一、2016年中国投连险账户收益情况总览
（一）2016年中国证券市场收益回顾
2016年中国A股市场表现不佳，上证综指、沪深300和中小板指等重要指数年度区间账户为负。上证综指下跌12.31%，沪深300指数下跌11.28%，创业板下跌27.71%。
（二）2016年中国投连险账户收益情况汇总
2016年投连险分类账户绝大部分录得平均负收益；将平均累计回报率由高到低排列依次为：类固定收益型（3.89%）、货币型（1.94%）、全债型（1.10%）、增强债券型（-0.15%）、混合保守型（-6.04%）、指数型（-9.50%）、混合激进型（-9.64%）、激进型（-10.39%）。
2016年，共204只投连险账户纳入排名体系，仅74个账户实现正收益。从投连险分类账户累计收益率情况看，绝大部分账户的收益率分布在[-10%，2%]。在2016年收益率超过6%的投连险排名中，除前三是激进型外，其余都是类固定收益型账户。
二、2016年投连险新政解读
为了防范风险，促进中短存续期人身保
险产品健康发展，保监会于2016年3月18日
印发《关于规范中短存续期人身保险产品有
关事项的通知》，守住不发生区域性系统性
风险底线。该通知明确规定了中短存续期
产品需要满足的条件和范围：前4个保单年
度中任一保单年度末保单现金价值（账户价
值）与累计生存保险金之和超过累计所缴保
费；预期该产品60%以上的保单存续时间不
满5年的人身保险产品；投资连结保险产品、
变额年金保险产品除外。但是随着监管升
2017年
2月·上海保险
2月7日，华宝证券发布2016年投连险年报，本期摘选其中部分内容，下期将刊登2016年投连险
分类账户市场表现点评及2017年展望等报告其余部分。
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SHANGHAI INSURANCE MONTHLY ·FEB 2017级，保监会于2016年9月6日发布《关于进一
步完善人身保险精算制度有关事项的通知》，
明确规定将投连险纳入中短存续产品中来。
2015年4月1日，保监会发布《中国保监
会关于规范投资连结保险投资账户有关事
项的通知》，政策的红利确立了投连险产品
成为最具有竞争力的、连接低至1000元起的
公募类产品投资者和高达100万元起购的非
标资产的金融产品的地位。但是随着投连
险增速加快以及2016年保险行业价值转型
呼声渐浓的背景下，投连险也正式迎来了管
理层监管。整体来讲，这些新规主要是针对
中短存续投连险产品规模的限制，因此对于
投连险占规模保费收入比例较高的保险公
司而言影响较大。
三、互联网投连险业务
随着互联网技术的发展与普及，互联网+
金融的模式逐渐被建立起来，很多金融产品
纷纷借助互联网平台拓宽了销售渠道，由传
统的线下营销变为线下线上相结合的方
式。从保险销售渠道来看，主要分为传统渠
道和互联网渠道。从模式上看，又被分为个
险（直销）模式、专业代理模式和建业代理模
式。因此，结合具体的模式来看，目前互联
网渠道主要可以通过四个方式来展开：保险
公司官方平台、专业代理平台、兼业代理网
上销售平台、第三方平台。
笔者认为，互联网将成为投连险产品
谋求高速发展的重要支柱。同时从实际情
况来看，各大保险公司都借助互联网来扩
展自身业务，提高保险业务收入。通过借
助BAT主导的互联网行业拓宽销售渠道这
一模式已经开始广泛运作。从2016年互联
网投连险的运行来看，我们认为主要有如
下特点和趋势：
1.展开互联网投连险业务的保险公司越
来越多。保险的传统渠道+互联网，形成了
新的互联网保险营销渠道，投连险本身的标
准化使得它适合互联网销售渠道，因此参与
的保险公司也越来越多。目前开展互联网
投连险业务的保险公司主要是中国平安人
寿、中国太平洋人寿、合众人寿、光大永明人
寿、国华人寿、陆家嘴国泰人寿、瑞泰人寿、
弘康人寿等。
2.投连险互联网销售渠道多元化。从目
前情况来看，互联网投连险的销售主要通过
自售、合作保险中介和合作第三方网络平
台。根据统计，保险公司更加倾向于和第三
方网络平台合作展开互联网投连险业务，主
要原因还是基于第三方网络平台背后的用
户量，从而快速扩充产品规模。
3.互联网投连险品种日益丰富。前期网
销的互联网产品主要是类固定收益型投连
险，随着更多保险公司参与互联网投连险业
务，网销投连险种类由类固定收益型产品拓
展到货币型、股票型、混合激进型和增强债
券型，比如华泰人寿与京东金融合作的产品
e生盈利（华泰进取型）、e生盈利（华泰进平
衡型）和e生盈利（华泰稳健型）分别为股票
型、混合激进型和增强债券型。随着保险公
司于第三方网络平台深入合作，互联网投连
汽车保险公司排名险品种也将会越来越丰富。
4.2016年网销投连险产品收益率呈下行
趋势。整体来讲，互联网投连险产品特别是
类固定收益型产品由于其收益较高，在合作
平台上热销。但是随着宏观利率的进一步
下滑，各大互联网投连险预期年化收益率开
始下行，到2016年下半年开始趋于平稳。以
“光大永明定活宝365”为例，封闭期一年，
2016年1月预期年化收益率高达5.80%，到
2016年8月预期年化收益率下行至4.3%，下
行150个BP，后期收益率趋于稳定。
5.随着保监会监管趋严，互联网投连险
产品期限（封闭期）开始拉长。由于投连险
纳入中短存续期产品范围，产品期限结构有
所调整，各保险公司都开始主动拉长旗下网
销投连险产品期限，但是可以看出目前这些
产品的期限依然不是很长，对于投连险业务
占比较大的保险公司而言，接下来依然需要
做出较大的调整。SIM
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