企业并购目标企业价值评估方法研究―以吉利并购沃尔沃公司为
例
攀枝花学院本科毕业论文
企业并购目标企业价值评估方法研究
―以吉利并购沃尔沃公司为例
学生姓名：陈旭学生学号：  202110306004    院（系）：经
济与管理学院年级专业：  10 级财务管理指导教师：郝德强讲师
二0一四年六月
I
攀枝花学院本科毕业论文
摘要
摘要
随着我国金融市场的逐步深化，企业之间的并购收购活动日益增多。然而企业并购目
标企业价值评估方法则直接关系着企业未来的经济效益。会计准则和会计制度在不断完善，企业价值评估方法也得到了逐步完善，以自由现金流量为基础的折现模型由于其涵盖信息
广泛、考虑时间价值原则以及增量现金流量原则等，逐步成为学术界、实务界广泛认同的
企业价值评估的方法。
本文以贴现现金流量法、换股估价法和EVA模型的并购方法为基础，结合吉利并购沃
尔沃公司的具体情况，通过理论与实际相结合，采用定性与定量分析相联系的方法，借助
于数字分析，表格等形式对吉利具体的并购方法进行全方位的分析。这不仅有利于公司决
心作出正确的收购，同时也为其他企业做决定时提供参考，也有利于促进中国的并购发展，提高企业之间的兼并和收购的有效性和防止企业由于使用的估值方法错误浪费企业的资金
来源。
关键词并购，评估方法，并购分析
I
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II
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目录
沃尔沃中国目录
摘
要 ........................................................................... ................................................. I
ABSTRACT ..................................................................... ................ 错误！未定义书签。
目
录 ........................................................................... ................................................ 1 绪
论 ........................................................................... ................................................ 1 一、并购的概
述 ........................................................................... .. (2)
（一）并购的概念、特点及其影响因
素 (2)
1、并购的概
念 ........................................................................... ........................ 2 2、并购的特
点 ........................................................................... ........................ 2 3、并购的影响因
素 ........................................................................... ................. 3 （二）企业并购价值判定的理论基础和企业并购的价值动
因 (4)
1、企业并购价值判定的理论基
础 (4)
（1）、企业价值的含义、特
点 ........................................................................... ........ 4  （2）、企业价值的影响因素、基本假
设 (4)
2、企业并购的价值动
因 ........................................................................... . (5)
（1）效率增加理
论 ........................................................................... .......................... 5  （2）规模效应理
论 ........................................................................... .......................... 5  （3）经营协同理
论 ........................................................................... .......................... 5  （4）财务协同理
论 ........................................................................... ............. 5 （三）并购对企业的意
义 ........................................................................... (5)
二、并购的方
法 ........................................................................... .. (7)
（一）贴现现金流量
法 ........................................................................... (7)
1、贴现现金流量法的概念、模
型 ....................................................................... 7 2、贴现现金流量法的使用条件、优缺
点 ............................................................ 7 （二）换股估
价
法 ........................................................................... . (8)
1、换股股价法的概念、模
型 ........................................................................... ... 8 2、换股股价法的使用条件、优缺
点 ................................................................... 9 （三）EVA模
型 ........................................................................... . (9)
1、EVA模型的概
念 ........................................................................... (9)
2、EVA模型的使用条件、优缺
点 (9)
三、吉利并购沃尔沃公司的并购分
析 (11)
（一）公司的基本情
况 ........................................................................... . (11)
1
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目录
（二）公司的并购案例及其分
析 ........................................................................... .. 11
1、公司的并购案
例 ........................................................................... ............... 11 2、几种并购评估方法的比
较 (11)
四、结
论 ........................................................................... ...................................... 17 结
语 ........................................................................... ............................................ 175 参考文
献 ........................................................................... .... 错误！未定义书签。致
谢 ........................................................................... . (17)
2
感谢您的阅读，祝您生活愉快。