中国平安投资分析报告
一．国内保险业的现状描述及未来短期预测
（一）整体市场：保持稳定增长势头
随着中国保险业进入深化改革，全面快放，加快发展的新阶段，保险业服务经济社会的领域越来越广，承担的社会责任越来越重，从交强险制度实施到房地产投资解禁，从养老社区投资到新农合建设，从农险覆盖面扩大到环境责任保险试点启动…如今保险也站在历史的新起点，进入了新阶段，我国正在成为新兴的保险大国。
保险业是国民经济中增长最快的行业之一。截止至2013年，整个保险行业实现保费收入17222.24亿元，其中包括人寿保险原保费收入11009.98亿元，财产保险员保费收入6212.26亿元。
图表  1 1999年至今保险业总资产及增长率
从1999年至今我国保险业的总资产一直保持着健康增长的趋势。在64家产险公司中，市场份额前三强分别为人保股份，平安财保和太保财险。在68家寿险公司中，市场份额前四强仍旧为国寿股份，平安寿险，新华和太保寿险。
图表  2 2014年1月至9月原保险保费收入及同比增长率
从国际角度比较来看，根据《中国保险业发展报告2013》显示，2012年，中国保险业保费收入在世界排名第4位，保险密度排名第61位，保险深度排名第46位。中国保险行业已步入高速发展期，保险行业的经营模式也向着多元化
发展，未来中国的保险业发展前景看好。
（二）未来发展趋势
目前，我国的保险行业处于成长期，扩张阶段。在2013年保监会确定了每年7月8日为“全国保险公众宣传日”，有力的推动了百姓对保险的认识。
2014年3月21日，“以房养老”进行试点。这一政策一旦成功推行，对于整个国家社会养老保险保障体系将产生深远影响。对未来的养老保险及房屋财产险的发展有着不可忽视的推动作用。
2014年4月8日，保监会发布《保险公司收购合并管理办法》：不同保险公司可并购。并购增加了保险公司的综合实力，扩展业务范围，增强了国内外市场的互动性，推动了全球统一开放保险市场的形成，并加速了业务的电子化，网络化和现代先进技术的应用。
展望未来，保险行业发展前景诱人，其主要动力包括：庞大的人口规模、较快的老龄化趋势与较高的储蓄率；经济持续发展、居民收入不断提高；政策法规大力支持；风险保障意识得到根本性加强；终身福利系统的瓦解；投资环境大大改善。
二．公司基本因素分析
（一）集团介绍
中国平安保险（集团）股份有限公司于1988年诞生与深圳蛇口，是中国第
太平洋汽车保险公司
一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险，银行，投资等金融业务为一体的整合，紧密，多元的综合金融服务集团。公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司。
中国平安是中国金融保险业中第一家引入外资的企业，拥有完善的治理架构，国际化，专业化的管理团队。中国平安遵循“集团控股，分页经营，分页监管，整体上市的管理模式。
（二）行业地位
2014年7月9日，平安产险宣布，获中国保监会核准同意，注册资本金再次增加20亿元人民币。增资后的平安产险资本金规模已达190亿元，跃居财险业第一位。总投资收益增加至526.52亿元。平安财险是我国第二大财产保险公司。
图表  3 十大保险公司市场占有率比较
平安寿险在国内共设有35家分公司，截止2013年12月31日，平安寿险注册资本金为人民币338亿元，净资产为人民币1084.14亿元。
图表  4 四大寿险公司对比
第二，比上年增长约13.7%，远远高出其他公司的增长率。且市场占有率约13.6%仅次于中国人寿，是我国第二大人寿保险公司。
综上，我们可以看到中国平安保险公司是我国保险行业的重要组成部分，是我国保险行业的前三甲企业，已经发展成为我国领先的个人金融服务集团。
（三）产品竞争能力分析
（1）成本优势：中国平安立足于中国现正处于经济高速发展时期，公司各项业务保持着稳健增长。在
中国平安保险强大的后援集中运营管理平台的构建之下，成本优势和协同效应日益显现出来。
（2）技术优势：平安寿险首创的移动展业销售模式（MT）将无纸化，电子化的低碳环保理念付诸实践，在国内甚至国际寿险销售领域均处于绝对领先地位。平安产险推出了“快易免”服务体系，建立了业内首个将投保，查勘，理赔，服务等全流程为一体的创新服务体系。
（3）质量优势：中国平安拥有完善的治理架构，国际化，专业化的管理团队。建设了以电话中心和互联网为核心，依托门店服务中心和专业业务服务的3A（anytime,anywhere,anyway）服务模式，为客户提供全国通赔，定点医院，门店“一柜通”等差异化的服务。
（四）盈利能力与成长性分析
1.超越周期的成长能力
中国平安的综合金融战略具有超强竞争力，盈利能力在保险行业长期处于领先地位。
图表  5 中国平安主要盈利指标
从历史数据看来，中国平安在2010年来至今，公司净资产收益率有下降趋势，但在保险行业的整体对比下，平安的发展势头仍然是较好的且较稳定。
2.盈利能力增长
图表  6 近三年利润指标增长率变动图
截止至2013年12月31日，中国平安的净利润增长率为34.63%，利润总额增长率为42.94%，营业利润增长率为43.13%。其中，营业利润的增长高于利润总额的增长，说明营业外收支对利润总额产生了负面的影响。而利润总额的增长高于净利润的增长，说明平安的所得税对净利润产生了负面影响，所得税与利润总额的协调性变差了。
（五）偿债能力分析
企业的偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，是企业能否生产和健康发展的关键。
图表7 近三年平安保险偿付能力指标