特斯拉鲶鱼效应：2023年全球产销量快速扩张，国产供应链将迎爆点
2023年，特斯拉公司的全球电动车交付量达36.8万辆，再创新高，市值也一举超过1000亿美元，超过传统车企通用与福特市值之和，成为美国最有价值豪华车企之一。
由于垂直模式优势明显，特斯拉在细分市场也逐步开花。其中，其充电桩功率极高。全新一超级充电桩V3从2023下半年起在全球各地安装，充电功率高达250kW，充电五分钟续航121公里，打消续航里程焦虑。
畅销行情下盈利水平提升，现金流改善明显。2023年特斯拉公司营收245.78亿美元，同比增加14.52%，归属于一般股股东的净利润为-8.62亿美元，同比收窄1.14亿美元。2023年营收同比增长主要受益于Model 3的强劲市场需求。
三电技术方面连续保持全球领先，自动驾驶技术为行业标杆。目前，特斯拉把握最顶尖的三电技术，形成了较高的技术壁垒，目前还未有其他品牌电动车能打破2023年Model S的续航里程。Model 3使用的21700电池再创行业新高度。
特斯拉工厂被罚15万辆。柏林工厂正式落地，估计2023开头生产交付。此外，公司估计2023年年中Fremont工厂3+Y的年产能达到50万辆。在财报电话会议中，马斯克估计2023年总交付量将轻松超过50万辆。鉴于公司的产能规划及市场欢迎度，估计2023/21年总交付量约66万、110万辆，是全球产量扩张最快的整车企业之一。
极高的性价令特斯拉成为电动车首选
纵向对比，Model 3的价格与国产电动车价格接近，但具有最快的百公里加速度、最高时速、最长的电池续航、最高效的电耗与最高级的自动帮助驾驶技术，保持行业标杆水准。相比于ModelS/X，平民化Model 3销量超预期的表现，一方面说明消费者对电动车的接受度高，另一方面说明价格也是消费者购买电动车最为关怀的点之一。合理的定价与高性价比使其成为电动车首选品牌。
横向对比，驾驶体验感为购买Model 3最主要缘由。与主流欧美B级燃油车对比，Model 3在价格上并没有占据优势，主要突出在加速度上。据汽车之家统计，消费者对Model 3在测评中只有动力排名及油耗排名第一，操纵感排名其次，在空间、外观以及内饰上并不具有吸引力。将来随着自动驾驶功能的完全放开，附加值大幅提高，特斯拉产品的竞争力凸显。
一线车企间续加速电动化，特斯拉照旧占据先机
面对特斯拉已经趟出的新路，全球传统车企纷纷奋起直追。随着特斯拉的胜利，以及各地政府对排放要求的提高，各传统车企也开头部署电动化平台，新能源车将于近两年间续投放。其中，奔驰、保时捷与奥迪均相继推出旗舰款电动车，将来将对特斯拉产品带来肯定的竞争。
特斯拉抢占市场及"用户心智"。据各家公司发布的公告，2023年宝马集团新能源车销量145815辆，同比增加2.24%。2023年方案推出iNext为概念车，而非量产车。此外，i3、i8整体性价比不如特斯拉。大众ID4美国上市时间一再推迟，详细产能还未知。奔驰EQC受制于供应链，2023年产能目标5万辆，并且产品还需市场考验。反观特斯拉，0元广告费制造超200亿美元营收，其品牌已成为点电动车代表，牢牢占据"用户心智"。此外，其技术领先且成熟，Model Y已确定2023年1季度末交付，抢占据市场先机。
中泰证券新能源汽车讨论团队估计，2023/21年特斯拉照旧为全球电动车市场领头羊，主要缘由有以下四点。一是，欧洲新碳排放规章下，传统车企向电动化转型，但电动车销量市场反响一般，且部分车企行动缓慢；二是，美国缺乏其他具有吸引力车型，市场进一步向特
斯拉集中；三是，中国双积分政策驱动新能源汽车加速进展，国产Model 3售价将进一步打开国内市场；四是，特斯拉电动车技术全球领先，交付量不断创新高，并开头满意差异化需求，细分市场逐步开花。
特斯拉产能增长将带动全产业链进展
