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碳酸锂价格较上周持平，电解液价格再降
先进制造锂电行业周报｜2022年4月11日
研究部
报告摘要
陈兵 ************** 韩家宝 **************
4月以来多家车企上调涨价： 4月以来，随着上游原材料价格上涨，多家车企
海马2丘比特宣布涨价以应对成本压力，4月1日，理想ONE 宣布提价1.18万，新售价调
整至34.98万；4月7日，特斯拉宣布在美国进行第三轮涨价，M3长续航版、
二手事故车交易市场高性能版售价分别上调1500、1000美元，新售价调整至55990、62990美元。
4月7日，奇瑞旗下小蚂蚁宣布提价3000-5000元，QQ 冰淇淋宣布提价2900-
1万； 4月8日，广汽埃安对旗下AION Y 、AION S Plus 、AION V Plus 、AION
LX Plus 宣布提价，涨幅4000-10000元不等；吉利旗下极氪001也宣布提价
新价格将于5月1日生效。
主要观点：新能源车产销量年初以来持续强势，但上游电池级碳酸锂供不应求，
带动正极材料价格快速上涨，锂电池厂商盈利能力有所承压。继续推荐竞争格
局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司：1）正极&前驱
体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，
龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额；2）锂电池厂商：尽管电池级碳
酸锂大幅提价，锂电池厂商盈利能力有所承压，但我们依旧看好全球汽车动化
进程，看好龙头电池企业市值成长空间；3）竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛
道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩
产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外
客户结构占比提升有望进一步提升盈利；4）电解液赛道：随着电解液的扩产，
市场对其周期性有所担心，头部公司受益于长协订单，2022年价格扰动的影响
有所平抑，且通过加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；5）锂电设备：
十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主
要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长
点；6）锂电铜箔赛道：2022年供给缺口确定性强，头部企业有望优先受益。
风险提示 新能源车产销不及预期、政策不及预期；订单新接或交付低于预期；技术更新的风险；市场竞争加剧风险；供应链短缺风险等。
目录
一、主要观点 (4)
二、产业链数据跟踪 (4)
（一）新能源汽车销量追踪：3月新势力销量大超市场预期 (4)
（二）锂电池材料数据跟踪：碳酸锂价格较上周持平，电解液价格再降 (5)
三、公司公告与行业新闻 (9)
（一）行业新闻 (9)
（二）公司公告 (9)
四、近期重要报告 (10)
五、风险提示 (12)
图表目录
图表1：蔚来、理想、小鹏月度销量走势（辆） (5)
图表2：威马、哪吒、零跑月度销量走势（辆） (5)
图表3：特斯拉中国月度销量走势（辆） (5)
图表4：比亚迪月度销量走势（辆） (5)
图表5：钴精矿价格（华东）31.25美元/磅（20220410） (6)
图表6：本周碳酸锂价格持平（20220410） (6)
图表7：三元正极材料较上周价格持平（20220410） (6)
图表8：磷酸铁锂价格持平（20220410） (6)
图表9：正极材料产量本周环比略升（第14周） (7)
图表10：前驱体库存同比下降6.45%（第14周） (7)
图表11：负极价格持平（元/吨）（20220405） (7)
汽车保养店图表12：石墨化价格持平（元/吨）（20220405） (7)
图表13：隔膜价格平稳 (8)
图表14：隔膜周度产量下降0.57% (8)
图表15：六氟磷酸锂价格下降9.90% (8)
图表16：电解液价格下降（元/吨） (8)
一、主要观点
新能源车产销量年初以来持续强势，但上游电池级碳酸锂供不应求，带动正极材料价格快速上涨，锂电池厂商盈利能力有所承压。继续推荐竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司：1）正极&前驱体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额；2）锂电池厂商：尽管电池级碳酸锂大幅提价，锂电池厂商盈利能力有所承压，但我们依旧看好全球汽车动化进程，看好龙头电池企业市值成长空间；3）竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利；4）电解液赛道：随着电解液的扩产，市场对其周期性有所担心，头部公司受益于长协订单，2022年价格扰动的影响有所平抑，且通过加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；5）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点；6）锂电铜箔赛道：2022年供给缺口确定性强，头部企业有望优先受益。
二、产业链数据跟踪
（一）新能源汽车销量追踪：3月新势力销量大超市场预期
英菲尼迪g252022年3月新能源汽车销量情况陆续发布，哪吒、零跑加速赶超“蔚小理”。涨价潮背景下，蔚来汽车今年3月交付1万辆汽车，同比增长38%，环比1月增长3%，一季度累计交付2.57万辆，同比增长28.5%。理想汽车3月交付1.1万辆理想ONE，同比增长125%，环比下降10%，一季度共交付3.17万辆，同比增长152.1%。自上市以来，理想ONE已累计交付量15.59万辆，主打家庭用车的理想ONE已数次月销破万，也是细分市场中表现最好的新势力品牌。小鹏汽车3月交付1.54辆汽车，同比增长202%，环比增长19%，第一季度累计交付量达到3.45万辆，为去年同期的2.6倍。截至2022年第一季度末，小鹏汽车历史累计交付量已超过17万台。零跑汽车3月交付1.01辆，同比增长909%，环比增长24%，第一季度累计交付2.15万辆，同比增幅达到410%。零跑汽车销量破万或许和订单积累有关。哪吒汽车3月交付1.2万辆车，同比增长270%，环比增长9%，第一季度累计交付量为3.02万辆，同比增长305%。其中，哪吒V系列共交付0.81万辆；哪吒U Pro交付0.39万辆，截至目前，哪吒汽车累计交付量已超过10万辆。
特斯拉中国3月公布2022年一季度产销数据，产量方面，一季度生产30.5万辆，同比增长69%，环比持平；交付量方面，特斯拉共交付31万辆，同比增长68%，环比增长0.5%。比亚迪3月新能源汽车产
量为106658辆，同比增长416.96%；销量为104878辆，同比增长422.97%。公司2022年3月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为 5.353GWh，2022年累计装机总量约为14.738GWh。其中，公司旗下DM插混销售50674辆，同比猛增615.2%。EV纯电车型也一路高开稳行，3月销售53664辆，同比增长229.2%。同时，根据公司战略发展需要，自2022年3月起比亚迪将停止燃油汽车整车生产，专注于EV纯电动和DM插电混动汽车业务。
图表1：蔚来、理想、小鹏月度销量走势（辆）图表2：威马、哪吒、零跑月度销量走势（辆）
江淮汽车来源：乘联会，莫尼塔研究来源：乘联会，莫尼塔研究
图表3：特斯拉中国月度销量走势（辆）图表4：比亚迪月度销量走势（辆）
来源：乘联会，莫尼塔研究来源：乘联会，莫尼塔研究
（二）锂电池材料数据跟踪：碳酸锂价格较上周持平，电解液价格再降
1）上游钴矿价格持平稳定，碳酸锂价格多因素影响下平稳：截至4月10日，钴精矿（华东）本周价格仍保持31.25美元/磅，与上一周收盘价相同。目前全球钴供应链相对比较脆弱，船运问题尚未解决叠加疫情扰动，进口原料库存相对紧张，但需求端对于钴的采购趋于谨慎，当前价格相对稳定。
锂盐方面，电池级氢氧化锂（>56.5%）均价仍保持为49.39万元/吨，电池级碳酸锂均价为51.74万元/吨，较上周保持稳定。资源端来看，锂精矿资源紧缺，供应上产量增量不明显，市面上没有大额出货，多为执行老客户订单。价格维持高区，对下游承受压力增加，短期看电池级碳酸锂价格持稳。
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