汽车行业投资价值分析
我国汽车行业被专门多人认为是稚嫩产业，一直受到高的关税爱护，然而从加入WTO后我国汽车行业并没有被挤垮，而且每年销售增长超过100万辆，而且2006年我国汽车以及零部件出口实现22亿美元的顺差，我国差不多成为世界第三大汽车生产国和第二大新车销售市场，既是汽车生产大国，也是汽车消费大国。从我国汽车行业运行数据看我国汽车产销旺盛，估量“十一五”期间中国汽车产销仍将保持快速增长态势。关于汽车行业股票还有整体上市的预期，如上海汽车整体上市差不多明确，而长安汽车、东风汽车整体上市也在预期之中。我们认为在汽车产销保持高速增长和整体上市预期情形下关于行业估值偏低的品种重点关注，而关于汽车生产带动的汽车零部件的子行业龙头快速增长可期，也是关注的重点。
一、我国汽车行业产销两旺
2006年我国汽车行业运行良好，2006年我国汽车市场是近几年来最好的一年， 2006年我国汽车销售总量为721.60万辆，增长率高达25.13％，中国汽车的消费量也上升至全球总消费量的11％。在2006年我国汽车销售收入增长大于销量增长，利润增长大于销售收入增长，2006年1～11月全行业销售利润率达4.99％，利润总额增长率达44.44％。而我国汽车进口也
实现同步高增长。2006年1～11月汽车(含底盘)进出口分别为20.17万辆和31.16万辆，增长率分别为40.42％和100.26％，进口车要紧集中在四类车型：高档豪华轿车、高档豪华越野车、个性化汽车(如各类跑车以及各种专门用途的车)、最新推出的各种款式新颖的中低档车。
从2007年一季度汽车行业运行情形看，我国汽车行业连续保持产销两旺的势头。中国汽车工业协会最新统计数据显示，一季度我国汽车工业累计产销双双超过210万辆，其中3月份，汽车产销不仅与上月比呈较快增长而且双双超过80万辆，再创历史新高。值得注意的是，3月份商用车增长明显高于乘用车。 据统计，1-3月，汽车产销分别为219.28万辆、212.37万辆，同比增长分别为22.57%、22.17%。其中，差不多型乘用车(轿车)产销117.27万辆和112.16万辆，同比增长30.45%和30.14%。行业的景气直截了当阻碍到上市公司业绩，截止到2007年4月18日汽车行业中有上海汽车、东风科技以及金龙汽车一季度业绩预增。
二、汽车行业整体上市预期
汽车行业中上海汽车差不多明确整体上市，上海汽车公司去年底以每股5.82元的发行价格
向上汽集团定向增发32.75亿股，注入价值214.03亿元的核心资产，包括上汽集团所拥有的所有整车企业股权，如上海通用30％的股权、上海大众50％的股权、上汽汽车60％的股权、上汽通用五菱50.098％的股权、韩国双龙汽车48.91％的股权等11家整车企业股权，同时剥离价值为23.42亿元资产的15家非关键零部件企业资产给上汽股份。上海汽车一季度业绩预增，业绩增长在300％，业绩预增的缘故要紧是2006年11月公司向上海汽车集团股份发行股份购买资产交易完成后，公司股本扩大了近一倍；2007年一季度公司抓住市场机遇，实现了市场销售和经济效益的增长。
当前汽车行业还有整体上市预期的上市公司有一汽轿车、长安汽车、东风汽车、江淮汽车等，其中一汽轿车和长安汽车整体上市的可能性最大。一汽集团整体上市难以绕道一汽轿车而另行，在目前产业政策导向和资本市场环境下，一汽集团整体上市是必须的，在估值水平上升的A股市场上市更是理性选择，更是一汽集团现有治理层基于诸多方面考量下的理性选择。当前一汽集团旗下具有有效操纵权的上市公司包括作为中高级轿车和自主品牌基地的一汽轿车、作为经济型轿车基地的一汽夏利和定位为汽车车轮和内饰业务的一汽四环。而关于长安汽车，公布的收购报告书显示，中国南方工业集团公司将作为发起人，以其全资子公司长安汽车（集团）持有的重庆长安汽车的逾8.5亿股国有法人股（占重庆长安
汽车股份总额的52.47%）作为部分出资，发起设立中国南方工业汽车股份（以下简称南方工业汽车）。长安汽车的控股股东因此易主，长安汽车集团将不再持有公司股份，南方工业汽车将成为公司控股股东，但公司实际操纵人仍为南方工业集团。
三、汽车行业06年报业绩分析
    从差不多披露年报的汽车行业股票来看，汽车行业2006年上市公司整体业绩不错，要紧的具有市场阻碍力的汽车内市公司业绩增长比较快，如长安汽车2006年业绩增长在300％以上、东风科技业绩增长在100％以上，而上海汽车和江铃汽车也保持较高速的业绩增长。这与2006年整个汽车行业景气有关，2006年我国汽车行业销量、收入与利润指标趋向同步变化，改变了前期销量增长、效益下滑的不利局面。统计数据显示2006年1-11月，国内汽车行业规模以上企业累计实现主营业务收入13707.80亿元，同比增长28.70%；实现利润总额683.49亿元，同比增长44.44%。汽车行业2007年的业绩仍旧看好，当前一季度有业绩预增的有上海汽车、东风科技以及金龙汽车一季度业绩等预增。
