弈加剧，乐观看待后疫情时代企稳反弹》2022-05-09
-48%
-32%-16%0%16%32%48%64%2021-05
2021-092022-012022-05
电力设备
沪深300
内容目录
一、行情回顾 (4)
二、本周核心观点 (5)
北京现代跑车酷派2.1新能源发电 (5)
2.1.1光伏 (5)
2.1.2风电 (5)
2.2新能源汽车 (6)
三、产业链价格动态 (8)
黑豹微卡3.1光伏产业链 (8)
3.2锂电池及主要材料 (9)
四、一周重要新闻 (10)布加迪威龙图片
4.1新闻概览 (10)
4.2行业资讯 (11)
4.3公司新闻 (12)
五、风险提示 (14)
图表目录
大众汽车维修手册图表1：本周行业涨跌幅情况 (4)
图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 (4)
图表3：本周板块涨跌幅 (4)
图表4：我国月度多晶硅产量单位：万吨 (5)
图表5：绿电交易流程（以南网为例） (6)
图表6：2022年5月以来各省份新能源车刺激政策梳理 (7)
图表7：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-05-26 (8)
雪佛兰轿车
图表8：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2022-05-27 (9)
一、行情回顾
电力设备新能源板块（中信）本周下跌3.1%，今年以来累计跌幅为25.5%。
设备（申万）下跌3.6%；工控自动化（申万）下跌1.5%。
二、本周核心观点
2.1新能源发电
2.1.1光伏
硅料价格企稳，产业链供需关系依旧紧张。根据硅业分会统计，硅料价格已经连续两周企稳，5月国
内硅料产量6.22万吨，环比增长7.2%，预计6月产量环比仅增长约3%达到6.4万吨，折合年化产能76.8万吨，新建项目产能基本完成释放，后续短期内硅料供应不会出现明显增长，需等待新一轮大规模产能释放；进口方面由于运输受阻，供应量持续不及预期，4月进口总量仅为0.52万吨，环比减少21.3%，相较2021年月均近1万吨进口量下滑明显，预期5-6月进口量仍将维持低位。
按照5-6月分别进口0.6万吨进行推算，其中5月硅料供应约为6.8万吨，约可满足26-27GW硅片产出，与5月国内硅片实际产出26GW基本符合，6月硅料供应约为7万吨，约可满足27-28GW硅片产出，考虑到下游需求持续高景气，供应仍然较为紧张。图表4：我国月度多晶硅产量单位：万吨
资料来源：硅业分会，国盛证券研究所广汽丰田新能源纯电动汽车
2022年硅料的有效供给依旧有限，硅料会降价刺激需求，但是降价幅度有限，硅料环节盈利确定性强。同时随着硅片盈利向下传导，电池片环节盈利有望改善。当前硅料环节还处在行业估值洼地，重点关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。
2.1.2风电
国网区域第一份绿电交易细则正式发布，明确分布式电站绿电交易规则。根据中国环境报报道，《北京电力交易中心绿电力交易实施细则》（以下简称“细则”）近日正式发布，继《南方区域绿电力交易规则（试行）》后，这是国网区域内第一份正式发布的绿电交易规则。两份规则在主体内容上基本相似，均将优先组织无补贴的新能源电量参与交易，纳入补贴政策范围的绿电可自愿参与绿电交易，交易部分不计入合理利用小时数，不领取补贴。此外不同于南网主要面向集中式风光电站售电主体，细则提出“分布式新能源可通过聚合的方式参与绿电力交易”，进一步扩大绿电交易范围。