金融管理综合应用试题
仔细阅读下列案例，回答第一、二题，共100分。考试时间为180分钟。
组装车在中国的发展
关于组装车
组装车是指用汽车零部件自行组装而成的汽车。
在英国，最早的家庭组装车出现在1896年；在美国是1912年。直到1950年代，组装车的市场才略有扩大。当时汽车制造商之间的竞争日益加剧，为了降低成本，他们开始使用质次价廉的材料制造汽车，结果是车身特别容易生锈。于是在发动机和其它零件尚可使用的情况下，汽车往往会因为车身严重破损而报废。通过利用这些准报废车的零部件组装底盘，加上新换的车身，组装车行业应运而生。当时玻璃纤维和铝材已经广为使用，小规模生产车身零部件所需的资金门槛已不再高不可攀。由于该产品被归类为零部件而非整车，有些国家对组装车有优惠的纳税政策，因此组装车售价比较便宜，销售税率也相对较低。
按照组装车成车工作量的不同，组装车是有区别的。有些组装者会从供体车（这种车的零部件可供其他车使用，可能是二手车，也可能是新车）上拆卸主要零部件，按自己的需要重新组装。另一种情况是组
装者自己从其他制造商那里购买原车，通过“换壳”完成组装工作。由于组装的主要工作是在原有的底盘上换装一个新的车身（常使用碳纤维、铝或玻璃纤维），这种车仍保留原车的机械设备和内部零件，对于购买者来讲，给组装车换壳显然不需要太多的技术知识，这种组装车的另一个好处是更为安全可靠，因为车的底盘和机械系统已通过大型汽车制造企业或政府有关部门的检测。
组装车爱好者喜欢的车型外观是1930年到1960年之间生产的高级名牌经典跑车。有几家跑车生产厂商开始转型生产组装车。组装车的外观一般都按经典跑车设计，区别在于车身材料使用玻璃纤维、铝或碳纤维，而不是金属板材。这些组装车采取个性化设计，购买者在家组装不需要太多的专业技术和设备，且基本满足普通公路驾乘的标准。
购买组装车，不仅让发烧友获得了极具经典跑车风格的汽车，而且添加了原车所不具备的现代技术优势，如助力转向、引擎管理系统、防抱死装置和自动挡技术等。
然而，组装车的销售存在两个主要的制约因素。首先，在大多数国家都有强制执行的质量控制标准（道路安全测试标准），任何车型在上路之前都必须满足这些要求。热门的组装车，特别是使用供体车的组装车，要求必须通过这些测试，且还要经过更多的测试，以确保购买者正确安装了零部件。目前，全世界对污染和排放问题的普遍担忧和防范举措对组装车的销售产生了巨大的影响，对于供体车的生产很可能会有新的管制措施。第二个因素是组装汽车需要的技术水平。调查显示，根据车型和组
装车的完整程度，组装一台车需要100到1500工时。许多潜在的购买者对自己能否掌握组装技术缺乏信心，因此望而却步；而另外一些购买者恰恰被组装汽车带来的挑战所吸引，有些更为成熟的供货商会出售已经组装完成的汽车。
组装车的普及程度因国家不同而异。英国是组装车最为普及的国家，拥有65个注册的组装车制造企业；美国次之，共有30家制造企业；第三是瑞典，共有10家企业。面包车撞劳斯莱斯全责
Corby组装车公司(下文简称Corby公司)
发展历程
Corby公司的历史可以追溯到1950年代著名的英国跑车Brompton。自1957年起，Corby公司一直是Brompton跑车的主要经销商，其创始人安德鲁购买了继续生产Brompton 跑车设计车型的权利和生产设备，但不能继续使用Brompton这个品牌，于是更名为Corby。Brompton/Corby作为20世纪跑车经典款，受到车迷和媒体的广泛认可，至今，该车型仍受到追捧，且在同类赛车中屡创佳绩。安德鲁现仍担任总经理，他的主要目标是确保Corby组装车在市场中生存并不断生产下去。安德鲁现年68岁，尽管有一些健康问题，家里希望他尽早退休，但他为保证Corby组装车的持续生产，仍然在坚持工作。
Corby组装车的配置德国马勒