                      汽车行业部分上市公司年报披露情形（截止到4月18日）
股票代码
股票名称
年报
披露日期
每股收益（元）
同比增长率（％）
05年度
06年度
主营收入
净利润
002048
宁波华翔
2007-4-18
0.23
0.36
797.77
人民日报承认特斯拉没问题
353.22
000625
长安汽车
2007-4-12
0.15
0.40
141.80
173.18
000549
S湘火炬
2007-4-3
0.11
0.30
168.48
171.53
600166
福田汽车
2007-3-22
-0.65
0.06
133.90
116.05
600609
*ST金杯
2007-3-23
-0.69
0.08
196.88
111.30
600081
东风科技
2007-3-20
-0.37
0.01
64.29
102.29
000980
金马股份
2007-2-13
0.07
0.10
289.61
51.55
002019
中航精机
2007-2-1
0.19
0.24
43.61
51.31
600686
金龙汽车
2007-4-18
0.68
0.67
45.58
48.38
600565
迪马股份
2007-4-12
0.26
0.19
21.56
46.15
002111
威海广泰
2007-3-27
0.59
0.55
52.63
41.17
600104
上海汽车
2007-3-30
0.34
0.22
412.99
29.00
000572
海马股份
2007-3-24
0.36
0.20
2.28
28.17
000559
万向钱潮
2007-3-30
0.13
0.17
40.24
27.84
001696
宗申动力
2007-3-7
0.52
0.55
11.45
26.12
000550
江铃汽车
2007-4-6
0.57
0.70
26.72
21.84
600066
宇通客车
2007-2-13
0.70
0.55
19.14
18.88
600303
曙光股份
2007-3-29
0.54
0.45
25.66
14.74
600006
东风汽车
2007-3-30
0.20
0.22
6.83
10.27
002085
阿尔法s华为hi版万丰奥威
2007-4-16
0.31
0.22 私家车交强险
4.54
3.06
000957
别克商务车gl8中通客车
2007-4-16
0.04
0.02
27.07
-44.10
000868
安凯客车
2007-4-17
0.07
-0.40
-2019.56
-857.46
四、汽车零部件子行业龙头值得关注
我国汽车制造行业快速增长必定带动汽车零部件行业的景气，而且我国汽车零部件出口态势专门好，汽车零部件行业利润有望连续快速增长。依照中国海关总署统计数据2007年 1月中国汽车零部件出口额 9亿美元，增长 36.90%；1-2月累计出口额达到18.20亿美元，增长 56.50%。相关于 2006 年全年 88.80亿美元的出口总额和 34.90%的年增长率，估量2007年第一季度该统计口径的零部件出口额增幅超过 50%。从行业净利润增长看，汽车零部件行业销售收入与利润总额连续快速增长态势。依照2007年 1-2月国产汽车累计销量收入估量、零部件出口情形和零部件行业成本涨幅大致测算，我们估量前两个月汽车零部件行业收入与利润增幅分别为 30%和 45%左右，分别达到 875 亿元和45亿元左右。
汽车零部件行业关注子行业的龙头股票，一样来说行业龙头受益最大，而且盈利能力强，如威孚高科、云内动力、万丰奥威、长力股份等。
                      部分汽车零部件上市公司行业地位情形
上市公司
汽车零部件各子行业的地位情形
北汽萨博
威孚高科
作为国内柴油发动机油泵、油嘴龙头企业，牢固地占据了国内35%以上的份额，甚至个别产品达到了100%市占率
万向钱潮
专业生产底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统、轮毂单元、轴承、周密件、工程机械零部件等汽车系统零部件及总成，是目前国内最大的独立汽车系统零部件专业生产基地之一
福耀玻璃
公司成为中国唯独一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业
宗申动力
