新能源汽车股价与基本面持续背离
后市有望迎来修复
分析师：文正平
证书编号：S0500521040001
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2021年12月开始，新能源汽车股票快速下跌，至今回调幅度较大。
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在股价跌跌不休的背景下，本报告着重检视近期新能源汽车行业基本面状况，试图探究下跌的缘由，也借此报告就市场上普遍担忧的一些问题做出解答。引言
2021年以来万得新能源汽车指数涨跌幅表现，数据截至2022/2/21
-20%
-10%0%10%20%30%40%50%60%沪深300万得新能源汽车指数
我们的结论是，新能源汽车行业基本面状况健康。经过这段时间下跌后新能源汽车股票估值明显回落，未来随着业绩高增长兑现，估值还有望进一步下探。
一、行业近况
2021年中国新能源汽车销量呈跃进式增长，非同凡响。根据中汽协数据，2020年中国新能源汽车销量136.7万辆，对应新能源汽车渗透率5.4%；而2021年中国新能源汽车销量达352.1万辆（+158%），对应新能源汽车渗透率13.4%。
中国新能源汽车销量年度数据（万辆）
0.5 0.8    1.3    1.8 7.5 33.1
50.7
77.7
125.6
120.6
136.7
352.1
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2%4%6%8%10%12%14%16%18%
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2021
新能源汽车销量
渗透率
中国新能源汽车销量是中国新能源汽车-锂电产业链景气风向标。凌派crider
2022年1月中国新能源汽车销量保持高位，开局良好。2022年1月中国新能源汽车销量43.1万辆（+136%），环比减少18.6%，环比减少是正常的季节性波动：
中国新能源汽车销量月度数据（万辆）
对比2021年1月销量环比减少27.8%；对比2020年1月销量环比减少71.6%；对比2019年1月销量环比减少57.4%；对比2018年1月销量环比减少76.4%。
17.9
11.0
22.6
20.6
21.7
25.6福田论坛
27.1
32.1
35.7
38.3
45.0
53.1
43.1
10
20
30
40
50
60
1月
2月
3月
4月5月6月
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