加速全球化进程，3+Y估计产能超50万辆。特斯拉对工厂方案总投入450亿美元。据公司公告，上海工厂已于2023年1月7日正式交付第一辆国产Model 3，并且已具备产量超3000辆/周生产力，年产能15万辆，Model Y估计21年开头生产，电池PACK产能将快速提升。德国柏林Gigafactory 4也正式落地，首批交付估计在2023年开头。
中泰证券新能源汽车讨论团队估计2023/21年特斯拉公司电动车交付量分别为65.8/110.2万辆。随着市场对Model 3的认可，特斯拉提高Model3和Y的产能。据4Q19财报，估计2023年年中Fremont工厂3+Y的年产能达到50万辆。在财报电话会议中，马斯克估计总交付量将轻松超过50万辆。此外，在2023年2月和ARKInvest的谈话报告中，马斯克估计公司于2023年和2023年分别达到110万和300万的总产量。鉴于公司的产能规划及市场欢迎度，估计2023/21年公司电动车交付量分别为65.8万辆和110.2万辆。
产能释放带动电池海量需求
根电池方面，Gigafactory 1估计2023年二期工程完工时，电芯产能将达到35GWh/年，电池组产能达到50GWh/年。此外，公司表示将加大Model Y的产能，估计2023年年中达到3+Y年产能50万辆。
据对产量的估计，假设将来平均电池容量为78-85kWh，估计2023/20年特斯拉对动力电池的需求分别为27/51GWh，Gigafactory 1产能规划尚能满意。而到2023年对电池需求估计为88GWh，将来有较大可能需要扩产电池工厂或方案电池外购。
电池需求又将带动上游供应需求。依据目前NCM811技术路线，在平均单耗假设状况下，特斯拉电池需求对上游各个环节的产能供应了宽阔的市场空间。我们估计2023年三元正极需求约为7亿吨，隔膜为7亿平。2023年三元正极需求约为16亿吨，隔膜约为15亿平。
特斯拉国产化将为中国供应链带来新契机
2023年4月11日《日经新闻》报道，松下与特斯拉暂停了连续扩产Gigafactory1的方案，同时松下也暂停了位于特斯拉上海工厂配套投资电池工厂的方案。为满意快速扩张的产能，
据4Q19财报电话会议透露，特斯拉将引进LG以及CATL作为合作伙伴。CATL进入特斯拉供应体系进程超预期，CATL以及LG供应体系将充分受益于特斯拉产品需求爆发(恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技等)。此外，特斯拉在上海工厂加快提升PACK产能，对科达利以及长盈精密均有明显带动作用。
据特斯拉上海工厂制造总监宋钢于2023年12月30透露，估计在2023年底国产特斯拉Model3就实现全部零部件的国产化替代。目前，特斯拉上海工厂的零部件本地化率为30%左右，方案到7月提升至70%-80%。估计特斯拉国产化后国内供应链将深度收益，缘由有两个：
一是，国产供应链价格压力小。零部件成本、生产成本、运输成本均大幅下降，国产后可以拿国家补贴。特斯拉国产后，(一)削减关税：部分中国零部件出口美国关税加征25%，美国整车出口中国40%税率(15%关税税率+25%加征关税税率)；(二)削减运输成本(零部件和整车均有运输成本)；(三)增加2.5万的国家电动车补贴。此外，临港生产成本估计比美国低50%。依据特斯拉披露，临港其次代产线的Model3单位成本支出将比Fremont第一代产线低50%左右。
二是，国内需求有望持续超预期。依据目前量产节奏，上海工厂年产量15万台，由于国产后大幅降本，价格具有较大下降空间，将激活国内潜在巨量的消费需求。特斯拉中期规划50万产能，Model Y作为SUV车型受欢迎程度有望超预期，估计将来市场将持续消失供不应求。依据统计，目前国内豪华车市场规模约300万左右，将来几年每年增速超过10%，BBA销量均在60万左右，作为智能电动豪华品牌的特斯拉，中性估量，在国内的销量规模可能会达到100万台左右。
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