国内知名的摩托车发动机生产企业
宁波华翔
汽车非金属类（要紧为橡塑类）零部件的开发、生产、销售，产品要紧应用于发动机附件系统
云内动力
公司已成为国内最大的多缸小缸径柴油发动机生产和销售企业，要紧从事柴油内燃机、汽车内燃机的生产和销售
巨轮股份
国内轮胎模具行业的龙头，技术和市场份额占据国内首位。随着技术的提升和产能的扩大，公司有望分享国际轮胎巨头模具国内采购所带来的商机
万丰奥威
公司是国内最大的汽车铝合金车轮制造企业之一，目前产能达到460万件，产销量及出口额均位居全国前三名
雪莱特
公司紫外杀菌灯、汽车HID金卤灯技术领先，产销量位居亚洲第1；节能灯系列产品属于国内高端产品，05年产销量位居全国第15位
东安动力
公司是国内最大的微型汽车发动机研制和生产企业，目前市场占有率达到40%以上
凌云股份
公司主营汽车辊压件、汽车尼龙11压力管路总成等汽车零部件和PE管道系统产品，是国内领先开发生产具有国际水准汽车辊压件、PA－11汽车压力管道总成的企业
长力股份
长力的汽车板簧和弹簧扁钢市场占有率均高居全国第一，其在汽配行业细分市场中处于绝对龙头地位
宁波东睦cbr1000报价
公司属于机械通用零部件行业中的粉末冶金行业，是国内生产规模最大、综合技术能力最强的粉末冶金机械零件制造企业之一
模塑科技
公司作为全国保险杠最大的生产厂商，市场占有率在40%以上
风神股份
公司在全球轮胎75强排行榜中，由2005年的第30位上升到了第28位，“风神”品牌再度入围中国500最具价值品牌，由2005年的251位前移到245位
一汽轿车（000800）：1、行业龙头地位。作为中国轿车制造业首家上市龙头企业，最大的亮点确实是其“红旗”的品牌价值差不多达到52亿元以上。同时，公司控股股东一汽集团，拥有全资子公司30家，控股子公司17家，资产总额达1167亿元，是当之无愧的中国轿车第一央企。2、整体上市预期。目前一汽集团旗下具有有效操纵权的上市公司包括作为中高级轿车和自主品牌基地的一汽轿车、作为经济型轿车基地的一汽夏利和定位为汽车车轮和内饰业务的一汽四环。我们认为，基于目前国内监管部门关于母公司整体上市与已上市子公司间关系的制度安排，需要在国内整体上市的一汽集团专门难绕道一汽轿车而行。3、产品需要结构调整。拥有外资品牌（Mazda6）和自主品牌（奔腾与红旗）两个业务单元，06年要紧依靠销量增长乏力的Mazda6奉献利润。红旗品牌销量日渐式微，奔腾品牌销量尚未放量。这种产品组合及其增长结构，在整体价格下调阻碍下必定导致公司销售收入下降。公司方面显示差不多意识到亟待改变这种结构，相信对07-08年公司产品结构调整和利润增长具有积极作用。
江淮汽车（600418）：1、行业地位突出。公司是国内规模最大的中、轻型客车专用底盘生产基地，在客车底盘市场的占有率已连续10年蝉联行业首位。其汽车年生产能力12万辆。所生产的轻型载货汽车、瑞风多功能商务车、重型载货汽车以及立即推出的多功能运
动型休闲车，均通过引进、消化吸取、二次创新开发、最终形成自主知识产权和技术开发能力。公司技术开发力量雄厚。2、定向增发项目有望形成新的利润增长点。江淮汽车正式公布定向增发方案，此次通过支持江淮汽车非公布发行股票是为了保持对江淮汽车的操纵力，促进江淮汽车操纵权和经营治理层的稳固和连续进展。本次发行成功后，估量募集资金8.11亿元（未扣除发行费用），本次发行募集资金打算用于“年产6万辆小型多功能乘用车项目（MMPV）”。3、市盈率偏低。当前公司股价不高，10元左右的股价，而且公司市盈率仅仅为20倍左右，走势上差不多形成突破形状，上涨空间比较大。
万丰奥威（002085）：1、子行业龙头。公司是国内最大的汽车铝合金车轮制造企业之一，目前产能达到460万件，产销量及出口额均位居全国前三名。目前国内神龙汽车、海南马自达、北京现代、奇瑞汽车、哈飞汽车、郑州日产和长城公司等均成为公司配套企业，同时公司还进入了美国GM、欧洲福特、法国PSA、日本丰田、韩国现代等跨国汽车公司的全球配套体系。2、拓展OEM市场业绩有潜力。公司以后的战略方向，是拓展OEM（代工生产）的全球市场。公司产品将进入北美三大整车制造商、欧洲PSA集团、大众集团、丰田、日产、本田的全球采购系统，国内市场则进入一汽、上汽、北汽、东风等六大汽车配套体系，OEM与AM销售收入比重为7：3。进行OEM配套后，一旦进入整车厂供应
体系，与汽车生产厂商的合作关系将十分稳固，公司OEM市场的市场份额将逐年提高。公司以后几年的主营收入和净利润将实现快速稳步的增长。3、中小板中股价偏低。目前公司股价在中小板中偏低的，当前中小板平均股价差不多超过20元，而公司股价仅仅为一半左右，公司一季度业绩有比较好的预期。