行业报告 | 行业研究周报
新兴产业 证券研究报告 2022年10月24日 投资评级 行业评级 强于大市(维持) 上次评级
强于大市
作者
吴立
分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 **************蒋梦晗
分析师 SAC 执业证书编号：S1110519110001 *********************林毓鑫
联系人 *****************
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本周关注：1、可川科技（603052.SH ）：功能性器件一体化供应商，消费电子+新能源汽车双轮驱动；2、凡拓数创（301313.SZ ）：数字创意产品及一体化解决方案提供商，品牌建设与客户开拓良性循环；3、唯特偶（301319.SZ ）：电子焊接材料“隐形冠军”，锡膏产销量/出货量连续位居国内第一。 1、可川科技：功能性器件一体化供应商，消费电子+新能源汽车双轮驱动 苏州可川电子科技股份有限公司（603052.SH ）成立于2012年，于2022年10月在上交所主板上市，主要从事电子产品功能性器件、光学薄膜器件及汽车动力电池绝缘系列产品的研发、设计、加工和销售，专业为笔记本电脑等消费类电子品牌、大型光电科技企业和汽车电池厂商提供各类功能性器件的生产和相关服务。凭借多年来的持续性技术研发投入和对终端运用行业的深刻理解，公司已与国内外众多知名品牌终端厂
商及代工商建立了密切的合作关系，可根据品牌终端厂商需求提供设计研发、材料选型、产品试制及测试、批量生产等一体化综合服务。2022H1，公司实现营业收入4.20亿元，同比增长29.45%，实现净利润0.78亿元，同比增长70.49%，主要源于对宁德时代、联宝电子、瑞浦能源等的销售增长。 2、凡拓数创：数字创意产品及一体化解决方案提供商，品牌建设与客户开拓良性循环
广州凡拓数字创意科技股份有限公司（301313.SZ ）成立于2002年，于
2022年9月在深交所创业板上市，是一家数字创意产品及数字一体化解决
方案的综合提供商。公司致力于将数字技术与文化创意相融合，应用 3D
可视化技术及数字多媒体集成技术，提供3D 数字内容制作、软件开发、
综合设计、系统集成等一站式数字创意服务，广泛应用于建筑设计、广告
宣传、文化文博、科教科普、智慧城市、产城文旅、文体活动等领域。公
司深耕数字创意行业20年，基于数字创意及技术研发优势深耕重点市
场，服务网络遍及全球20余个国家和地区，2021年获评广州市“专精特
新”民营企业扶优计划培育企业。2022H1，公司实现营业收入2.71亿
元，截至2022年8月20日在手订单金额1.99亿元。
3、唯特偶：电子焊接材料“隐形冠军”，锡膏产销量/出货量连续位居国
内第一
深圳市唯特偶新材料股份有限公司（301319.SZ ）成立于1998年，于2022
年9月在深交所创业板上市，是一家集电子焊接材料科研、开发、生产、
销售、服务为一体的综合型集团公司。公司主要产品包括锡膏、焊锡丝、
焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料，主要应用
于PCBA 制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件
的组装与互联，并最终广泛应用于消费电子、LED 、智能家电、通信、计
算机、工业控制、光伏、汽车电子、安防等领域。公司是国家第一批重点
高新技术企业，拥有广东省认定的工程中心，主持制订了多项国际和国家
行业标准，目前已与冠捷科技、富士康、格力电器、比亚迪、强力巨彩、
海康威视、华为等知名企业建立起长期稳定的合作关系。2019-2021年，
公司锡膏产销量/出货量位居国内第一。
