2020年特斯拉造车新势力分析报告
2020年9月
目录
1、电动化和智能化，推动汽车的“消费电子化” (7)
蔚来汽车发布声明（1）电动化推动汽车“电子化”，催生国内万亿级汽车电子行业 (7)
（2）E/E、软件、通信架构全面升级，开启软件定义汽车时代 (8)
①E/E架构由分布式向域控制器/中央计算升级 (8)
②软件架构通过标准化接口实现与硬件解耦 (11)
③通信架构由LIN/CAN向以太网升级 (14)
（3）软件收入占比不断提高，消费者具有支付溢价意愿 (15)
2、直营模式降低行业周期性，同时带来全生命周期服务 (17)
（1）直营模式直面消费者，定价更准确的同时减少产业链库存 (17)
（2）直面消费者，使得全生命周期服务模式成为可能 (19)
3、模块化设计降低零部件复杂度，重塑零部件供应体系 (19)
二、国内造车新势力快速跟进，推动汽车产业链重构 (21)
1、造车新势力快速跟进，并取得阶段性成果 (21)
（1）国内造车新势力快速跟进，小鹏、蔚来、威马、理想成第一梯队 (21)
（2）头部企业加快行动步伐，推出优质主打车型 (22)
①小鹏汽车 (23)
②蔚来汽车 (24)
③威马汽车 (25)
④理想汽车 (25)
2、国内汽车产业向智能化、电动化方向升级，推动汽车产业链重塑 (26)
（1）小鹏汽车智能驾驶技术国内领先 (27)
（2）蔚来NIO Piolt+高性能电子电气系统实现产品智能化与电子化 (27)
（3）“AI+硬件+软件+服务”构成威马智能化战略及发展路径 (28)
（4）理想汽车致力于打造没有里程焦虑的高端中型SUV (28)
三、国内零部件厂商产业链地位大幅提升，破壳重生 (29)
1、德赛西威：小鹏P7智能驾驶核心供应商 (29)
（1）公司为小鹏P7智能驾驶核心供应商 (29)
（2）三大产品线将相继放量，卡位高景气度赛道迎业绩增长新周期 (30)
2、中科创达：智能汽车高增长，5G落地迎来新契机 (30)
（1）前瞻布局智能网联汽车业务，迎来收获期 (30)
（2）万物互联时代到来，SoM模块充分受益 (31)
（3）5G落地催生手机更新迭代需求，传统业务迎新一轮发展契机 (31)
3、斯达半导：国内IGBT模块领域领跑者 (32)
（1）公司掌握IGBT芯片设计核心技术，为国内IGBT行业领军企业 (32)
（2）IGBT模块为新能源汽车核心器件，公司加速产能扩张 (32)
（3）持续布局碳化硅（SiC）模块，未来有望随着该技术逐步被市场认可接受实现快速扩张 (33)
4、北京君正：国内车规级存储芯片龙头厂商 (33)
（1）公司所处的车规级存储芯片行业壁垒较高，且需求量将随智能驾驶的发展持续提升 (33)
（2）并购ISSI后，公司“CPU+存储芯片”双主业成型，看好并购后协同发展前景 (34)
5、四维图新：高精度地图龙头厂商，L3+自动驾驶时代将迎需求高峰 (34)
（1）积极打造五位一体业务布局，自动驾驶、芯片看点十足 (34)
（2）高精度地图是L3+自动驾驶车刚需，公司为特斯拉提供地图产品 (35)
（3）公司芯片有望迎来一轮市场增长机会 (35)
特斯拉颠覆性变革重塑汽车产业链。特斯拉是对传统汽车行业颠覆性创新，重塑了原有汽车产业链。首先，特斯拉作为汽车电动化与智能化的领头羊，不断推动汽车从机械产品向“消费电子”产品升级。智能电动车中电子元器件的数量和价值不断增加，目前在单车成本中的占比已达到65%并且还在持续提升之中。同时汽车中软件和软硬结合的部件不断增加，软件的空中升级即能够实现车辆性能的持续优化。并且消费者愿意为软件升级带来的智能化增值服务买单，特斯拉FSD 软件包价格已达8000美元，预计2021年特斯拉来自Autopilot 软件带来的收入可达2.5 亿美元，占公司收入的7.6%。其次，特斯拉以销定产的直营模式重构了汽车销售体系。直营模式直接省去了经销商环节的同时直面消费者，产品定价更加准确。同时以销定产的模式也可以降低零部件供应商的库存，降低整体行业的“周期属性”。再次，特斯拉高度集成的模块化设计重塑了零部件供应商竞争格局。电动车动力系统简化使得零部件数量大幅减少，同时新的“三电”系统和电子电器架构走向集成，整车设计和零部件供应都走向模块化。新的零部件需求以及零部件的模块化一方面重塑了原有的供应体系，另一方面也给零部件厂商做大单车价值提供了良好的契机。
特斯拉国产、造车新势力快速跟进，推动国内汽车产业链重构。特斯拉的颠覆性创新和成功给国内造车新势力带来了极大的示范效
应和竞争效应。经过几年时间的成长，国内造车新势力已有头部企业（小鹏、蔚来、威马、理想）脱颖而出，均推出了优质主打车型且成功量产交付。同时特斯拉实现国产化并将带动了整体产业链的国产化。
随着国产特斯拉的放量以及产业链的国产化，叠加造车新势力的快速跟进，国内汽车产业将加速向智能化、电动化方向升级，推动国内汽车产业链的重构。
国内汽车零部件厂商产业链地位将大幅提升，破壳重生。传统汽车零部件的核心在发动机和变速箱，国内整车和零部件厂商由于发展起步晚、技术积累少，在核心零部件领域缺乏话语权。因而国内汽车零部件厂商在全球产业链的地位较低，缺乏大型全球影响力的零部件厂商。特斯拉引领的汽车电动化和智能化推动汽车核心零部件由发动机转为全新的“三电系统”和自动驾驶等智能模块，给国内零部件厂商带来弯道超车的机会。同时未来汽车产品的升级更多的是“三电系统”和智能化服务的升级。核心零部件的转变以及模块化的设计将使得国内零部件厂商的产业链地位大幅提升，有望实现破壳重生。
一、特斯拉颠覆性变革重塑汽车产业链
特斯拉是全球汽车电动化、智能化变革浪潮中的领军企业。特斯拉成立于2003年，2007年发布首款产品Roadster，正式进军电动汽车市场。随后于2008年正式发布了ModelS并于2012年实现量产，成为了当时全球第一款能够实现空中升级（OTA）的电动车。2014年10月，特斯拉发布首款自动驾驶系统Autopilot，并率先搭载于2015年上市的ModelX车型。2016年Model3发布并于2017年实现交付。预计2021年，ModelY将实现量产交付。在过去的十多年间，特斯拉通过汽车动力系统、E/E架构、软件架构、通信架构的全面创新升级，一跃成
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