宁德时代的pest分析
主要观点：
2、动力电池行业技术迭代快，尚未出现统一的技术路线。动力电池行业技术更新快，淘汰率高，要求企业不仅要重视研发，而且要选择正确路径。目前主要竞争方是中日韩三国，且龙头企业的市占率高。
3、装机量是驱动宁德时代动力电池业务发展的关键因素。虽然动力电池价格不断下降，但公司装机量不断增加。同时公司在努力布局上游材料端，便于控制成本，获取议价权。
4、未来二三年公司ROE会随着净利率、周转率下滑而下滑。受汽车行业处在景气低谷、补贴下滑等因素的影响，公司净利率会继续下行，营业收入的增长相对平稳。需要密切关注公司的应收占比高、存货减值多、大额应收减值等问题。
5、宁德时代的核心竞争力是技术、成本国内领先，有一个懂技术、懂行业的管理团队，生产的产品安全、稳定、可靠，抓住了动力电池爆发的风口。当务之急是缩小与国际巨头差距，在第一梯队站稳脚跟。
6、基于
（1）距离新能源汽车渗透率大爆发还有3年左右时间，
（2）新能源汽车处在景气下行的阶段，
宁德汽车（3）欧洲加大补贴、与宝马签订大额合同等是催化剂的判断，公司股价此轮上涨是估值提升。目前的股价90+元基本反映了行业现状、公司价值，安全边际小，不建议现在买入。
关键假设：
1、根据中汽协最新预测，2019、2020年汽车销售分别是2583、2531万辆。车市大约在2022年左右才会恢复增长，到2023-2025年可能会有年均4%左右的增长。
2、2019年新能源汽车销量预计115万辆，新能源汽车渗透率大幅提高在2022年以后。同时
假设2025年占比达到《征求意见稿》提出的25%目标。
3、假设2019年电池装机量60GWh，2025年达到400GWh，宁德时代市占率50%-60%之间。
主要风险：
1、新能源汽车技术上出现跳跃式突破，渗透率快速提升将会提前，那么新能源汽车产业链价值需要重估。
2、主要国家的鼓励政策。中国、美国、日本等主要经济体都在积极发展新能源汽车，重大政策的推出有不确定性。
发布评论