风险提示：宏观经济风险，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，技
术创新风险，次新股流通股本较少而存在股价大幅波动的风险。
内容目录
1. 可川科技（603052.SH） (4)
1.1. 功能性器件一体化供应商，营收、净利高速增长 (4)
宝马730价格1.2. 核心优势：以技术创新为先导，发挥客户双向合作优势 (5)
1.3. 行业速览：向专业化、高附加值方向发展，下游需求空间可观 (6)
1.4. 募集资金运用 (8)
1.5. 风险提示 (8)
2. 凡拓数创（301313.SZ） (9)
2.1. 数字创意产品及数字一体化解决方案综合提供商，业绩高速增长 (9)
2.2. 核心优势：创新立体服务模式，持续提升品牌影响力 (10)
2.3. 行业速览：发展前景良好，下游需求空间可观 (11)
2.4. 募集资金运用 (12)
2.5. 风险提示 (13)
3. 唯特偶（301319.SZ） (13)
3.1. 电子焊接材料领先企业，业绩增长态势良好 (13)
3.2. 核心优势：高筑核心技术壁垒，掌握优质客户资源 (14)
3.3. 行业速览：进口替代叠加技术升级，利好行业领先企业 (15)
3.4. 募集资金运用 (16)
3.5. 风险提示 (17)
图表目录
图1：可川科技的电池类功能性器件在消费电子中的应用 (4)
图2：可川科技的电池类功能性器件在新能源车动力电池中的应用 (4)
图3：可川科技的结构类功能性器件在笔记本电脑中的应用 (4)
图4：可川科技的光学类功能性器件在消费电子中的应用 (4)
图5：可川科技的营业收入&同比增速（亿元，%） (5)
图6：可川科技的归母净利润&同比增速（亿元，%） (5)
图7：可川科技的生产车间 (6)
图8：可川科技的前五大客户销售额（亿元） (6)
图9：可川科技的前五大客户销售额占比（%） (6)
图10：功能性器件产业链上下游 (7)
图11：智能手机出货量（亿台） (8)
图12：平板电脑出货量（亿台） (8)
图13：全球笔记本电脑出货量（亿台） (8)
图14：中国的动力电池产量（Gwh） (8)
图15：凡拓数创“数字创意产品+数字一体化解决方案”示意图 (9)
图16：凡拓数创的营业收入&同比增速（亿元，%） (10)
图18：凡拓数创参与设计的北京奥运会羽毛球馆图像 (11)
图19：凡拓数创为广州亚运会提供的三维影片 (11)
图20：数字创意产业链上下游 (11)
图21：中国的文化创意和设计服务营业收入（亿元） (12)
图22：中国的软件业务收入（亿元） (12)
图23：唯特偶的微电子焊接材料产品 (13)
图24：唯特偶的辅助焊接材料产品 (13)
图25：唯特偶的营业收入&同比增速（亿元，%） (14)
图26：唯特偶的归母净利润&同比增速（亿元，%） (14)
图27：唯特偶的部分主要客户 (15)
图28：微电子焊接材料产业链上下游 (15)info是什么意思
图29：2015-2019年中国的电子锡焊料产量（万吨） (16)
图30：2015-2019年中国的锡膏产量（万吨） (16)
表1：可川科技公开募集资金的主要用途 (8)
表2：凡拓数创的数字展示及系统集成服务合同签订情况 (10)
表3：凡拓数创公开募集资金的主要用途 (12)
表4：唯特偶在精细化、绿化、低温化方向的技术成果 (14)
表5：唯特偶公开募集资金的主要用途 (16)
机动车驾驶人考试
1. 可川科技（60305
2.SH ）
1.1. 功能性器件一体化供应商，营收、净利高速增长
苏州可川电子科技股份有限公司（603052.SH ）成立于2012年，于2022年10月在上交
所主板上市，主要从事电子产品功能性器件、光学薄膜器件及汽车动力电池绝缘系列产