Corby公司在Brompton原设计的基础上进行了改进，现在是把玻璃纤维或碳纤维车身安装在钢管底盘上。Corby组装车是两座车，采用前置发动机，后轮驱动。它超卓的速度是因为重量较轻，并非发动机特别强劲。但是重量轻并不完全取决于底盘和车身使用的轻质材料，那些提高舒适度和安全性的装置，如车门、车顶、安全气囊、牵引器/稳定控制、防抱死装置、卫星导航、收音机、空调或自动巡航等等都被尽可能省略或削减，因此，Corby组装车并不适合日常使用，它一直是车迷们为满足驾驶乐趣的运动车型，是场地赛车的理想用车。组装车的购买者通常是年轻富有的男性，他们一旦成家立业，就会将该车处理掉，因为两个车不能作为家庭的日常用车。公司曾考虑开发一款加大的四座版车型，但这款车型与原车形象不符。此外，增加家用车的安全性能的成本也超出了公司的承受能力。
组装形式和定价
安德鲁和他的Corby公司为组装车行业在英国的兴起立下了汗马功劳。公司最初仅供应组装版车型，这让购买者合理规避了1970年代英国实施的新车型。组装车的成功销售及需求量的增加使手工组装自己的Corby车成为一种传统，在车迷中蔚然成风。现在，Corby 汽车在英国仍然以组装车的形式销售。现代版的组装车与大多数其他组装车的区别在于，公司提供所有可直接用于安装的零部件，不需要再去寻一辆供体车。这个策略是经过深思熟虑推出的，旨在提高产品在可靠性方面的声誉。
自2004年起，Corby公司与大型汽车制造企业签下合同，购买全新的供体车零部件如发动机和传动装
置，将其用于组装车。公司声称，尽管其组装车比大多数竞争对手的车更为完整，但组装时并不需要特殊的技术。目前，Corby组装车的建议零售价是12,500英镑。
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国际市场
即便在Corby公司经营的早期，在英国以外的国家已经拥有了一些热衷跑车的车迷。但是Corby组装车的出口却日益受到其他国家法律的限制，尤其受限于安全和排放方面的法定要求。Corby组装车的主要卖点是它看起来很像1930至1960年代的赛车。这些赛车的制
造用料尽可能轻，且不适合公路驾驶，因此在安全方面没有优势。当前，不论哪个国家，凡在公路行驶的车辆都必须满足一定的安全标准。这就意味着Corby公司必须调整车的设计规格、定价标准和所提供的零部件，以满足不同国家的要求。
多年以来Corby公司在全国已经建立了经销网络。近些年，公司也在亚洲地区积极寻求有经销意愿的合作企业。要成为Corby公司的经销商，企业每年必须采购约定数量的组装车。经销商可以按批发价进货，低于零售价30%，且可以按折扣价购买其他零件。汽车销售行业采用经销网络十分普遍，车企可以更准确的预测销售量。对于经销商来讲，好处在于获得折扣价和Corby公司在广告宣传方面的支持。目前Corby公司按在英国的售价向经销商供货。经销商的售价各不相同，基于各地区需求的差别以及客户愿意出价的高低。但是，大多数经销商的售价基本一致（已考虑汇率变动因素），因为倘若
价格差异太大，客户就会选择从价格最低的地区购买。
英国一直是Corby公司的主要市场，由于Corby组装车按零部件出售，之前的监管规范要求该车遵守普遍适用的安全标准。美国的购买者可以选择自行张组装汽车，或付钱给当地经销商，由他们组装。近年来，美国政府允许各州或地区自行确定监管规范，Corby公司现在必须考虑如何满足不同地区的监管要求。在美国的某些州已经发生了少量的退货情况，因为这些车已无法满足当地的安全标准。目前，公司尚无专门的工作流程用于识别监管规范发生变化的地区和变化的内容。
在欧洲，随着欧盟（EU）的扩大，欧盟成员国的规范体系越来越趋于统一。欧盟的监管规范日益严格，但对于Corby公司来讲，为适应欧盟变化的规范，只需要一次性调整设计即可，并不需要像在美国那样，按各州的不同规范作相应的调整。
