2021年动力锂电池行业研究报告概要：动力锂电池是电动汽车的重要部件，随着新能源汽车产业的发展，近年来我国动力锂电池装机电量逐年增长，但增速有所放缓；因新冠肺炎疫情扰动，2020年上半年我国动力锂电池装机量大幅下降，但下半年出现修复性增长，全年增速有望回正。
动力锂电池主要原材料价格波动较大，2019年以来整体呈下降趋势，有利于电池制造类企业成本控制，但对上游资源类企业带来了较大的业绩压力。2017－2019年，动力锂电池产业链不同环节企业收入质量以及盈利水平分化明显。其中，资源类企业受钴、锂等市场价格下降影响大，材料类企业被下游企业挤压，利润先后出现较大幅度的下降；电池制造类企业成为行业增长的主要受益者。
雪佛兰4s店2020年，新能源汽车补贴政策继续退坡，但相关部门力图通过平缓退坡节奏来降低其对新能源汽车行业的冲击；“双积分”政策经过调整，正逐步接棒补贴政策，其有序实施将成为促进国内新能源汽车行业发展的重要力量；新能源汽车产业发展规划正式出台，有利于为新能源汽车产业长远发展创造良好的内、外部条件。我国政府从需求和供给两端推动新能源汽车发展的方向仍未改变，有望继续促进动力锂电池产业的发展。
2020年，动力锂电池产业链中的上市公司未发生债券违约、延期兑付或主体信用等级被下调的情况；新发行信用债券的债项信用等级高，发行利率较低；存续债券中可转换债券占比较高，一年内到期债券规模较小，未来债券到期期限较为分散。
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我国新能源汽车产业仍处于成长期，随着产业链的完善、规模效应的显现，近年来产品不断丰富、成本有所下降，以产促销的局面正在形成，加之充电设施短板的补齐，未来新能源汽车产销量有望保持较高增长，从而对动力锂电池产生旺盛需求。短期内锂电池被替代的风险很小，三元锂电池与磷酸铁锂电池共存的局面难以打破。动力锂电池行业已出现产能过剩现象，未来竞争中可能呈现“强者更强，弱者更弱”格局，行业集中度有望进一步提高。2021年动力锂电池行业市场规模有望增长，联合资信对动力锂电池行业的展望为“稳定”。
一、行业现状
1.动力锂电池装机情况欧拉闪电猫
近年来我国动力锂电池装机电量逐年增长，但增速有所放缓，2019年已降至10%以内。因新冠肺炎疫情扰动，2020
年上半年我国新能源汽车产销量大幅下降，带动动力锂电池的装机总量同步下行；但自第三季度起已出现大幅增长，全年装机总量增速有望回正。产品结构及应用领域方面，目前
sequoia三元锂电池的乘用车装机处于主导地位。行业集中度方面，随着国产特斯拉的投产和产能释放，2020年外资企业LG化学和松下加速渗透国内动力电池市场，国内前十名企业市场占有率出现变化，行业集中度进一步提高。
在国家产业政策的推动下，随着新能源汽车产业的快速发展，我国动力锂电池装机量自2014年起连续5年保持两位数以上的高速增长，但增速逐渐下降。2019年，我国新能源汽车产销量首次出现负增长，而由于单车带电量增加，动力锂电池装机量仍较上年增长约9.5%至62.4GWh，增速较2018年大幅下降约47个百分点。
2020年上半年，受新冠肺炎疫情、补贴继续退坡等因素影响，我国新能源汽车产量和动力锂电池装机量均大幅下降，但进入三季度后，随着国内疫情的有效控制和前期所积累新车购置需求的兑现，我国新能源汽车产量和动力锂电池装机量均出现大幅增长。2020年前1－9月，国内新能源汽车产量约71.0万辆，同比下降19.86%；搭载动力锂电池装机量约为34.2GMh，同比下降19.3%；但2020年第三季度，我国新能源汽车产量、动力锂电池装机量同比分别增长31.0%和35.6%。2020年第四季度，我国新能源汽车产销量仍在高速增长，根据中国汽车工业协会最新统计数据，2020年1―11月新能源汽车累计销量为110.9万辆，同比增速已实现由负转正，增长率为3.9%。受新能源汽车良好销售情况
的拉动，预计2020年全年动力锂电池装机总量将重回上升通道。
从产品细分领域看，新能源汽车发展初期至2017年，国内动力锂电池装机以新能源商用车为主，由于政府调整新能源汽车补贴政策而且国家打击骗补行为对商用车影响较大，2018年以来，我国新能源汽车电池装机量主要由乘用车带动。2019年，新能源乘用车的装机电量为42.2GWh，较2017年装机量
增长195.3%；占装机总量的比例为67.7%，较2017年上升29.9个百分点。2019年，新能源客车和专用车动力电池装机量分别为14.7GWh和5.4GWh，较2017年装机量分别增长3.0%和下降34.8%。
2020年1－9月，我国新能源乘用车装机电量为25.6GWh，同比下降16.4%；装机电量占比上升至74.8%；新能源客车和专用车装机量分别为6.2GWh和2.4GWh，同比分别下降29.4%和18.4%，装机量占比分别下降至18.1%和7.0%。
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从电池技术路线看，目前动力锂电池主要产品分别为三元材料电池和磷酸铁锂电池，其他诸如锰酸锂和钛酸锂电池等占比较小。随着新能源商用车装机电量占比的下降以及补贴政策向高技术门槛的引导，近年来新能源汽车中三元电池装机量逐年增加。2019年，磷酸铁锂电池装机电量约为
20.0GWh，同比下降约7.4%，占比较上年下降6.0个百分点至32.0%；三元电池装机电量约为38.8GWh，同比增长约
26.2%，占比较上年上升约3个百分点至62.1%。2020年前三季度，磷酸铁锂电池装机电量占比小幅下降至30.3%，三元电池装机电量占比继续上升至69.0%。
向小米出售汽车股份?恒大回应国内市场集中度方面，近年来装机电量排名前10名的动力锂电池企业装机电量占比逐年上升。2019年，前10名企业合计装机电量54.9GWh，占整体装机量的88.0%，较2018上升5.2个百分点；2020年
前三季度，前10名企业装机电量达31.4GWh，占比上升至92.0%。2020年前三季度，装机电量排名前十的企业分别为宁德时代、比亚迪、LG化学、松下、中航锂电、国轩高科、亿纬锂能、力神、孚能科技和塔菲尔新能源，外资企业LG化学和松下加速渗透国内动力电池市场，已成功跻身国内装机量前十名行列，而时代上汽、比克和欣旺达则被挤出前十名榜单。
2.主要原材料价格变化情况
2019年以来，动力锂电池主要原材料价格整体呈下降趋势，特别是锂盐和钴的价格降幅较大，有利于电池制造类企业成本控制，但对上游资源类企业带来了较大的业绩压力。
动力锂电池的原材料主要包括正极材料、负极材料、隔膜和电解液等，其中正极材料主要为锂盐（碳酸锂、氢氧化锂）和三元材料（镍、钴、锰），在原材料成本中占比最高、市场规模最大。我国锂盐产品产能充足、成本较低，近年来随着产能的逐步释放，锂盐价格大幅下降。三元材料价格近年