品的研发、设计、加工和销售，专业为笔记本电脑等消费类电子品牌、大型光电科技企
业和汽车电池厂商提供各类功能性器件的生产和相关服务。凭借多年来的持续性技术研
发投入和对终端运用行业的深刻理解，公司已与国内外众多知名品牌终端厂商及代工商
建立了密切的合作关系，可根据品牌终端厂商需求提供设计研发、材料选型、产品试制尼桑轿车报价
及测试、批量生产等一体化综合服务。
根据终端产品具体应用区域的不同，公司产品可划分为电池类功能性器件、结构类功能
性器件和光学类功能性器件：
➢
电池类功能性器件：主要是为智能手机和平板电脑等消费电子、新能源汽车的电池电芯及电池包实现内外部的绝缘、保护、固定、粘贴、缓冲等功能的器件； ➢
吉利帝豪汽车
结构类功能性器件：主要应用于笔记本电脑的结构件中，以实现外部塑形、支撑以及内部保护、导电导热、粘贴、缓冲等功能需求，是笔记本电脑的重要零组件。 ➢ 光学类功能性器件：主要应用于手机、平板等消费电子产品的显示屏、防护玻璃等
光学类零组件中，包括扩散片、防爆膜、遮光胶带等。
图1：可川科技的电池类功能性器件在消费电子中的应用 图2：可川科技的电池类功能性器件在新能源车动力电池中的应用
资料来源：可川科技招股说明书，天风证券研究所  资料来源：可川科技招股说明书，天风证券研究所
图3：可川科技的结构类功能性器件在笔记本电脑中的应用 图4：可川科技的光学类功能性器件在消费电子中的应用
资料来源：可川科技招股说明书，天风证券研究所  资料来源：可川科技招股说明书，天风证券研究所
消费电子+新能源汽车板块双业协同，驱动业绩持续增长。公司在2019-2021年度分别
实现营业收入4.79/ 5.60/ 7.50亿元，复合年均增长率25.12%；实现归母净利润0.75/
0.77/ 10.4亿元，复合年均增长率17.39%，呈现持续增长态势，主要受益于物联网和智能
化趋势下电子产品需求推升、新能源汽车产业持续高景气、以及远程办公及在线教育需
求推动笔记本电脑出货量持续增长，电池类功能性器件、结构类功能性器件业务实现快
速增长。2022H1，公司实现营业收入4.20亿元，同比增长29.45%，实现净利润0.78亿
元，同比增长70.49%，主要源于对宁德时代、联宝电子、欣旺达、瑞浦能源、蜂巢能源
的销售增长。
伊兰特改装
资料来源：Wind，可川科技招股说明书，天风证券研究所
1.2.核心优势：以技术创新为先导，发挥客户双向合作优势
以技术创新为先导，深化同步研发能力。随着功能性器件行业产品迭代速度加快，产品
出现定制化、异形化、高精密度、多功能复合等特点，对产品设计、材料复合、加工精
度、工艺开发、质量稳定性等方面的技术门槛不断提高。在此背景下，公司坚持以技术
创新为先导，建立市场导向的研发创新机制；内部培养了一支具备持续创新能力和市场
前瞻性的技术研发团队，自主研发出满足客户需求及行业发展趋势的核心技术工艺，具
备较为成熟的模具开发能力。公司已逐渐形成深度参与客户产品研发设计阶段的业务模
式，将核心技术运用到业务链条各个环节，持续强化与下游客户的合作深度与粘性：
➢产品方案设计：有别于“来图加工”，公司深度参与下游客户的产品前端研发设计，
对于部分核心产品和新导入产品，公司可综合客户产品要求、生产效率、成本优化
等因素，对产品方案进行设计或改进，有效缩短新产品导入时间。
➢材料复合环节：公司对各原材料材质特点、功能性参数、搭配效果等形成了全面系
统的知识体系，在材料多层贴合时保证材料复合的一致性及良率。
➢模具开发环节：核心产品均采用自行设计的模具进行生产加工，模具加工精度达±
0.02mm，加工产品尺寸精度达±0.03mm，连续冲压模具与快速冲压模具冲压速度
达到 220 冲次/分。
➢加工环节：公司已掌握精密功能性器件加工制造的完整工艺链条与多项核心技术，
高精度模切可容纳偏差≤0.05mm，圆形产品切割最小直径达 0.3mm。