在大多数的亚洲国家，目前与组装车有关的法律规范尚不多见，而一旦组装车流行起来，相关法规势必会逐步出台。
经营地点
Corby公司的经营是在英国Corby城的一个汽车销售展厅起步的。创始人安德鲁从Brompton公司购买了生产权和设备以后，显然需要更大的厂房和更多的员工。于是，公司在展示厅附近买了一块地，建
造了厂房用于加工新的Corby装车。公司原来的业务由一个跑车经销商在Corby城附近的地区经营。组装车的生产启动后，公司的客户源开始扩大到全国乃至全世界。幸运的是，Corby城的位置交通便利，驾车到附近的大港口仅需两个小时车程。
1980至1990年期间，组装车的销售迅速增长，为满足需求，Corby公司不得不增加产能。1990年，公司在原厂附近购买了一大块地，用于建造厂房和办公楼。购建新厂的资金一半来源于银行贷款，另一半是通过将公司改组为合伙制而获得的。新的合伙人名叫德里克，他通过投资100万英镑获得合伙企业一半的产权。德里克之前从事管理咨询业务，但在业余时间，他与安德鲁一样，是Corby组装车的车迷。1970年，17岁的他作为业余车手开始了赛车生涯，并一直作为业余爱好。他渴望参加他所热衷的产品的生产和经营。
经营情况
外地车进京德里克对Corby组装车的未来发展兴趣浓厚，并具有丰富的相关技术知识，他的合伙人
安德鲁在汽车营销方面更为专业，并在寻机会开辟新市场。德里克增加了对开发新型汽车的资金投入，并在近期试制电动组装车，拟于2017年在日内瓦车展上展示。Corby电动组装车的样车在欧洲已经用于短距离行程和测试。大规模批量生产电动车需要新设备，预计设备初始投资37万英镑，可使用5年。德里克和他的团队预计电动车的成本还包括年均15万英镑的其他固定成本，单位变动成本11,00
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0英镑。市场调查显示，电动组装车每辆售价约为14,500英镑，每年的需求约为70辆。
Corby公司的生产车间目前有年产500辆组装车的产能。近几年的销售统计如表1所示。
表1 Corby公司销售统计表
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安德鲁认识到了亚洲市场，特别是中国市场的重要性，故而希望增加在这些地区的销量。Corby公司着手调研将组装车打入中国市场的可能性。调研的结果不一定准确，因为这种车的市场目前仅处于推介阶段，很难进行预测。但是安德鲁认为，公司有可能在进入市场的初期每年出售100辆组装车，一旦市场建立起来，则有潜力每年售出200到300辆。这就要求Corby公大幅提高产能，但公司需要确定在计划推进之前能够获得资金。公司一直努力确保新投资或新项目有能力获得至少10%的报酬率。
近期Corby公司资产负债表和所有者权益变动表重要指标见表2、表3。
表2 Corby公司资产负债表摘录单位千英镑
表3 Corby公司所有者权益变动表摘录单位千英镑
中国汽车行业的发展
目前，中国是世界最大的汽车生产国之一。2006年，中国是世界第三大汽车市场，而现在中国已成为世界最大的汽车市场。近期数据表明，世界上25%的汽车产自中国，以前较低的汽车用量水平、较高的居民收入、较易获得贷款支持和较低的车价是中国汽车市场迅速发展的主要原因。这个市场还有很大的增长潜力，因为目前中国汽车的拥有量是每100人4辆车，而G7国家是每100人70辆车。当前中国最大的需求是豪华车和其他高配车，但随着汽车拥有量水平的提高，对汽车的需求将扩大到其他车型。
表4列示了2011年各主要国家的汽车产量。
表4 2011年各主要国家汽车产量排名单位：辆
在中国，国产汽车占新车销量的41%，显示出中国国民对对国产汽车的偏爱。很多外国汽车企业都在中国设有分厂或与中国企业开展合作。